在选股市场中成为选股者是否更容易？

我最近看到的一些图表让我思考了交易股票以产生高于平均水平的回报的挑战。

第一张图表来自Citadel的Scott Rubner。

它显示了标准普尔500指数成分股之间的相关性，基本上是股票共同变动的程度。高相关性意味着股票基本上是同步走势的，而低相关性意味着它们是独立走势的。

Rubner的数据显示，相关性已降至至少15年来的最低水平。

由于低相关性意味着股票与标准普尔500平均指数存在分歧，这意味着有更多机会以跑赢市场的方式交易股票。因此，这是一个“选股市场”。"

但是，仅仅因为有更多的方法可以击败市场并不意味着这样做更容易。

在这些低相关性的市场中，你可以增持表现低于标准普尔指数的股票，同时减持表现优于标准普尔指数的股票。这两种做法都会让你的表现比市场平均水平差。

Fundstrat的Hardika Singh最近强调了过去几周市场平均指数相对温和波动背后的一些表现优异和表现不佳的因素。从她周五的笔记中：

自内存和存储类股于6月22日见顶以来，标准普尔500指数已上涨近1%。但个股内部的波动要波动得多。在此期间，美光股价下跌18%，Sandisk下跌18%，英特尔下跌20%。对大型科技公司过度建设人工智能基础设施的担忧拖累了高涨的半导体股票。

该指数没有受到影响的原因是，这些大幅下跌已被金融、工业和医疗保健等市场其他板块的更大涨幅所抵消。例如，Moderna的股价自6月22日以来上涨了29%，而Axon Enterprise的股价则上涨了42%。

同样，这些交易出错意味着表现低于市场，甚至可能大幅下降。

公平地说，许多人在交易方面都很成功，以至于他们的表现优于市场。但大多数人都未能做到这一点。

请注意，在Rubner的图表中，过去15年相关性大多呈较低趋势。如果较低的相关性意味着股票交易变得更容易，那么您会认为更积极管理的股票基金将表现优于市场。

然而，标准普尔道琼斯指数的数据显示，多年来，大多数主动管理型大盘股基金的表现一直低于标准普尔500指数。事实上，2025年主动型经理人的表现是过去15年来第三差的。

根据美国银行的美国共同基金业绩更新报告，2026年上半年，只有38%的大盘主动基金的表现优于罗素基准。股票之间的低相关性似乎对大多数活跃的经理没有帮助。

挑选股票的关键挑战之一是，很少有股票能在任何较长时期内产生高于平均水平的回报。而且很少有公司能产生令人瞠目结舌的回报，这严重扭曲了市场平均值的计算方式。

因此，如果您未能确定并接触到这些少数获奖名字中的一些，那么您可能会得到令人失望的回报。

这让我想到了另一张图表，该图表让我对选股产生了一些相反的看法。

来自FactSet的John Butters，这张图表显示了分析师对标准普尔500指数个股的买入，持有和卖出评级的分布。你们中的一些人可能会感到惊讶，但分析师的12，840个评级中绝大多数都是买入并持有，很少有人卖出。

当你考虑到历史证据表明大多数股票往往表现不佳时，你可能会尖刻地评论分析师的看涨评级对这些看涨期权的交易者是多么不利。你说的很有道理。

我将提出一种不同的观点：购买或持有许多不同的股票会增加您接触那些产生非凡回报的公司的可能性，从而提升您的整个投资组合的表现。

换句话说，如果所有这些买入并持有评级都能让您建立由许多股票组成的多元化投资组合，那么这也许是一件好事。

当然，这假设股市中表现出色的公司不会在这些抛售评级中迷失。

我确信有一些优秀的选股者在低相关性时期表现出色。但这与认为低相关性意味着更多的人可以成为成功的选股者不同。

需要明确的是，我认为投资您所相信的特定企业或您认为提供非凡价值的股票并没有任何本质上的错误。你的直觉和对某些行业的研究有时会比市场共识更好。

但当你听到“这是选股市场”这样的短语时，我会三思而后行。“仅仅因为更多股票偏离市场平均水平并不一定意味着更容易挑选跑赢市场的股票。

Beninga免责声明：本文来自无薪外部撰稿人。它并不代表Beninga的报道，并且未经内容或准确性编辑。