【山证纺服】行业周报：6月越南纺服出口增速转正，纺织制造台企公布6月营收数据

（来源：山西证券研究所）

投资要点

本周观察：纺织制造台企2026年6月营收数据

2026年6月，越南纺织品和服装出口金额为36.99亿美元，同比增长2.8%；鞋类出口21.64亿美元，同比增长1.7%。纺织服装与鞋类单月出口增速均实现由负转正。2026年1-6月，越南纺织品和服装出口金额为188.57亿美元，同比增长0.9%；鞋类出口119.49亿美元，同比增长0.5%。

2026年6月，制鞋企业裕元集团营收同比下降11.8%，2026年1-6月，累计同比下降4.7%。

2026年6月，丰泰企业实现营收68.39亿新台币，同比下降3.90%；2026年1-6月，累计实现营收396.15亿新台币，同比下降3.67%。

2026年6月，制衣企业聚阳实业、儒鸿分别实现营收28.51、37.63亿新台币，同比增长0.53%、14.42%；2026年1-6月，累计实现营收170.63、197.07亿新台币，同比增长-3.12%、3.22%。

行业动态：

1) 阿迪达斯正在扩大印度鞋类采购。但从现有产能分布看，印度正在变成阿迪达斯分散采购的一个新选择，还谈不上生产重心转移。由 Evervan 集团和 Kothari 工业公司合资建设的 Evervan Kothari 鞋厂，计划于 7 月 10 日在泰米尔纳德邦卡鲁尔投产。该工厂未来年产能预计达到 4000 万双，并将创造约 1.5 万个就业岗位，主要生产采用纺织鞋面的时尚运动鞋，供应全球市场。据阿迪达斯 2026 年 1 月发布的全球供应商名单，印度目前已有 14 家供应商工厂，合计雇佣约 2.26 万名员工。其中，位于安得拉邦蒂鲁帕蒂的 Apache Footwear 是印度规模最大的阿迪达斯供应商工厂，雇佣近 1.1 万名工人。北阿坎德邦也形成了一定供应商基础，Mochiko Shoes、SSA Footwear 及相关分包商均在当地设厂。

2) 根据2025年行业基本情况调查结果，中国连锁经营协会(CCFA)公布“2026年中国超市Top100”。2025年，超市Top100企业销售规模为8855亿元，门店总数21027个。其中91家企业连续两年进入名单，按同比口径，销售额增长5.4%，门店数减少5.4%。Top100企业中，销售规模100亿元及以上的企业有15家，销售同比增长8.0%。销售规模超千亿元的企业有2家，沃尔玛（中国）2025年实现销售1959亿元，保持双位数增长，连续5年位列中国超市Top100首位。盒马（中国）2025年销售规模达1070亿元。Top100企业中，销售额同比增长的有47家，门店增加的有32家。销售额、门店数双增长的有25家。Top100前10家企业销售总额达5986亿元，占Top100总销售规模的67.6%；门店数10373个，占合计值的49.3%。Top100企业中，六成企业单店业绩有所提升。2025年，Top100企业网上销售占比继续提高，网上销售占到销售额的19.7%，同比提升2.8个百分点。

3) 2026年6月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%。其中，城市上涨1.0%，农村上涨0.8%；食品价格下降1.6%，非食品价格上涨1.5%；消费品价格上涨1.1%，服务价格上涨0.8%。1—6月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.0%。6月份，食品烟酒及在外餐饮类价格同比下降0.8%，影响CPI（居民消费价格指数）下降约0.24个百分点。食品中，畜肉类价格下降7.3%，影响CPI下降约0.30个百分点，其中猪肉价格下降15.9%；奶类价格下降1.7%，影响CPI下降约0.02个百分点；鲜果价格下降0.7%，影响CPI下降约0.01个百分点；蛋类价格上涨16.0%，影响CPI上涨约0.08个百分点。其他七大类价格同比六涨一降。其中，其他用品及服务、交通通信、医疗保健价格分别上涨6.6%、4.1%和2.3%，衣着、教育文化娱乐价格均上涨1.4%，生活用品及服务价格上涨1.3%；居住价格下降0.3%。

