CoreWeave与Nebius：分析师聚焦领先人工智能Neocloud的优势

法国巴黎银行（BNP Paribas）分析师Stefan Slowinski认为CoreWeave Inc（纳斯达克股票代码：CRWV）比Nebius Group NV（纳斯达克股票代码：NBIS）更有上涨空间，并对CoreWeave的价格预测为192美元，而对Nebius中性评级为255美元。

· CoreWeave股票表现出明显疲软。CRWV股价为何下跌？

Slowinski表示，投资者围绕CoreWeave的讨论集中在执行、管理信息传递以及公司根据指导交付的能力上。

他表示，CoreWeave的混合交付记录导致其在过去12个月内表现不佳Nebius和IREN Ltd（纳斯达克股票代码：IREN）。

斯洛温斯基表示，管理层对2026年下半年机械运营利润增长的解释是合乎逻辑的。

然而，投资者仍需要看到报告业绩中出现的盈利能力变化，然后才能对公司的部门经济产生更多信心。

他还表示，CoreWeave可以更好地解释延迟提取期限贷款支持的部署的长期回报情况。

Slowinski表示，这些杠杆结构应该会产生有吸引力的股权水平内部回报率，而图形处理器六年以上的使用寿命可以进一步提高回报，因为后期收入的折旧和利息费用更少。

斯洛温斯基表示，Nebius引起了欧洲投资者的浓厚兴趣，因为它提供了通过欧洲本土的美国投资人工智能基础设施的少数流动方式之一。上市公司。

Slowinski表示，投资者普遍认为Nebius比CoreWeave有更强的故事，这得益于其执行记录、超大规模的基础设施经验、更清洁的资产负债表和Click House股份。尽管如此，他表示，在Nebius今年迄今上涨约200%后，法国巴黎银行对其中性评级的抵制有限。

他表示，Nebius正在进入一个更具挑战性的增长阶段，因为其2026年和2027年的前景取决于将更大的图形处理器数据中心网站上线。

Slowinski表示，这将测试Nebius的工程优势是否可以扩展到大型数据中心集群，从而产生比以前更大的执行风险。

Slowinski表示，如果投资者将代币消费下降视为人工智能采用的挫折，代币优化可能会成为新云股票的近期阻力。

尽管如此，他表示，法国巴黎银行仍认为这是该行业的自然演变，因为象征性需求从前沿人工智能实验室扩大到企业客户。

他指出，SAP首席执行官克里斯蒂安·克莱因（Christian Klein）表示，公司现在正在将人工智能的使用与生产力结果联系起来。

与此同时，彭博社报道称，Uber技术公司（纽约证券交易所代码：UBER）在短短四个月内就超出了年度代币预算后，限制了员工在编码工具代币上的支出。

Slowinski表示，Nebius可能更容易受到代币消费暂时回落的影响，因为当前约50%的收入可能来自现货利率或短期合同。

然而，他表示，这种影响可能是暂时的，因为预计到年底增加的大部分新年度经常性收入将来自与Meta Platforms Inc（纳斯达克股票代码：META）和微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的长期合同。与此同时，CoreWeave已经从长期合同中产生了98%的ARR。

Slowinski表示，投资者对新云仍然非常感兴趣，但许多人仍需要更多关于商业模式、单位经济和竞争定位的教育。

他说，投资者继续询问如何对这些公司进行估值，法国巴黎银行认为简单的电动汽车销售倍数是不够的。

法国巴黎银行更倾向于稳态经济学框架，而一些投资者也使用与合同容量相关的自由现金流净现值，或围绕GPU租金、合同期限和GPU使用寿命进行情景分析。

CRWV、NBIS价格行动：根据Benzinga Pro数据，周五盘前交易期间，CoreWeave股价下跌6.31%，至101.32美元，Nebius Group股价下跌9.57%，至234.83美元。

照片来自Shutterstock

另请阅读：随着GF证券看到人工智能基础设施繁荣推动增长，CoreWeave上涨