贝莱德标志着Nvidia、AMD、Micron以外的大型人工智能贸易

在人工智能热潮的大部分时间里，投资者都将这项贸易视为一次越来越昂贵的芯片通道之旅。英伟达公司（NASDAQ：NVDA）、高级微设备公司（NASDAQ：AMD）和美光科技公司（NASDAQ：MU）成为人工智能的明显代名词。

图形处理器、高带宽存储器和硅供应链使机器继续运转。

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但人工智能经济的下一个阶段可能不是关于是什么让机器更大，而是关于是什么让它活着。电力、电力设备、电网连接、涡轮机、变压器......将电子设备按时送到数据中心，这是一项不起眼但必不可少的业务。

贝莱德投资研究所（BlackRock Investment Institute）现在正向投资者推荐这种二阶交易。

该公司在最近的报告中写道：“脆弱的能源供应和不断增长的电力需求的综合压力使能源安全成为一个持久的投资主题，有利于基础设施和关键瓶颈。”

美国国内逆转的规模令人震惊。根据Exponential View 6月25日的报告，16年来，美国电网发电量基本没有增长，2008年至2024年间实现了“±0增长”。

相比之下，1950年至2008年间的历史平均新增量每年约为6太瓦小时。

现在队伍已经向上折断。自2024年以来，美国发电量每月增长约9 TWh，比战后旧平均水平跃升50%。为缓慢预测而建立的公用事业部门突然被要求为以12至18个月的部署周期运行的超大规模经济提供服务。尽管如此，问题不仅在于需求，还在于时机。

ING分析师Coco Zhang最近写道：“电力可用性现在是数据中心行业的首要问题。”她指出，数据中心和新发电的传统电网互联通常需要四年多的时间。与此同时，数据中心几乎立即需要容量。

这种不匹配正在产生并行电力系统。

超大规模运营商和数据中心运营商没有在公用事业队列中礼貌地等待，而是计划直接现场发电。荷兰国际集团估计，美国数据中心计划建设超过55千兆瓦的电表容量，超过纽约州的总装机容量。预计美国计划的现场产能中约有75%将来自天然气涡轮机、发动机和燃料电池。

这一现实是交易扩大到Nvidia，AMD和Micron之外的地方。

GE Vernova Inc（纽约证券交易所代码：GEV）是最明显的受益者之一。微软与雪佛龙签订的最新20年期德克萨斯州西部基尔比项目电力合同展示了这一模型。GE Vernova将为2.67千兆瓦设施提供大部分硬件。

该公司的电气化部门的需求也激增，包括2026年第一季度创纪录的24亿美元数据中心设备订单，超过了之前的全年总额。

伊顿公司（纽约证券交易所代码：ETN）是另一个直接处于瓶颈的名字。该公司生产开关设备、智能变压器、配电和电网管理设备--正是基础设施数据中心在打开单个图形处理器之前所需的。

然后是独立电力生产商Vistra Corp（纽约证券交易所代码：VST）。对于需要在监管缓慢的公用事业系统之外可调度、持续电力的超大规模企业来说，拥有可用发电量且有能力签署长期双边合同的公司可以成为非常有吸引力的交易对手。

还有一个政治陷阱。伍德·麦肯齐（Wood Mackenzie）最近的一项分析将这场新兴的斗争描述为“一种新的电力政治”。"

自2021年以来，美国住宅电价已上涨逾40%，在俄亥俄州（现在是主要数据中心中心），零售电价同比上涨22%。消费者可能不关心罪魁祸首是人工智能、天气、燃料、传输还是旧的公用事业法规。他们只看到账单上的号码。

因此，人工智能电力贸易并不是一个简单的需求故事。这是一个瓶颈故事、一个许可故事、一个地方政治故事，而且越来越成为一个能源安全故事。

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