尚未盈利估值已达70亿元！郭广昌旗下成都疫苗企业获成都国资、华润资本等巨额增资，筹备港股IPO→

（来源：川商）

6月15日晚间，复星医药（600196.SH）披露，位于成都天府国际生物城的疫苗企业——复星安特金（成都）生物制药股份有限公司（以下简称“复星安特金”）完成总额9.68亿元的增资扩股签约，引入成都国资、华润产业基金等多方战投，投前估值达70亿元，资本加码将全面助推其疫苗研发、基地建设与商业化布局，同步为港股上市铺路，成为成都生物医药产业建圈强链标志性资本事件。

据悉，复星安特金扎根成都已有十余年，于2012年7月在四川省成都市天府国际生物城注册设立，2026年1月变更为股份有限公司，实际控制人为知名企业家郭广昌，公司当前实缴资本8312.82万元，增资完成后注册资本将增至9462.37万元，是四川省重大招商引资项目。

四方投资人联手增资9.68亿

成都国资、华润产业资本入局

公告显示，复星安特金已与多家投资方签订《股份认购协议》《股东协议》，拟以84.21元 / 股价格增发1149.54万股，约占本次增资扩股后公司股份总数的12.15%。

本次增资资金来源分为两大板块：其一为外部产业与国资资本，成都国生策源生命健康创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“成都国生策源基金”）、华润（成都）医药产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）【以下简称“华润（成都）医药产业基金”】、上海景旭榕煦创业投资中心（有限合伙）（以下简称“上海景旭榕煦”）合计出资4.18亿元，认购496.39万股；其二为控股股东持续加码，复星医药控股子公司上海复星医药产业发展有限公司（即复星安特金之直接控股股东，以下简称“复星医药产业”）拟出资5.5亿元，认购653.15万股。

从股权结构变化来看，增资扩股全部完成后，预计复星医药将通过复星医药产业持有复星安特金股份总数的约68.47%（本次增资扩股前为约70.08%），复星安特金仍为复星医药合并报表范围内子公司，保持控股地位。三家外部投资人——成都国生策源基金持股3.14%、华润（成都）医药产业基金持股1.88%、上海景旭榕煦持股0.23%。本次增资扩股不构成上市公司关联交易，亦不构成重大资产重组。

值得关注的是，此次入局的外部资本均具备深厚产业与本地资源背景。

据企查查，成都国生策源基金资金规模达9.18亿元，深耕生物医药赛道投资，由成都生物城股权投资有限公司出资52.1%、成都高新策源启航股权投资基金合伙企业（有限合伙）出资47.60%，执行事务合伙人为成都高新壹新投资管理有限公司与成都生物城股权投资基金管理有限公司。股权穿透后，成都国生策源基金的背后是成都天府国际生物城发展集团有限公司与成都高新投资集团有限公司。

华润（成都）医药产业基金总规模10亿元，由华润医药投资有限公司携手华润双鹤、华润江中、东阿阿胶、华润博雅生物及成都重产基金、成都交子未来基金、成都策源基金、成都生物城基金、复星医药等内外部伙伴共同设立，以“产业资本+金融资本”模式，协同互补、精准聚焦化学创新药、生物药、高端医疗器械、中药滋补类等重点领域，此次联合本地国资共同押注成都本土疫苗企业，凸显资本市场对天府国际生物城疫苗产业赛道的长期看好。

投前估值70亿元

多管线疫苗推进研发商业化

根据公告，本次9.68亿元募资将用于复星安特金及/或其控股子公司的日常运营，包括进一步拓展创新研发管线、夯实核心技术，同步推进生产基地建设，以强化产业化供应能力，并加大对已上市产品的市场推广与商业化投入。

复星安特金及其控股子公司主要围绕减毒/灭活技术、多糖/结合技术、重组蛋白技术平台从事疫苗的研发、生产与销售。截至目前，其自主研发的人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、冻干人用狂犬病疫苗（Vero 细胞）、三价流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗等产品已分别于国内获批上市；其自主研发的13价肺炎球菌多糖结合疫苗及冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）于国内分别处于III期临床试验阶段、24价肺炎球菌多糖结合疫苗于国内处于I期临床试验阶段、23价肺炎球菌多糖疫苗亦已于中国境内获临床试验批准。

截至2025年8月31日估值基准日，公司总资产40.03亿元，归属于母公司所有者权益为22.14亿元。经各方协商确定，本次增资扩股对应的复星安特金投前估值为70亿元。

据了解，由于复星安特金属于疫苗行业，研发投入大、周期长，目前还处于产品研发及市场布局阶段、尚未实现盈利。2025年，公司营业收入为5.75亿元，归属于母公司所有者的净利润为-4778万元。截至2025年12月31日，公司资产总额为42.52亿元，归属于母公司所有者权益为22.21亿元。

股权历史约束解除

扫清障碍冲刺港交所主板上市

本次增资配套落地关键股权协议调整，为复星安特金赴港上市扫清历史股权约束。2021年10月，复星医药产业收购复星安特金控股权时，曾向部分股东授予股权回购选择权，即于约定里程碑满足后，该部分股东有权于2026年12月31日或之前依约要求（但仅可一次）复星医药产业受让该等卖方届时持有的不超过1502.76万元注册资本。

鉴于复星安特金正在筹备于香港联交所主板上市，为支持其发展，6月15日各方签署《承诺函补充协议》，原选择权人一致同意，该回购选择权自当日起终止。但复星安特金上市计划被实质性终止时，选择权自动恢复，且行权期限同步延期，复星医药产业需承担相应资金成本补偿。此次协议落地，理顺了公司股权结构，消除IPO股权层面的不确定性。

不过，复星医药方面提示，复星安特金港交所主板上市仍存在多重流程待完成，包括内部决策程序、完成中国证监会备案、获得香港联交所及其他相关部门的批准等，尚存在较大不确定性。

业内分析表示，本次大额增资引入产业战略投资者、优化股权结构，是分拆上市前关键资本铺垫，独立上市后企业可依托港股生物医药融资通道，持续支撑高成本疫苗研发投入，独立实现价值重估。

本次成都国资、华润医药产业基金联合投资复星安特金，是成都生物医药“建圈强链”的标志性资本动作。天府国际生物城作为成都生物医药核心承载区，持续吸引头部药企落地布局，依托本地产业基金、央企产业资本双向赋能，为园区内创新企业持续输送资本活水。本次大额增资落地，不仅助力本土疫苗企业加速产业化与资本化进程，也彰显成都完善的生物医药产业培育体系、成熟的基金投资生态，持续吸引优质生物医药项目扎根、成长、壮大，推动产业链完善升级。

丨来源：川商传媒报道丨

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