调研速递|古麒绒材接待长江证券等10家机构 一季度营收增18.69% 现金流由负转正

2026年6月26日上午，安徽古麒绒材股份有限公司（以下简称“古麒绒材”）在公司会议室接待了长江证券、中信证券等10家机构的现场调研。公司董事长谢玉成、副总经理兼董事汪章建、董事会秘书谢伟及财务经理申岩参与接待，就公司经营情况、行业趋势及未来规划等问题与机构投资者进行了深入交流。

投资者活动基本信息

公司基本情况介绍

古麒绒材主营业务聚焦于高规格羽绒产品的研发、生产和销售，主要产品为鹅绒和鸭绒，广泛应用于服装、寝具、运动、军工等领域。公司定位中高端市场，已与多个领域头部客户建立合作，行业知名度持续提升。作为行业标准制定参与者及国家级绿色工厂，公司在科研检测、清洁生产及绿色发展方面优势显著，其日运行万吨级中水回用系统践行“碳达峰、碳中和”目标，推动行业高质量发展。公司长期致力于成为高规格羽绒材料领域的全球品牌企业，计划通过加大清洁生产与技术研发投入，扩大经营规模及市占率。

互动问答核心要点

一季度经营表现：营收增长18.69% 现金流由负转正

针对2026年一季度经营情况，公司表示，期内实现营业收入2.29亿元，同比增长18.69%，主要得益于下游客户订单放量及成品羽绒发货规模提升。其中，民用与军用品牌对高蓬松、高绒子产品的订单占比稳步上行，成为营收增长核心驱动力。截至一季度末，公司在手未交付订单充足，为二季度持续出货提供支撑。

现金流方面，一季度经营活动现金流净额4922.29万元实现由负转正，主要原因包括下游回款周期优化及货款回笼。具体来看，头部客户结算账期稳定，公司强化应收账款全流程管控，调整长账期客户结算条款并拓展短账期订单，同时集中回收上年度年末部分赊销尾款，推动现金流入大幅增加。

对于后续现金流优化举措，公司计划推进客户分层管理，提升高端客户及短期结算订单占比；设立供应链子公司统筹原料采购，动态调节备货规模；扩大高溢价、高周转产品销售占比，提升单吨现金盈利水平；严格费用预算管控，压缩非必要营运支出，确保经营性现金流稳健正向。

原毛价格波动与库存管控：分批次锁价备货 减值风险可控

2026年初鸭、鹅原毛采购均价同比小幅上行，行业原料供给阶段性偏紧。公司采取分批次按需锁价、滚动备货策略，结合历史周期控制原料库存周转天数，以平滑价格波动风险。一季度综合毛利率为23.69%，尽管上游原毛成本抬升，但依托产品结构优化及成本管控，毛利率保持相对稳定。

库存方面，截至一季度末，公司存货以高规格羽绒为主，结构合理。公司通过动态库存管控机制防范跌价风险：按需分批次采购原毛，严控大额高价囤货；加快成品周转，优先交付大客户订单；每季度开展存货减值测试，结合价格走势足额计提跌价准备。由于一季度原料价格未出现单边大幅下跌，存货减值计提压力可控，不存在大额减值风险。

订单与竞争格局：核心客户订单增长 差异化产品构筑壁垒

公司核心服装、家纺、军工客户一季度订单整体同比增长，定价模式延续长期合作机制，客户接受度良好，未出现大规模降价情况。行业层面，供给向头部合规企业集中趋势明显，古麒绒材作为国家级绿色工厂及国标制定单位，竞争优势持续放大。其中，军工、户外功能性羽绒为重点拓展赛道，公司已进入军需供应商核心名录多年；差异化高清洁、高蓬松产品具备技术壁垒，构成中长期核心成长曲线。

全年规划：营收稳健增长 毛利率中枢稳定 募投项目新增2000吨产能

基于一季度订单、下游需求及原料成本现状，公司管理层对2026年全年经营保持稳健乐观。营收端，依托现有产能高负荷运转及高规格产品占比提升，有望维持稳健增长；毛利率方面，通过优化产品结构、扩大高溢价及功能性羽绒销售占比，对冲原料价格波动，力争全年毛利率中枢保持稳定；客户拓展上，将深化国内头部民用、军工渗透，同步开启海外渠道。

产能规划方面，公司募投项目将新增2000吨产能，主要匹配2026年以后市场需求周期。后续公司将通过深度挖掘现有客户合作空间、开拓下游应用领域，保障新增产能高效消化。

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