PIMCO表示人工智能可能引发私人信贷软件押注的压力

人工智能可能正在杠杆金融领域造成新的断层线，太平洋投资管理公司警告称，该技术可能会侵蚀支撑数十亿美元私人信贷和杠杆贷款交易的软件商业模式。

该资产管理公司在其最新的“信贷市场镜头”分析中表示，人工智能正在开始挑战许多软件支持的杠杆收购和私人信贷交易的假设。太平洋投资管理公司表示，虽然利率上升和承保疲软仍然是主要阻力，但人工智能增加了一层新的风险，即使没有更广泛的经济放缓，也可能给信贷表现带来压力。

由于经常性收入、高利润率和相对稳定的现金流，软件已成为直接贷款和广泛银团杠杆贷款的基石。这些特征推动了大流行后信贷繁荣期间更高的杠杆率和更激进的交易结构。

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太平洋投资管理公司表示，人工智能现在正在通过在定价能力、客户保留率和利润率方面造成不确定性来破坏这种稳定性。随着人工智能重塑竞争，支持许多杠杆交易的财务假设可能不如预期持久。

软件在抵押贷款和私人信贷投资组合中占有很大份额。因此，盈利压力可能会波及更广泛的信贷市场。

太平洋投资管理公司补充说，如果软件基本面恶化，最近信贷周期中承保力度较弱--包括更宽松的契约和更宽松的融资条款--使投资组合更加脆弱。

该公司还指出，软件贷款领域的大部分都处于信用范围的低端，因此如果盈利疲软，其评级尤其容易被下调。即使是温和的恶化也可能会让更多借款人陷入困境，持有大部分杠杆贷款的抵押贷款债券（CLO）可能会放大影响，因为较低评级的风险敞口对价格下跌变得更加敏感，特别是在接近再投资期结束的交易中。

报告指出：“因此，一波软件评级下调可能会在该行业本身之外造成压力--不一定是通过实现的违约，而是通过较弱的评分和减少的结构性保护。”

在指数层面，分析支持对高收益债券的持续偏好而不是杠杆贷款。报告还认为，两个市场之间的相对价值权衡“不能简化为持有与久期之间的关系，因为久期风险可以对冲，而结构性信用恶化则更难抵消”，报告总结道。

太平洋投资管理公司赞助了广泛的ETF阵容，包括主动和被动策略。其一些最著名的ETF包括：

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