百胜中国81亿买断必胜客自主权   外资品牌“大象转身”适应新变化

长江商报消息 182亿元，必胜客卖了！

6月16日，全球餐饮巨头百胜餐饮集团（Yum! Brands）宣布，已达成最终协议，将以总计27亿美元（约人民币182.43亿元）的价格出售必胜客业务。

其中，百胜中国（09987.HK，YUMC.N）以现金12亿美元（约合人民币81亿元）获得必胜客品牌在中国大陆的所有权。

交易完成后，百胜中国将从必胜客品牌在中国大陆的“独家特许经营商”转变为“品牌所有者”。

长江商报记者注意到，近年来，星巴克、汉堡王等外资品牌纷纷求变，或出售股权、门店，或引入本地资本，调整在华业务。

市场观察人士认为，中国市场已经发生了新的变化。外资品牌“大象转身”求变，以适应变化。

81亿元买下“必胜客”品牌

百胜餐饮集团调整经营方向，百胜中国出手，买下“必胜客”的自主权。

根据百胜餐饮集团官宣，其已达成最终协议，将以总计27亿美元的价格出售必胜客业务，具体金额可能根据某些价格调整条款有所变动。

此次交易分为两个部分，百胜餐饮集团将中国大陆以外的必胜客业务出售给私募股权公司LongRange Capital，交易对价为15亿美元；将中国大陆的必胜客业务转让给百胜中国，交易对价为12亿美元（约合人民币81亿元）。

百胜餐饮集团剥离、出售中国相关业务始于2016年。当时，百胜餐饮集团将中国大陆全部线下餐饮运营资产（肯德基、必胜客、塔可钟、东方既白、小肥羊门店、供应链、本地团队）整体拆分，设立独立公司百胜中国。操作方式为，百胜餐饮集团通过向股东派发百胜中国股票的方式完成分拆，因此集团自身不再持股。

分拆后，百胜餐饮集团保留肯德基、塔可钟全球商标所有权；百胜中国拥有包括肯德基、必胜客等品牌中国大陆特许经营权，每年按全系统销售额3%支付品牌特许费。

2016年11月，百胜中国在美股上市，2020年在港交所二次上市。如今，百胜中国耗资12亿美元收购必胜客中国的业务，实际上是收购必胜客的品牌，本次交易完成后，百胜餐饮集团将彻底退出中国市场，不再收取必胜客中国授权费。百胜中国将完整拥有必胜客中国大陆品牌、研发、定价、拓店等全部自主权，完成从独家特许经营商到品牌所有者的转变。

过去几年，百胜中国因为经营必胜客中国向百胜餐饮集团支付的许可费不菲。2024年、2025年，这笔费用分别为4.78亿元、4.94亿元。

必胜客中国经营较为稳健。目前，必胜客是中国最大的西式休闲餐饮品牌。2025年，必胜客中国实现收入23亿美元、经营利润1.83亿美元；2026年第一季度，必胜客中国连续第13个季度实现同店交易量增长，并连续第8个季度实现餐厅利润率和经营利润扩张。

市场竞争加剧外资品牌求变

百胜餐饮集团彻底放手必胜客中国，与市场变化有关。

近年来，一些知名外资纷纷求变。

最早的是在2017年初，中信股份、中信资本控股、凯雷投资集团和麦当劳联合宣布达成战略合作并成立新公司，该公司将成为麦当劳未来二十年在中国内地和香港的主特许经营商。新公司将以20.8亿美元（约161.4亿港元）的总对价收购麦当劳在中国内地和香港的业务。

2025年11月，星巴克中国40亿美元易主博裕资本，这笔交易在2026年4月完成。根据协议，博裕资本持有星巴克中国零售业务60%股权，星巴克保留40%权益，并继续拥有和授权品牌及知识产权。该合资公司管理约8000家门店，长期目标是扩张至最多2万家。

大约是在一周后，汉堡王中国也宣布被卖了。中国本土私募CPE源峰获得其83%股权，原母公司Restaurant Brands International仅保留17%股权。CPE源峰将向汉堡王中国注入3.5亿美元的初始资金，用于门店扩张等。双方计划将汉堡王在中国市场的门店规模从当时的约1250家，拓展至2035年的4000家以上。

星巴克中国、汉堡王中国均是引进中国本土资本，实现最大程度本地化。与之相比，哈根达斯则选择出售中国大陆门店业务。

2026年6月2日，通用磨坊公司宣布，已签署最终协议，将旗下哈根达斯中国线下门店业务出售给一家投资方财团，买方成员包含中国茶饮企业柠季。根据协议约定，受让方将获得通用磨坊授予的独家授权，可在中国的冰淇淋门店、礼品业务中使用哈根达斯品牌。

一消费行业人士分析称，近年来，中国消费市场发生了较大变化，本土品牌崛起，市场竞争加剧，曾经蜂拥而至的外资品牌，决策链条太长，如果仍然沿用传统的决策方式及途径，可能难以适应当前瞬息万变的市场，甚至错过发展窗口期。

百胜中国买下必胜客中国的自主权，相较星巴克中国、汉堡王中国又向前迈进了一步，相当于是外资品牌里程碑式变化。

在2025年投资者日上，百胜中国表示，当前，必胜客覆盖中国约1000个城市，但仍有约1500个城市有肯德基、没有必胜客。公司计划未来三年每年净新增超过600家必胜客门店，并进一步提升加盟店占比，到2028年门店总数突破6000家。

百胜中国经营业绩较为稳健，2023年至2025年，公司实现了营收及净利双增。2025年，其实现的营业收入、归母净利润分别达到117.97亿美元、9.29亿美元，但增速降至个位数。

获得了更大发展自主权的必胜客中国，同样面临更加激烈的市场竞争，未来发展如何，备受市场关注。

●长江商报记者 沈右荣

视觉中国图