高盛——新意网集团（1686.HK）——香港数据中心用电加速增长、跨境连接升级带来利好，重申“买入”（附下载）

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高盛——新意网集团（1686.HK）——香港数据中心用电加速增长、跨境连接升级带来利好，重申“买入”

翻译精华

1. 投资逻辑与评级

高盛维持新意网“买入”评级，12个月目标价从7.7港元上调至8.2港元，较当前5.12港元有约60%上行空间。看好逻辑：一是香港AI推理需求爆发，公司作为本地最大IDC运营商直接受益；二是新海底光缆落地强化香港与东南亚连接，吸引全球及中资客户；三是MEGA IDC园区推进，在运IT容量将从当前105MW翻倍至280MW，2025-2028年复合增速达29%。

2. 行业核心催化

• 电力需求验证景气：2026年一季度香港九龙及新界数据中心用电量同比增11.1%，较2025年的7.5%明显提速，反映AI与数字化需求走强。

• 新海缆重塑区域网络：2026年5月投产的亚洲链路光缆（ALC）单纤对容量27Tbps，是2013年旧系统的12倍，香港-新加坡时延优化至32毫秒，每秒可传输800亿token；2025年11月投产的SEA-H2X单纤对容量25Tbps，两条海缆形成双路由冗余，关键业务可靠性达99.999%，同时把海南纳入核心登陆点，打通内地与东南亚数字生态。

3. 公司业务进展

AI推理从集中训练向分布式部署迁移，公司MEGA IDC园区大客户询单显著增加。“准时交付”模式可在4-6个月内提供整柜容量，在区域内GPU硬件供给缓解的背景下具备明显优势。预计2026-2028年在运容量分别新增15MW、60MW、45MW，利用率同步爬坡。

4. 盈利预测调整

微调盈利预测：下调2026财年收入/EBITDA预期2%/1%，因MEGA IDC一二期交付节奏后移；上调2027-2028年收入预期1%/6%、EBITDA预期1%/5%。预计2026年下半年收入同比增10%至16.1亿港元，EBITDA增9%至11.7亿港元；新增2029年EPS预测0.51港元。