调研速递|胜宏科技接待国联民生证券等55家机构 详解AI机遇：相关PCB市场增速超18%

近日，胜宏科技(惠州)股份有限公司（以下简称“胜宏科技”）接待了国联民生证券、前海开源基金、大成基金等55家机构投资者的调研。本次调研活动涵盖现场参观与券商策略会，公司管理层就AI行业机遇、竞争优势、产能布局及下游需求等核心问题与机构进行深入交流。

AI驱动PCB行业高增长，高端产品成核心增量

调研中，公司重点分析了AI工业革命对PCB行业的推动作用。据Prismark数据，2024-2029年AI服务器相关PCB市场年均复合增速将达18.7%，其中AI服务器相关HDI（高密度互联板）增速29.6%，18层及以上高多层板增速33.8%，显著高于行业平均水平。

胜宏科技表示，公司已精准把握AI算力技术革新机遇，在AI算力卡、AI Data Center UBB及交换机等领域实现全球领先的市场份额，多款高端产品已大规模量产，推动产品结构向高价值量、高技术复杂度方向升级。

六大竞争优势筑牢护城河

公司从战略、技术、品质、产能、客户、管理层及文化六个维度阐述核心竞争力： - 战略优势：坚定“拥抱AI，奔向未来”理念，提前布局AI算力与数据中心升级需求； - 技术优势：具备100层以上高多层PCB、10阶30层HDI及16层任意互联HDI技术能力，正推进14阶36层HDI研发认证； - 品质优势：高阶HDI及高多层良率达行业较高水平，AI全流程检测实现不良品零流出； - 产能优势：惠州总部为全球最大单体PCB生产基地，产能覆盖广东、湖南、泰国、马来西亚，全球化交付能力领先； - 客户优势：提前2-3年参与国际头部客户预研，构建技术壁垒与客户粘性； - 管理层优势：董事长陈涛为PCB行业技术专家，带领团队精准把握产业趋势，定向引进高端人才。

下游供需：高端产能紧张，扩产节奏领先行业

公司指出，当前PCB行业对高端产能需求持续增加，供给仍处紧张状态。公司通过多客户适配提升订单选择灵活性，优先保障高价值量客户交付。

在产能扩张方面，公司新建工厂需经历厂房建设、设备调试、客户审厂等阶段，国内工厂建设周期约1年，海外工厂周期更长。目前扩产节奏加速推进，各环节进度顺利，扩产速度行业领先。公司计划通过国内外产能布局（国内推进厂房十、十一建设，海外拓展泰国、越南及马来西亚基地），支撑2030年千亿产值目标。

原材料供应是否受紧缺影响？

答：公司对关键原材料实施战略性备货与安全库存管理，作为多家供应商的第一大客户，已建立稳定战略合作关系，原材料供应稳定。

产品定价传导及客户压价情况如何？

答：前期量产高端产品定价稳定，新产品按市场化原则协商定价（考虑制造难度、供需及原材料波动）。公司通过供应链优化、技术创新对冲成本影响，目前PCB高端产能紧张，优先保障高价值客户交付，中期高端产品供给仍将偏紧。

ASIC领域客户布局进展？

答：公司坚守“高端化、多元化”原则，参与主流玩家新方案研发，已有部分ASIC相关PCB产品批量生产，业务进展顺利。

AI PCB关键产品进度及订单情况？

答：在手订单饱满，交付正常履行。公司深度参与核心客户项目研发，与客户密切沟通推进产能准备，具体量产时间结合研发进度与客户需求确定。

毛利率等盈利能力展望？

答：未来盈利能力有望平稳健康发展。一方面高附加值产品占比提升优化结构，另一方面短期受人员扩张（2024年底1.3万余人增至2025年底近1.8万人）、研发投入及新产线费用等阶段性支出影响。

mSAP车间运营及规划？

答：惠州mSAP车间用于1.6T光模块生产，订单饱满、产能利用率良好。公司正推进CoWop技术研发（需高阶HDI与mSAP工艺结合），预计相关产品价值量将大幅提升。

CPO技术是否替代背板需求？

答：CPO技术不会全面替代背板，仅在特定场景使用且造价较高，背板市场总量将增长。CPO技术要求PCB提升高精密线宽线距、平整度及加工精度，材料创新推动产品ASP进一步提高。

订单及产能利用率情况？

答：目前订单充足，产能利用率保持较高水平。公司正加速扩产，稳步推进2030年千亿产值目标，对后续生产经营及效益实现充满信心。

公司表示，本次调研不涉及未公开披露的重大信息，未来经营将受行业供需变化、技术研发进度及产能释放节奏等因素影响。

（数据来源：胜宏科技投资者关系活动记录表）

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