坎戈清理房屋，现在是最困难的部分

该公司通过出售比特币国库来偿还大部分长期债务，同时继续致力于为人工智能客户提供模块化高性能计算

图片来源：Bamboo Works

大风暴过去后你会做什么？如果您的名字是Cango Inc. (NYSE：CANG），答案是你进行了一些认真的房屋清理。这是Cango周日发布的第一季度财务报告中的重大新闻，这是上一季度报告中主导的暴风雨故事的“第二部分”。

该公司一生中的大部分时间都是一家中国汽车专家，然后在2024年底大幅转变方向，专注于比特币采矿。大约一年的时间里，这种情况还不错，因为比特币飙升至历史新高，而Cango也积累了巨额加密货币金库。但随后比特币从去年10月开始崩溃，促使Cango加速了之前宣布的向高性能计算（IPC）中心运营的转变，这些中心可用于托管耗电的人工智能应用程序。

围绕Cango的风暴在今年年初达到顶峰，当时该公司突然出售了一半以上的比特币，并使用这些现金来支撑其资产负债表。现在，该公司截至3月份三个月的最新报告显示，该公司继续抛售其比特币持有量。它还继续加速进军高性能计算中心，这些中心与比特币采矿中心和更传统的数据中心具有许多共同点。

在此过程中，该公司大幅清理了资产负债表，根据其最新报告，第一季度末的长期债务仅为3，060万美元，远低于三个月前的5.576亿美元。该公司的现金也从同期的4120万美元减少到仅720万美元，尽管Cango使用自己比特币销售的收益偿还了大部分债务。

在最初坚持“采矿并持有”策略后，Cango在去年10月至今年2月期间加密货币价格下跌了约一半后，于2月份突然开始抛售其持有的比特币。这一下跌对矿工来说尤其痛苦，因为它突然导致每枚比特币的铸造成本比货币的实际价值更贵--这意味着他们生产的每一枚比特币都在赔钱。

1月底，Cango的金库里有7，474.6个比特币，但2月份的两天内突然售出了其中一半以上，到当月底，其库存量仅为3，313.4个。它继续抛售所持比特币，到3月底，其储备仅为1，026个比特币。与此同时，它一直在继续开采新的比特币，尽管随着旧的、效率较低的矿机的退役，开采速度有所放缓。

Cango最新的房屋清理故事的底线是，该公司的财务基础比今年年初更加稳健。但随着它出售了作为其关键资产的比特币并偿还了拖累其资产负债表的债务，它也大幅萎缩。截至3月底，该公司的总资产已萎缩至3.81亿美元，比三个月前的11.3亿美元减少了约三分之二。但其净负债也从同期的7.36亿美元大幅下降至1.7亿美元。

随着其资产负债表现在更加健康，Cango将目光投向发展其高性能计算业务，目标是开发和运营自己的人工智能应用程序的中小企业。随着人工智能的重点从ChatGPT等耗电量大的大型语言模型（LLM）转向需要更少计算和电力资源的公司和行业特定的代理应用程序，这种需求可能会在未来几年迅速增长。

Cango的目标是将其分布在三大洲40个地点的许多现有比特币采矿设施转换为新一代高性能计算中心。它首先转换其最有前途的节点，最终目标是构建一个广泛的灵活、模块化的解决方案，可供广泛的矿工以及需要人工智能和其他计算密集型应用程序的高性能计算服务的中小企业客户使用。

为了实现这一转型，该公司今年早些时候在美国德克萨斯州成立了Eco哈希，并从虚拟会议巨头Zoom Communications招募了一名高级技术高管来领导技术开发。该公司在最新的财报电话会议上表示，目前正在改造其在美国佐治亚州拥有的一个采矿中心，该中心将成为其模块化、高密度计算模式的试点。

首席执行官Paul Yu在电话会议上表示：“我们采用这种模块化设计的目标是评估模块化部署是否可以相对于传统数据中心基础设施降低成本并提高运营效率。”“通过利用我们的全球能源网络和运营专业知识，我们有能力提高效率、抓住新兴的人工智能计算机会并推动可持续的长期价值。"

与此同时，Cango并没有放弃其比特币采矿业务，而是正在对其进行改进以提高运行效率。其中很大一部分涉及出售一些较旧的S19矿工，并用更新、更具成本效益的S21机器取代它们。结果，截至5月底，该公司S19与S21车型的比例为8：2，改善了其成本结构。

该公司第一季度1.02亿美元的收入大部分来自比特币采矿业务，该业务本季度铸造了1，266个比特币，平均每月铸造422个比特币。该公司4月份又铸造了230.04个比特币，表明其产量已经稳定，因为其哈希率约为37 EH/s。由于注重效率，第一季度每枚比特币的平均现金成本环比下降9%至76，928美元，仍略高于当前比特币的市场价格。

总而言之，Cango报告第一季度持续运营亏损2.611亿美元，比上一季度风暴最严重时的2.85亿美元亏损略有改善。大部分损失来自非现金费用，最引人注目的是比特币抵押品应收账款公允价值变化造成的1.518亿美元损失，以及与矿机相关的4900万美元损失。

在一天结束时，Cango已经从风暴和随后的清理中脱颖而出，成为一家规模较小但更精简的公司，债务相对较少，其比特币业务拥有相当大的现金产生引擎。现在，它需要迅速推进其HPC计划，以吸引投资者回到其股票，自比特币低迷开始以来，该股票一直受到打击。

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