身份转变：Shein的收购和Canadian Solar重返北美

图片来源：Bamboo Works

目前，我们看到两家有着深厚中国渊源的大公司采用截然不同的策略来绕过西方的怀疑论和贸易摩擦。陷入困境的快时尚巨头Shein正试图通过收购美国-总部位于Everlane，而加拿大太阳能公司（纳斯达克股票代码：CSIQ）正在将其高科技制造业转移到美国本土，以摆脱其中国身份。虽然这两个行业可能无关，但存在明显的潜在联系--两家公司都在紧急尝试融入西方市场，以摆脱地缘政治阻力。

商业形成

Shein最近因不太可能收购Everlane而成为全球头条新闻。对于那些不熟悉的人来说，Everlane凭借对透明度和可持续发展的严格承诺而声名鹊起，在千禧一代专业人士中取得了巨大成功。据报道，该品牌陷入了财务困境，这很可能将其推入了如此不太可能的追求者的怀抱。虽然没有给出官方价格标签，但一家爆料的媒体称价格约为1亿美元。

这对Shein来说只是微不足道的事情--特别是考虑到Everlane之前的估值约为6亿美元。但这是Shein迄今为止进行的最大一笔收购。考虑到谢因缺乏透明度和依赖可疑商业行为（包括使用血汗工厂劳工的指控）而臭名昭著，这是一个不寻常的举动。我们认为埃弗顿永远不会被发现做这样的事情。

我们相信这笔交易背后的驱动力纯粹是形象修复。当你因自己的行为而受到诽谤时，收购一家以道德行为闻名的公司是一条经过深思熟虑的捷径。Shein可能会在不影响质量的情况下大幅降低商品成本，从而挤压Everlane系列，以提高竞争力，而且他们无疑会尝试从中获取一些公关价值。

然而，我们认为这笔交易不足以解决他们最头疼的问题：永久推迟的IPO。由于强烈的政治阻力和ESG担忧，Shein基本上被排除在美国和伦敦上市之外。据报道，他们已经提交了一份机密文件，准备在香港上市，但这一过程已经停滞了一年多。有很多专注于ESG的西方资本在香港流动，这些资本需要保证大幅改变做法。虽然将Everlane的高层管理人员纳入Shein的董事会理论上可以帮助扭转其形象，但将西方人纳入中国公司的董事会却是出了名的困难。

商业形成

与此同时，在埃弗顿内部，气氛可能很严峻。如果您是一位年轻的美国人，出于道德使命加入该公司，却因快速时尚过度而被典型代表收购，您可能会感到愤怒。考虑到目前的美国劳动力市场--人们有理由担心人工智能的工作--一些员工不可避免地会忍气吞声并留下来，直到找到更好的工作。但许多人可能会离开，因为新的所有权从根本上与他们的信仰相冲突。

当Shein试图购买美国身份时，Canadian Solar正在试图建立一个身份。尽管在技术上成立并总部位于加拿大，但该公司被广泛认为是中国人，因为其创始人来自中国，其原始制造基地位于那里。现在，该公司公布了其两个美国工厂的重大扩建计划，其中一个是生产高科技太阳能电池的新工厂。

这一战略旨在规避美国关税，并将该公司定位为主导市场参与者的非中国替代品。但这是否会成为曾经是中国人、永远是中国人的情况？我们认为标签非常重要。即使政府来来去去，美国本土制造商也会激烈捍卫自己的地盘。他们会大声辩称，这次扩张只是中国的变相行动。

还有出口管制问题。加拿大太阳能公司在最新的财报电话会议上声称，在向美国出口尖端制造设备方面，该公司尚未面临北京方面的任何官方抵制，但我们认为这种情况发生变化只是时间问题。中国高度专注于保留对其先进技术的控制权。我们看到它告诉电动汽车制造商不要在国外生产核心技术，在某些情况下，离岸技术转让最初没有被注意到，然后面临严格的打击--看看Meta（META.US）收购马努斯就知道了。鉴于太阳能供应链已经变得非常复杂和自动化，中国政府可能更愿意将这些流程严格掌握在中国人手中。

此外，在美国生产太阳能电池板甚至电池只是一个漫长而复杂的链条的末端。早期的步骤--生产高纯度多晶硅，将其变成铸锭，然后变成晶片--主要由中国主导，中国控制着全球太阳能制造业的80%左右。即使是晶科能源、天合光能和晶澳能源这样的大公司也面临着同样的现实。

商业形成

虽然替代供应商正在出现--例如阿曼的联合太阳能公司（United Solar）生产清洁、高度可追溯的硅--但它们只覆盖必要数量的一小部分。即使富裕的中东国家试图凭借充足的资本和沙子在自己的游戏中击败中国，他们仍然不得不严重依赖中国的技术和设备。

最终，Shein和Canadian Solar都在为他们的地缘政治问题投入资金。但重写企业DNA需要的不仅仅是廉价收购或新的装配线--西方市场正在密切关注。

* Bamboo Works的China Inc讨论了在香港和美国上市的中国公司的最新发展，以推动投资者和其他对这一充满活力的公司群体感兴趣的人做出明智的决策。

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