韩国股市暴跌10%，然后反弹：在“黑色星期二”的内存芯片鞭打中

6月23日星期二，韩国基准KOSPI遭遇近乎垂直下跌，暴跌10%，这是3月份以来的最大跌幅，也是该指数历史上五大单日跌幅之一。

这次下滑严重到足以触发整个市场的熔断机制，交易冻结了20分钟。

对于美国投资者来说，这一举措体现在iShares MSCI韩国ETF（NYSE：EWY）上，该ETF周二下跌12.25%，该基金在大约25年来只出现过几次单日跌幅。

截至周三上午，恐慌情绪已转为缓解：该指数开盘反弹逾2%，而前一天拖累该指数下跌的股票也出现反弹。

以下是推动这一转变的原因，以及为什么它对人工智能贸易很重要。

直接的触发因素来自华尔街隔夜疲软，人工智能和半导体股票被抛售，纳斯达克综合指数下跌，因为投资者在美光科技公司之前采取了谨慎立场。（纳斯达克股票代码：MU）本周财报。

但首尔跌幅比任何人都严重的原因是结构性的：三星电子和SK Hynix加起来约占KOSPI整个市值的一半，并推动了其2026年的大部分涨幅。

当两家内存巨头下跌超过12% --三星下跌12.31%，SK Hynix下跌12.47% --KOSPI指数无处可藏。

几股力量同时汇聚在一起。外国投资者在一个交易日抛售了近5万亿韩圆的韩国股票，而国内散户则以创纪录的购买量介入。

韩国金融监管机构最近警告零售交易员不要大量使用杠杆，保证金债务创历史新高。

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恐慌过后，随之而来的是猛烈的宽慰。

据韩联社报道，三星正在计划实施价值约90万亿韩圆（586.1亿美元）的股票回购计划，三星股价上涨逾9%，重新夺回韩国最有价值公司的称号。

韩国内存双头垄断企业的另一半正在成为头条新闻。据彭博社报道，SK Hynix正寻求通过在纳斯达克出售存托凭证来筹集约290亿美元，交易预计将于7月10日开始，此举旨在为其在人工智能内存领域的扩张提供资金。

这将使全球人工智能加速器高带宽内存的主要供应商之一直接面对美国公开市场投资者。

这两家公司现在都跻身万亿美元俱乐部之列，三星的市值约为1.45万亿美元，SK Hynix的市值约为1.19万亿美元。

韩国的牛市基于记忆超级周期。

人工智能的扩张导致了用于训练和运行大型型号的芯片短缺，推高了价格，并使三星和SK Hynix今年和明年的利润创纪录，据报道，长期订单已预订到2027年。

熊市的情况也同样干净：记忆是技术中最具周期性的角落。

当新产能到来或人工智能基础设施支出降温时，如今看起来坚不可摧的需求和定价可能会急剧逆转--而一个从两个高度相关的品牌中赚取近一半价值的市场，存在着双向削减的集中风险。

下一个催化剂迫在眉睫。美国存储器制造商美光科技公司（Micron Technology）将于本周公布季度业绩，投资者正在关注人工智能驱动的需求是否保持不变。强势的印刷可能会强化超级周期论点;谨慎的前景可能会重新引发引发周二暴跌的估值不安。

目前，6月23日的黑色星期二看起来不像是韩国人工智能热潮的结束，而更像是一个暴力提醒，在市场最拥挤的交易中，波动性是交易的一部分。

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