摩根士丹利看好百胜餐饮集团，因增长前景分化下调墨式烧烤评级

摩根士丹利将百胜餐饮集团评级从“持股观望”上调至“增持”，将墨式烧烤评级下调至“持股观望”，体现其对有望从追求性价比的消费者和特许经营模式中获益企业的偏好。

摩根士丹利将百胜餐饮集团目标股价从180美元上调至185美元，将墨式烧烤目标股价从49美元下调至37美元。

摩根士丹利认为，百胜餐饮集团通过旗下品牌、技术投资及必胜客可能的重组，有更强上行潜力；而墨式烧烤增长趋于正常化、成本压力增加，发展道路更具挑战性。百胜餐饮集团的塔可钟市场份额持续增长、数字互动强、吸引注重性价比消费者，肯德基国际业务快速扩张，“百胜字节”技术平台和数字销售渗透率提升也有望支持营收和运营效率；且剥离必胜客虽短期或使每股收益下降，但能改善长期增长前景。墨式烧烤同店销售额增长放缓、成本压力上升、举措回报减少，销售额短期或略改善但长期预期过于乐观，食品通胀、价格竞争和敏感客户群体或限制利润率扩张，门店增长也可能放缓。

后续需关注百胜餐饮集团对必胜客的战略评估及剥离情况，以及墨式烧烤在销售、利润率和门店增长方面的表现。

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