行情回顾（2026.07.06-2026.07.10）

本周，SW纺织服饰板块下跌4.56%，SW轻工制造板块下跌3.67%，沪深300下跌1.27%，纺织服饰板块落后大盘3.29pct，轻工制造板块落后大盘2.41pct。SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造下跌3.85%，SW服装家纺下跌4.81%，SW饰品下跌4.98%。SW轻工制造各子板块中，SW造纸下跌1.67%，SW文娱用品下跌1.96%，SW家居用品下跌3.26%，SW包装印刷下跌5.88%。截至7月10日，SW纺织制造的PE-TTM（剔除负值）为18.44倍，为近三年的22.5%分位；SW服装家纺的PE-TTM（剔除负值）为20.81倍，为近三年的83.7%分位；SW饰品的PE-TTM（剔除负值）为16.37倍，为近三年的18.8%分位；SW家居用品的PE-TTM（剔除负值）为19.08倍，为近三年的35.7%分位。

投资建议：

品牌服饰板块：2026年1-5月，纺织服装社零同比增长7.2%，预计线上线下渠道增速接近，纺织服装终端消费良好增长。临近中报季，我们建议关注经营稳健的品牌服饰公司：（一）经营表现稳健的品牌服饰及家纺公司歌力思、江南布衣、罗莱生活、森马服饰。（二）2026年为体育赛事大年，运动服饰公司自身在渠道结构优化、产品持续升级方面积极作为。建议关注运动服饰公司安踏体育、361度、李宁、波司登。（三）情绪消费标的锦泓集团，公司今年IP授权业务与元先品牌营收规模预计延续快速增长，同时财务费用压力大幅减轻，贡献业绩弹性。

纺织制造板块：（一）建议继续积极关注高业绩确定性且高股息率的百隆东方、新澳股份。本周，百隆东方发布2026年中报业绩预告，2026H1，公司预计实现归母净利润5.07-6.24亿元，同比增长30.0%-60.0%。我们预计2026Q2公司越南工厂盈利能力延续提升、国内主营业务实现盈利。公司色纺纱接单延续快速增长，坯纱产能紧张、订单排期进一步延长，伴随色纺纱占比提升，预计公司2026年下半年均价止跌回升。新澳股份2026Q2羊毛纱线接单及出货预计均实现双位数增长，2季度毛利率在上年同期高基数背景下有望稳中有升；预计2026Q2羊绒纱线出货同比实现双位数以上增长。公司低价库存储备领先友商，具备盈利弹性。（二）2026年6月，越南纺织服装及鞋类出口单月增速转正，2026年上半年，累计均实现微幅增长。本周，迅销公布FY2026Q3季度业绩，FY2026Q3，营收同比增长22.2%，其中日本及海外优衣库同比分别增长10.0%、33.8%，中国大陆市场同店销售同比正增长、电商渠道实现双位数增长。迅销上调全年营收指引，预计FY2026营收同比增长16.7%。我们预计2季度中游纺织制造企业营收降幅有所改善，毛利率拐点有待观察，进入下半年业绩低基数阶段，建议关注估值处于低位、中长期竞争优势不改的中游纺织制造龙头裕元集团、申洲国际、华利集团、伟星股份。

黄金珠宝板块：2026年1-5月，金银珠宝社零同比增长2.8%，2026年5月单月降幅环比收窄，金价高位波动背景下，消费者观望情绪较为浓烈，预计克重类黄金产品表现好于一口价黄金产品。本周，金价底部反弹，带动黄金珠宝板块上涨，建议关注产品力领先、终端销售表现较好、估值低位的老铺黄金、潮宏基、周大生。

零售板块：（一）建议关注名创优品，2026Q1，在同店销售增长、乐园系新店型带动下，公司营收增速超出此前指引。2026年下半年，公司将持续深化全球化及IP战略，通过不断优化产品组合、升级扩张门店网络，以及借助多维度的IP矩阵推动高质量增长。展望2026年全年，公司预计营收同比增长高双位数，净开门店450-500家，名创国内、北美同店销售均增长低单位数。（二）建议关注永辉超市。截至2026Q1末，公司完成了327家门店的调改优化，淘汰关闭了626家尾部店，门店整体质量及经营效率明显提升。同时供应链改革初见成效，随着商品力的提升以及自有品牌销售占比逐步增加，公司毛利率同环比均实现提升，业绩扭亏为盈。公司存量门店调改逐步进入尾声，自有品牌持续发力，营收规模有望重回增长通道，且盈利能力有望持续修复。

