注意Kalshi，Polymarket！伯恩斯坦写道，Robinhood、Coinbase、DraftKings来吃你的午餐

伯恩斯坦分析师周一警告称，Kalshi和Polymarket已成为预测市场中风险最大的公司，它们拥有宝贵的交易所技术，其影响力远低于目前围绕它们构建的平台。

这两家公司很早就建立了真正的监管基础设施，并且仍然获得了相当高的私人估值，Kalshi的估值接近220亿美元，Polymarket约为150亿美元，这一数字使DraftKings（纳斯达克股票代码：DKNG）125亿美元的市值相形见绌。

但伯恩斯坦的观点恰恰相反：没有分配的估值正是收购目标的概况。

Robinhood（纳斯达克股票代码：HOOD）和Coinbase（纳斯达克股票代码：COIN）拥有数千万现有用户可以通过自己的交易所进行路由。

Kalshi和Polymarket没有这样的客户基础，这正是为什么伯恩斯坦将两者列为合理的买家或合理的目标，这取决于谁先行动。

Polymarket已经看过了房间。

该公司以1.12亿美元收购QCEX，是为了在其他人通过美国重新进入来利用这一差距之前填补同样的分销缺口。

今年，三家不同的公司独立得出了同样的结论：停止向第三方支付费用来清算您的赌注。

DraftKings花了八个月的时间和2.5亿美元收购Railbird，本周推出了DKeX，最终退出了CME和Crypto.com的轨道。

Robinhood与Susquehanna一起打造了Rothera，并已将其最高数量的世界杯合同转移到那里，而不是通过Kalshi。

与此同时，Coinbase在推出活动合同后直接收购了The Clearing Company，目前仅在两个月内就从该业务中赚取了约1亿美元的年化收入。

此外，据报道，Meta（纳斯达克股票代码：META）也在构建自己的独立预测市场应用程序，这表明即使在现有参与者完成整合之前，这个空间也变得多么拥挤。

伯恩斯坦的框架是直言不讳的：“过去离开大楼的收入份额现在留在大楼里。”每一家控制自己交易所的公司都保留着过去流向卡尔希的费用。

Flutter Entertainment（NYSE：FLUT）和DraftKings的合并将在一个屋檐下创造美国博彩业最富有的两个客户数据库，但伯恩斯坦认为赔率低于5%。

由于担心幻想体育领域90%的市场份额，联邦贸易委员会已经在2017年阻止了DraftKings-FanDuel的交易，Flutter与DraftKings的合作也会受到同样的审查。

更大的挑战是监管。明尼苏达州通过了CFTC所说的第一个对预测市场的彻底禁令，伊利诺伊州现在要求在提供体育合同之前获得州许可。

卡尔什在法庭上与两者作斗争，辩称CFTC的管辖权优先于州赌博法，此案可能决定任何合并谈判是否能够与监管机构接触。

与此同时，伯恩斯坦在DraftKings、Robinhood和Coinbase上保持了超越表现的收视率，而在Flutter上则保持了Market-Perform的收视率。

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