2026年H1最大ETF输家是去年的赢家

去年最大的ETF赢家已经失宠。

黄金和现货比特币ETF在2025年大部分时间主导ETF流入后，随着资金转向人工智能基础设施、半导体硬件和其他增长导向型主题，投资者在2026年上半年筹集了数十亿美元。

根据VettaFi编制的上半年ETF流量数据，黄金ETF净流出30亿美元，而现货比特币ETF损失40亿美元，是今年最弱的时期。尽管ETF总流入量达到创纪录水平，但这一逆转还是发生了，凸显了投资者情绪的急剧转变，而不是ETF市场的广泛撤退。

在美联储鹰派、美元走强和金价下跌的背景下，黄金ETF陷入困境。现货黄金自11月以来首次跌破每盎司4，000美元，促使投资者在今年早些时候强劲上涨后削减风险敞口。

随着投资者远离传统防御性资产，包括SPDR Gold Shares（纽约证券交易所代码：GPT）和iShares Gold Trust（纽约证券交易所代码：IAU）在内的全球最大的黄金支持基金面临着更广泛的压力。据ETFDb称，GPT的资金外流达到惊人的92亿美元，IAU的资金外流近40亿美元。

有趣的是，在2025年上半年，GLD和IAU分别获得了80亿美元和近50亿美元的资金流入，全年分别为230亿美元和110亿美元。

一个值得注意的例外是SPDR Gold MiniShares Trust（NYSE：GLDM）。由于具有成本意识的投资者利用较低的金价建仓，该低成本ETF继续吸引资产，今年迄今保持了约40亿美元的流入。

这种分歧表明，投资者并没有完全放弃黄金，而是变得越来越有选择性，更喜欢更便宜的投资工具而不是传统产品。

加密货币ETF也失去了动力。

比特币跌破关键的60，000美元支撑位后，现货比特币ETF遭遇40亿美元净流出，较3月份峰值延续了8个月的跌幅。

最大的资金外流来自iShares比特币信托基金（纳斯达克股票代码：IBIT），由于机构投资者减少了对现货比特币产品的敞口，该基金在此期间损失了约30亿美元。去年同期，该基金的资金流入量超过150亿美元。

然而，投资者并没有完全退出数字资产领域。相反，资金流越来越多地转向以收入为导向的加密货币策略，NEOS比特币高收益ETF（BATS：BTCI）吸引了资产，因为投资者在比特币风险敞口之外还寻求收益。

这一转变反映了ETF行业的更广泛趋势，投资者越来越青睐能够产生收入或提供差异化策略的产品，而不是直接的市场风险敞口。

尽管黄金和比特币ETF陷入困境，但投资者积极拥抱与人工智能基础设施相关的行业。

Roundhill内存ETF（BATS; RAM）成为今年最大的成功故事之一，第二季度吸引了170亿美元的资金流入，资产迅速增长至近250亿美元，成为有史以来增长最快的ETF。

半导体ETF也仍然受到青睐，随着投资者从人工智能软件扩展到硬件供应商、存储芯片和半导体制造业，本季度总共吸引了230亿美元的净流入。

人工智能基础设施贸易不仅限于芯片。投资者越来越多地将资本配置到AdvisorShares AAC和Industrials ETF（纽约证券交易所代码：TAC）等产品，该产品为预计将受益于数据中心建设激增和电力需求增长的供暖、制冷和工业设备公司提供风险敞口。

随着投资者寻找方法利用支持人工智能快速扩张所需的实体基础设施，公用事业、核能和数据中心相关ETF也获得了关注。

对比鲜明的流量趋势凸显了不断变化的市场叙事。

投资者不再在黄金等传统避风港寻求保护或对比特币进行广泛的定向押注，而是越来越青睐与长期人工智能投资直接相关的行业，包括半导体、电气化、冷却系统和能源基础设施。

这一转变也反映出风险偏好的改善。强劲的企业盈利、弹性的股市以及持续的人工智能驱动的资本支出鼓励投资者从防御性资产转向增长导向型主题，这表明对于许多ETF投资者来说，人工智能基础设施已成为市场首选的长期配置，而黄金和比特币暂时退居二线。

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