风险提示：

关税风险；国内消费信心恢复不及预期；地产销售不达预期；原材料价格波动；汇率大幅波动。

【本周观察：纺织制造台企2026年6月营收数据】

2026年6月，越南纺织品和服装出口金额为36.99亿美元，同比增长2.8%；鞋类出口21.64亿美元，同比增长1.7%。纺织服装与鞋类单月出口增速均实现由负转正。2026年1-6月，越南纺织品和服装出口金额为188.57亿美元，同比增长0.9%；鞋类出口119.49亿美元，同比增长0.5%。

2026年6月，制鞋企业裕元集团营收同比下降11.8%，2026年1-6月，累计同比下降4.7%。

2026年6月，丰泰企业实现营收68.39亿新台币，同比下降3.90%；2026年1-6月，累计实现营收396.15亿新台币，同比下降3.67%。

2026年6月，制衣企业聚阳实业、儒鸿分别实现营收28.51、37.63亿新台币，同比增长0.53%、14.42%；2026年1-6月，累计实现营收170.63、197.07亿新台币，同比增长-3.12%、3.22%

【本周行情回顾】

板块行情

本周，SW纺织服饰板块下跌4.56%，SW轻工制造板块下跌3.67%，沪深300下跌1.27%，纺织服饰板块落后大盘3.29pct，轻工制造板块落后大盘2.41pct。

SW纺织服饰各子板块中，SW纺织制造下跌3.85%，SW服装家纺下跌4.81%，SW饰品下跌4.98%。

SW轻工制造各子板块中，SW造纸下跌1.67%，SW文娱用品下跌1.96%，SW家居用品下跌3.26%，SW包装印刷下跌5.88%。

图1：本周SW一级板块与沪深300涨跌幅比较

图2：本周SW纺织服饰各子板块涨跌幅

图3：本周SW轻工制各子板块涨跌幅

板块估值

截至7月10日，SW纺织制造的PE-TTM（剔除负值）为18.44倍，为近三年的22.5%分位；SW服装家纺的PE-TTM（剔除负值）为20.81倍，为近三年的83.7%分位；SW饰品的PE-TTM（剔除负值）为16.37倍，为近三年的18.8%分位。

截至7月10日，SW家居用品的PE-TTM（剔除负值）为19.08倍，为近三年的35.7%分位。

图4：本周SW纺织服装各子板块估值

图5：本周SW轻工制各子板块估值

公司行情

SW纺织服饰板块：本周涨幅前5的公司分别为：ST际华（维权）（+6.59%）、兴业科技（+6.1%）、华孚时尚（+5.13%）、南山智尚（+4.12%）、宏达高科（+3.96%）；本周跌幅前5的公司分别为：奥康国际（维权）（-36.82%）、*ST萃华（维权）（-34.25%）、龙头股份（-28.79%）、迪阿股份（-16.93%）、聚杰微纤（-15.68%）。

表1：本周纺织服饰板块涨幅前5的公司

表2：本周纺织服饰板块跌幅前5的公司

SW家居用品板块：本周涨幅前5的公司分别为：梦百合（维权）（+23.89%）、爱丽家居（+12.51%）、皮阿诺（+11.78%）、曲美家居（+8.15%）、松发股份（+7.53%）；本周跌幅前5的公司分别为：松霖科技（-21.21%）、麒盛科技（-20.7%）、天振股份（-15.22%）、*ST联翔（维权）（-12.07%）、力诺药包（-11.29%）。

表3：本周家居用品板块涨幅前5的公司

表4：本周家居用品板块跌幅前5的公司

【行业数据跟踪】

原材料价格

纺织服饰原材料：

1） 棉花：截至7月10日，中国棉花3128价格指数为17699元/吨，环比下降0.5%；截至7月9日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为15033元/吨，环比上涨3.6%。

2） 金价：截至7月10日，上海金交所黄金现货:收盘价:Au9999为897.25元/克，环比下降1.51%。

3）羊毛价格：截至6月25日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数(澳元)为1943澳分/公斤，环比下降2.3%。

