全球暖通巨头集体押注数据中心算力赛道

6月25日，美股上市公司开利全球(CARR)股价升至今年以来的最高点76.76美元，与此同时，同为美股上市公司的特灵科技(TT)和江森自控(JCI)也升至阶段高位。三个公司股价冲高至阶段高位，其核心是资金给AI数据中心液冷长期增量提前估值溢价：市场预判高密度GPU智算中心持续扩建、液冷渗透率长期上行，提前把未来几年液冷赛道高增长的预期折算进当前股价，抬升市值来到阶段高位。

同样的情况也发生在申菱环境(301018)、冰轮环境(000811)、三花智控(002050)等国内上市公司的股价上。事实上，数据中心算力赛道已经成为目前暖通空调市场最具成长性的细分市场，不管是在国内市场还是在国外市场。

如果要用一个词来概括2025年至2026年的暖通空调市场，“分化”或许最为贴切。

一边是房地产市场持续调整，住宅配套需求难以恢复到高增长阶段；另一边是商业地产、传统工业项目投资趋于谨慎，大量常规项目竞争加剧，价格战愈演愈烈。根据艾肯网发布的数据报告，2025年中国中央空调市场整体规模下滑明显，多数细分市场表现平淡。

在这样的背景下，暖通空调企业普遍面临增长压力，寻找新的市场支撑点成为行业共识。而放眼整个市场，目前能够真正称得上“高景气、高增长、高确定性”的赛道，几乎只剩下数据中心和人工智能算力基础设施。

过去几年，数据中心市场一直是暖通空调企业重点关注的方向，但2025年以来，随着全球AI大模型竞赛全面升级，算力需求呈现爆发式增长，数据中心的重要性已经发生根本变化。从传统IDC时代的“配套设施”，升级为数字经济时代的“基础能源设施”，而散热和制冷系统则成为决定算力释放效率的关键环节。

目前行业达成的共识是：AI的发展速度有多快，数据中心制冷市场就有多热。

从国际市场来看，几乎所有头部暖通空调企业都在加码布局算力赛道。

江森自控2026财年第二季度财报显示，其应用型暖通空调业务表现强劲，数据中心客户订单快速增长，带动系统订单同比增长45%，总订单增长30%。财报甚至坦言，目前公司增长的重要来源已经高度依赖数据中心需求。

开利全球2026年第一季度财报显示，其商用暖通空调业务订单增长35%，其中数据中心订单增幅超过500%，积压订单已经覆盖2026年15亿美元的数据中心销售目标。

特灵科技2026年第一季度财报显示，公司订单同比增长24%，积压订单创下107亿美元的新纪录。公司明确表示，数据中心冷却已经成为业绩增长的重要驱动力之一，并推动其上调全年业绩预期。

另一家全球巨头大金，也正在围绕超大型数据中心推出新一代磁悬浮冷水机组、风冷冷水机组以及液冷解决方案，并专门建设研发测试中心，加速针对AI算力场景的产品开发。

可以看到，在全球暖通巨头眼中，数据中心已经不再是一个普通细分市场，而是未来数年最重要的增长引擎。

国内市场同样如此。随着“东数西算”工程深入推进，以及三大运营商、互联网平台、人工智能企业持续扩建智算中心，机房空调、冷水机组、液冷系统、CDU等产品需求持续增长。

2026年，美的楼宇科技中标中国联通通信机房空调集中采购项目，中标金额超过2亿元，中标产品覆盖小型精密空调、大变频风冷空调以及氟泵空调等多种解决方案。目前，美的已构建覆盖氟系统+水系统+液冷系统的全栈产品矩阵，能为不同算力密度场景提供从核心设备到全栈定制化温控解决方案。凭借冷源侧系统级能力与磁悬浮技术全自研优势，美的已成功进入中国电信、中国移动、中国联通及国内互联网头部企业的供应链体系。

格力同样成功中标中国联通2026年风冷机房空调集中采购项目，中标金额超过2亿元，中标产品JKB-Pd系列风冷变频氟泵机房空调，专为通信机房、数据中心等关键场景量身打造，核心优势突出。在此之前，格力还以第一份额中标中国移动2026年至2027年高压离心式冷站机组设备集中采购项目，以第一份额中标中国电信离心式水冷冷水机(2024-2026年)集中采购项目，成为三大运营商算力基建的核心温控伙伴。

值得关注的是，算力赛道正在推动暖通空调行业技术路线发生变化。

过去的数据中心制冷主要以风冷和冷冻水系统为主，而AI服务器功率密度不断提升，单机柜功率从10kW、20kW逐步向50kW、100kW甚至更高发展。传统风冷方案面临散热瓶颈，液冷开始从“可选项”变成“必选项”。

对于暖通行业而言，这不仅意味着市场规模扩大，更意味着产业价值链的重构。

过去暖通企业更多提供单一设备，而未来数据中心客户需要的是整体热管理解决方案，包括冷源系统、液冷系统、控制系统、能效管理以及运维服务等全链条能力。谁能够掌握系统集成能力，谁就更有机会在新一轮竞争中占据主动。

当然，算力市场也并非没有风险。当前全球AI基础设施投资仍处于高速扩张阶段，但从历史经验来看，任何资本密集型产业都存在周期波动。一旦未来大型科技企业资本开支放缓，数据中心建设节奏也可能受到影响。因此，企业在享受算力红利的同时，也需要警惕市场过度集中带来的风险。

但至少最近两三年的市场表现来看，数据中心依然是暖通空调行业最具确定性的增长领域。当房地产、商业地产和传统工程市场增长乏力时，AI算力基础设施建设正持续释放巨大的制冷需求。从冷水机组到液冷系统，从机房空调到CDU，从运营商到互联网巨头，整个产业链都在向这一赛道集聚。当越来越多企业把战略资源投向数据中心市场时，一个新的行业共识正在形成：暖通空调的下一轮增长周期，很大程度上将由算力来定义。