【券商聚焦】国投证券维持绿叶制药(02186)“买入-A”评级 指LY03015具大单品潜力

金吾财讯 | 国投证券发布研报指，绿叶制药(02186)创新药LY03015治疗迟发性运动障碍的中国II期临床研究取得积极结果。该研究共纳入121例中重度患者，按1:1:1:1比例随机进入5mg、10mg、20mg及安慰剂组，连续给药6周。

结果显示，20mg组在6周末异常不自主运动量表有效率高达76.5%，较公开报道的一线治疗药物历史数据接近翻倍；三个试验组主要终点评分平均降低4分以上，停药后回弹幅度较小，安全耐受性良好。

研报认为，LY03015有望克服现有VMAT2抑制剂在治疗中的多项临床痛点，看好其上市后对现有药物的替代。按中性假设替代率达50%，其销售峰值有望达41.36亿美元，具备大单品放量潜力，创新药管线价值逐步兑现。

财务方面，研报预计公司2026-2028年分别实现归母净利润7.26亿元、8.71亿元、10.40亿元，分别同比增长17.33%、19.94%、19.40%。给予“买入-A”投资评级，按2026年PE20倍及人民币/港币1.1503汇率换算，6个月目标价为4.14港元。

风险提示包括产品研发及审批速度低于预期、产品降价超预期、海外BD授权不及预期等。