SpaceX是公开的。ETF经理现在有一个2.5美元的三分之一问题

太空探索技术公司（纳斯达克股票代码：SPCX）的重磅首次公开募股终于让投资者直接接触这家世界领先的太空公司。但对于ETF经理来说，该公司约2.5万亿美元的市值带来了一个挑战，这个挑战可能比决定是否购买该股票更难解决。

多年来，由于SpaceX仍然是私有的，太空主题ETF被迫围绕卫星运营商、航空航天供应商和国防承包商建立投资组合。既然该公司已上市，基金经理必须决定向一家规模超过上市航天行业大部分公司总和的公司提供多少风险敞口。

WisdomTree全球研究主管Christopher Gannatti表示：“SpaceX作为一家上市公司，对于主题ETF建设来说确实具有变革性。”

甘纳蒂表示，挑战在于SpaceX的规模可能会压倒传统的投资组合构建模型。按照目前的估值，该公司几乎让公众投资者可以利用的所有其他纯粹太空业务相形见绌。

“这是一个非常现实的建筑挑战，”他说。“大多数主题ETF都有集中度上限。”

这给管理者提出了一个基本问题：太空ETF应该反映市值，还是应该为更广泛的太空经济提供多元化的敞口？

许多专注于空间的指数已经制定了旨在防止单一股票主导投资组合的规则。

Procure Space ETF（纳斯达克股票代码：UFO）追踪的VettaFi Space指数联合指数开发者Micah Walter-Range表示，根据该指数的方法，SpaceX最初将面临约15%的功能上限。

沃尔特-兰奇表示：“我们已经设定了上限，以防止单个公司变得过于庞大。”

他补充说，目标是捕捉太空经济的广度，包括受益于SpaceX服务、补充其商业模式或与其竞争的公司。

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SpaceX的总体估值也可能夸大了其对基准指数的直接影响。

Legal & General Asset Management指数和ETF全球主管Dave Barron表示，指数提供商在确定指数权重时通常使用自由流通市值而不是总市值。

巴伦表示：“我们预计SpaceX的自由流通量最初约为4%。”

这意味着尽管SpaceX估值巨大，但其在许多指数中的实际代表性可能远低于投资者的预期。

对于ETF经理来说，困境显而易见。投资者希望投资于航天行业最重要的公司，但主题基金的设计不仅仅是单一股票赌注。

SpaceX的IPO可能解决了投资者的准入问题。它还造成了ETF经理多年来将努力解决的投资组合构建问题。

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