交易更少，赌注更高：并购趋势正在反映股市

全球交易进入2026年，这与股市的广度缩小相呼应：交易减少，但支票增加。

标普全球市场情报（S&P Global Market Intelligence）的最新报告显示，第一季度并购价值上升（3190亿美元，而2025年第一季度为2830亿美元），尽管交易量降至几年来的最低水平。这些数据使本季度看起来不像是一个广泛的复苏，而更像是一个有选择的市场，企业只追求最好的交易。

结果是一个多速并购周期。融资成本、地缘政治风险和宏观经济不确定性继续给小型和中型市场交易带来压力。与此同时，大量战略资本继续转移，主要流向关键大宗商品、能源资产和基础设施重技术。

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金属和采矿业提供了这一转变的最明显迹象之一。

2026年第一季度，该行业的总交易价值环比增长63%，达到262.8亿美元，这是自2013年底标准普尔开始跟踪该数据以来的第二大季度交易总额。买家不仅仅是购买期权。他们正在购买规模、运营资产和对被认为是长期供应链核心的大宗商品的战略敞口。

公司级交易引领本季度，共有30笔交易，价值229.3亿美元。与此同时，16笔交易的资产购买总额仅为33.5亿美元。

这一差距表明市场目前更喜欢平台整合而不是个人资产积累。

最大的交易是SGH Ltd.（OTC：SVNWF）和Steel Dynamics，Inc.以100.3亿美元收购Bluescope Steel，Ltd.（OTC：BLSFF）。纳斯达克股票代码：STLD），而命名的黄金相关交易包括12.9亿美元的生产Copler矿和相关财产的待出售，以及紫金黄金国际有限公司（OTC：ZJNGF）14.6亿美元收购赤峰吉龙金矿的股份。

石油和天然气表现出相同的价值与数量模式。

第一季度，全公司和少数股权交易量降至仅58笔，低于一年前的91笔和上一季度的80笔。然而，交易总额升至411.3亿美元，超过2025年第一季度的386.1亿美元和2025年第四季度的301.2亿美元。

地缘政治有助于解释紧迫性。由于中东战争实际上关闭了主要航线霍尔木兹海峡，三月份油价飙升。

这种环境扩大了强势资产和弱势资产之间的差距。资本充足的买家利用整合来改善投资组合、确保现金流动资产并削减成本。与此同时，边缘资产难以交易。

因此，能源并购不再是为了扩张而扩张。它转向防御性定位、资产负债表强度和对仍能在波动的大宗商品周期中表现的资产的控制。

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