迅雷宣布2000万美元股票回购-下一步怎么办

这家在线视频公司将回购价值高达2000万美元的股票，因为它拥有现金储备和一项重大投资，总价值是其市值的两倍多

你很少会看到投资者对股票回购计划过于兴奋，尽管当管理层认为公司的股票被低估时，这些计划本应成为信心提振者。但至少在一个案例中，在线视频网站快讯有限公司（纳斯达克股票代码：XNET）新宣布的2000万美元股票回购计划似乎带来了预期的效果，导致该公司股价在上周五宣布后上涨6.6%。

说实话，这次反弹看起来更像是投资者在寻找购买该股的理由，而不是公司前景的任何真正变化。快讯最近有点像企业变色龙，2003年成立时，它是中国最早的在线视频网站之一，当时中国互联网还处于起步阶段。

该公司后来被更积极、资金更充足的竞争对手超越，例如爱奇艺（纳斯达克股票代码：智商）和YouTube，然后认为自己找到了更好的业务作为云服务提供商。几年前，它决定直播提供更好的潜力，重点是新兴的全球市场。今年3月，它突然放弃了云业务，专注于另外两个领域，即以国外为重点的Hiya直播业务和最初以国内为重点的订阅业务。

上周五迅雷股价的短暂上涨是过去一年半来该股一系列大起大落的一部分，投资者试图决定如何看待该公司。其股价一度较2024年底的水平上涨了近五倍，但最终却收回了大部分（但不是全部）涨幅。该股最新收盘价为5.36美元，仍是2024年底2美元水平的两倍多。

经过上周五的最新一轮反弹后，该股目前的市净率（P/E）相当可观，为18，是另一家热门直播网站快寿（1024.HK）8的两倍多。其他像爱奇艺和抖音（HUYA.US）这样的公司实际上都在赔钱，这表明在中国艰难的在线视频市场中取得成功是多么困难。

这可能就是为什么投资者如今比国内同行表现出一些青睐，因为该公司正在大力关注其直播业务，该业务几乎只向中国以外的人提供体育赛事等服务。该业务的增长速度比该公司旧的订阅业务快得多，该业务主要面向中国观众，这似乎是一种谨慎的多元化。

去年，直播业务超越订阅，成为快讯最大的收入来源，部分原因是其去年6月收购了体育媒体和数据提供商Hupu。根据5月下旬发布的最新季度报告，此次收购帮助快讯今年第一季度直播业务收入同比增长89%，该数字升至5360万美元。

该公司没有透露最新的直播收入数据中有多少来自Hupu，该公司去年第一季度尚未做出任何贡献。但收购前后的先前迹象似乎显示，该服务当时的季度收入约为1000万美元，这意味着未经收购的直播收入在第一季度仍将增长约40%。

相比之下，该公司第一季度订阅收入增长缓慢26%，至4500万美元。这两个类别加在一起，快讯第一季度收入为9860万美元，同比增长54%，这可能不包括该公司今年3月出售的云服务去年同期的贡献。

今年可能吓到投资者的一个因素是，公司发出信号，表明国际扩张的黄金时期可能有限。这并不太令人惊讶，因为随着国内市场在多年强劲增长后放缓，越来越多的中国公司正在使用类似的策略。因此，这些公司似乎几乎不可避免地开始在海外相互竞争，特别是在东南亚和中东市场，这些市场已成为他们最喜欢的两个扩张地点。

“我们将继续加大海外扩张力度，开拓新市场，优化服务产品，以保持势头，”董事长李金波在一个月前的公司最新财报电话会议上表示。“尽管如此，考虑到不断变化的竞争格局，我们的快速增长可能会在未来几个季度出现小幅放缓。"

直播业务的成本高于订阅业务，其地位日益重要，这给快讯的毛利率带来了压力，第一季度的毛利率从一年前的61.9%下降至58.5%。尽管如此，该公司还是设法将第一季度的非GAAP收入（不包括某些非现金项目）从一年前的90万美元大幅提高至410万美元。

该公司面临的另一个小问题是正在审理的诉讼，指控Hupu在其直播服务中未经授权使用NBA内容。首席财务官埃里克·周（Eric Zhou）在回答有关公司财报电话会议的问题时拒绝就未决诉讼发表评论。他确实说，索赔的损失相对较小，约为1210万美元。但也许更重要的是，如果输了官司，Hupu可能会被迫放弃NBA内容的流媒体服务。这种未经授权的使用在中国很常见，也可能暗示着在琥珀的壁橱里还有更多类似的骷髅等待被发现，这将给迅雷带来未来的麻烦。

快讯另一个值得注意的特点是其对Arashi Vision的长期投资，Arashi Vision是一家流行的360度运动相机制造商，该公司于一年前在上海上市。Arashi的股价在上市后飙升了约五倍，但此后有所下跌。尽管如此，按目前价格计算，去年年底雷霆所持7.8%的股份价值约为41亿元，几乎是雷霆目前约3.5亿美元市值的两倍。

截至3月底，该公司还拥有3.04亿美元现金，这意味着仅其现金加上Arashi投资的价值就远远高于其市值。这使得我们更容易理解快讯如何能够负担最新的2000万美元股票回购，并暗示如果该股没有从当前水平上振作起来，可能还会进行更多回购。

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图片来源：Bamboo Works

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