【光大研究每日速递】20260603

今日聚焦

【策略】基本面驱动下的三条主线——2026年6月策略观点

展望6月，我们认为市场仍具备上行空间，基本面是最为稳健的底层支撑。其中价格是核心边际变化因素，但需注意，实际产出仍受需求约束，需求端修复滞后或将一定程度上制约价格向企业盈利的传导效率，宏观经济全面向好仍需需求端实质性改善。因此，后续盈利改善大概率呈现结构性特征，也决定了市场行情的结构性分化。

（张宇生/郭磊/王国兴）2026-06-02

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【固收】二级市场下跌幅度进一步扩大，公募REITs指数基金产品正式申报——REITs月度观察（20260501-20260531）

本月，我国已上市公募REITs的二级市场价格较上月下跌幅度进一步扩大：中证REITs（收盘）和中证REITs全收益指数分别收于744.32和989.83，本月回报率分别为-3.05%和-2.10%；加权REITs指数的本月回报率为-2.35%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：美股>A股>纯债>黄金>REITs>可转债>原油。

（张旭/秦方好）2026-06-02

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【食品饮料】全链升级迎新机，核心壁垒定乾坤——保健品行业深度报告

当前保健品行业处于规范化与创新增长共振期，首次给予保健品行业“增持”评级。沿全产业链布局，聚焦具备核心壁垒的龙头企业：上游关注原料技术与产能优势企业，中游优选研发驱动的CDMO龙头，下游布局线上运营能力强、品牌溢价显著的企业，把握细分赛道创新与龙头转型机遇。

（陈彦彤/汪航宇）2026-06-02

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【银行】信用活动维持“降速”模式——5月金融数据前瞻

继4月人民币贷款负增长后，5月信贷需求未显著改善，预计延续同比少增态势，新增人民币贷款规模预计在3000亿左右，增速回落至5.4%附近。预估5月社融增量1.5~1.8万亿，月末增速回落至7.6%附近；5月M2或小幅降速至8.5%，M1增速或降至5%下方，总体货币条件仍然维持宽松。展望6月，“宽货币”环境不改，资金利率或稳定在低位运行。

（王一峰/赵晨阳）2026-06-02

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【房地产】TOP10销售持续亮眼，5月权益销售额同比+3.4%——百强房企销售跟踪（2026年5月）

楼市成交热度延续，1-5月百强房企权益销售额累计同比-17.1%，降幅持续收窄，TOP10权益销售金额累计同比-6.8%，龙头表现亮眼。单月全口径销售额同比表现较好的房企有：华润置地+28%；招商蛇口+20%；越秀地产+18%。随着供给侧逐步出清，龙头持续受益于竞争结构优化，实现经营业绩的企稳回升。

（何缅南/韦勇强）2026-06-02

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【滨江服务（3316.HK）】杭州物管标杆，资源禀赋优质——投资价值分析报告

滨江服务专注于做高端住宅物业管理，97%项目在浙江省内；关联方滨江集团稳步扩张，连续多年获得杭州房企销售冠军，滨江服务发展保障性提升；平均物业管理费4.2元/月/平方米，公司服务大量高净值业主，成长空间打开。

（何缅南/韦勇强）2026-06-02

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【小鹏汽车（XPEV.N）】毛利率保持稳健，全球科技集团加速转型——2026年一季度业绩点评报告

1Q26总收入同比-17.6%/环比-41.4%至130.3亿元，毛利率同比+5.0pcts/环比-0.7pcts至20.6%，Non-GAAP归母净亏损为16.9亿元（vs. 1Q25亏损4.3亿元、4Q25盈利5.1亿元）。

（倪昱婧/邢萍）2026-06-02

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