高盛看空报告叠加限售股解禁预期，中国铝业AH股创阶段新低

经济观察网中国铝业受高盛下调H股评级、限售股解禁预期等因素影响，近期AH股双双走弱创下阶段新低，市场情绪偏悲观，目前机构对行业供需判断存在分歧。

股价近期走势：

中国铝业今日（6月18日）股价继续走弱，A股和H股均创下阶段新低，核心是高盛看空报告引发的连锁反应在持续发酵，并叠加了短期负面预期。

股价异动原因：

高盛在6月15日将中国铝业H股评级下调至“沽售”，目标价大幅调降40%至7.5港元，理由是预期2026-2027年铝供应将大幅增加，导致冶炼利润腰斩 。这份报告成为了压垮脆弱情绪的“最后一根稻草”。在报告发布后，市场出现了明显的“机构砸盘、散户接盘”现象，例如6月16日A股主力资金净流出7.26亿元 。这种资金流向加剧了股价的下行压力。除了报告本身，一个关键的时点放大了恐慌：公司约2997万股股权激励限售股将于6月23日（下周一）解禁。尽管解禁数量占总股本比例仅0.17%，但在当前极度悲观的市场情绪下，这862名激励对象（包括部分高管）的潜在减持预期，成为了悬在股价上的“达摩克利斯之剑”，进一步动摇了持股信心。

公司基本面：

需要指出的是，市场当前的反应存在分歧。一方面，铝价今年实际涨幅可观，公司一季度利润也保持增长 。另一方面，高盛及美银等机构提示的供应过剩风险确实存在，例如中东库存可能释放、印尼新增产能等 。当前股价的下跌，更多是悲观预期主导下的情绪踩踏和筹码结构松动，而非基本面数据的即刻恶化。

未来情况分析：

截至今日上午，中国铝业H股（02600.HK）股价已跌破所有主要均线（包括60日均线），技术形态非常疲弱。AH溢价率为-23.58%，H股估值压力更大。短期风险集中在解禁日前后的抛压是否会兑现，以及市场对铝行业供需的担忧能否被后续数据证伪。如果你看好铝的长期逻辑，当前需要关注的关键信号是：1）国内社会铝库存是否出现超预期累积；2）6月23日解禁后的实际抛售情况。

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