家居用品原材料：

1） 皮革：截至4月17日，海宁皮革:价格指数:总类为72.58。

2） 海绵：截至7月10日，华东地区TDI主流价格为16000元/吨，环比上涨4.6%；华北地区纯MDI主流价格为18600元/吨，环比下降1.1%。

汇率：截至7月10日，美元兑人民币（中间价）为6.80，环比下降0.09%。

图6：棉花价格（元/吨）

图7：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）

图8：皮革价格走势

图9：美元兑人民币汇率走势

图10：海绵原材料价格走势（单位：元/吨）

图11：金价走势（单位：元/克）

出口数据

纺织品服装：2026年1-5月，我国纺织品、服装及衣着附件出口金额分别为594.82、572.44亿美元，同比增长1.7%、-1.6%。

家具及其零件：2026年1-5月，家具及其零件出口277.07亿美元，同比增长1.32%。

图12：纺织纱线、织物及制品累计值（亿美元）及累计同比

图13：服装及衣着附件累计值（亿美元）及累计同比

图14：家具及其零件当月值（亿美元）及当月同比

图15：家具及其零件累计值（亿美元）及累计同比

社零数据

2026年5月，国内实现社零总额4.11万亿元，同比下降0.6%，月度增速由正转负，表现低于市场一致预期（根据Wind，2026年5月社零同比增速预测平均值为+0.09%）。

分渠道来看，1-5月网上商品零售额同比实现中单位增长，穿类商品线上累计增长提速。2026年1-5月，商品零售额整体同比增长1.2%，其中，线上渠道，网上商品零售额同比增长5.0%，表现好于商品零售整体；在网上商品零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长15.5%、7.2%、1.6%，环比提升-0.1、0.4、-1.0pct。线下渠道，按零售业态分，2026年1-5月，限额以上零售业单位中便利店、超市零售额同比分别增长6.8%、3.6%；专业店、百货店、品牌专卖店零售额分别下降1.2%、1.8%、7.6%。

5月纺织服装社零增速环比小幅提升，1-5月纺织服装社零延续高单位数增长。2026年5月，限上化妆品同比增长2.5%，环比下滑2.2pct；限上金银珠宝同比下降8.9%，降幅收窄12.4pct，其中2026年5月上金所AU9999收盘价均价分别为1005.63元/克，同比上涨30.8%，环比下滑3.3%；限上纺织服装同比增长3.8%，环比提升0.2pct；限上体育/娱乐用品同比下降8.0%，降幅与上月持平。2026年1-5月，限上化妆品、金银珠宝、纺织服装、体育/娱乐用品同比增长4.9%、2.8%、7.2%、-2.4%。

图16：社零及限额以上当月

图17：国内实物商品线上线下增速估计

注：实物商品线下零售额=商品零售额-实物商品网上零售。

图18：偏向可选消费品的典型限额以上品类增速

图19：地产相关典型限额以上品类增速

房地产数据

本周(2026年7月4日-2026年7月10日)，30大中城市商品房成交12723套，较上周环比下降39.5%；成交面积140.69万平方米，较上周环比下降42.5%。

2026年1-5月，我国住宅新开工面积13804万平方米，同比下降23.4%，住宅销售面积26027万平方米，同比下降12.1%，住宅竣工面积9999万平方米，同比下降25.0%。

图20：30大中城市商品房成交套数

图21：30大中城市商品房成交面积（单位：万平方米）

【行业新闻】

阿迪达斯扩大印度采购，已有14家供应商工厂，数万工人

【来源：鞋界教授2026-07-07】

近日，多家媒体报道：

阿迪达斯正在扩大印度鞋类采购。但从现有产能分布看，印度正在变成阿迪达斯分散采购的一个新选择，还谈不上生产重心转移。

由 Evervan 集团和 Kothari 工业公司合资建设的 Evervan Kothari 鞋厂，计划于 7 月 10 日在泰米尔纳德邦卡鲁尔投产。

该工厂未来年产能预计达到 4000 万双，并将创造约 1.5 万个就业岗位，主要生产采用纺织鞋面的时尚运动鞋，供应全球市场。

据阿迪达斯 2026 年 1 月发布的全球供应商名单，印度目前已有 14 家供应商工厂，合计雇佣约 2.26 万名员工。

其中，位于安得拉邦蒂鲁帕蒂的 Apache Footwear 是印度规模最大的阿迪达斯供应商工厂，雇佣近 1.1 万名工人。北阿坎德邦也形成了一定供应商基础，Mochiko Shoes、SSA Footwear 及相关分包商均在当地设厂。

不过，放到阿迪达斯全球采购盘子里，印度仍然不是主力产区。

阿迪达斯在 2025 年年度报告中披露，其全球鞋类采购量接近 4 亿双。

越南仍是最大采购国，占鞋类总产量的 27%；印度尼西亚占 18%；中国占 16%。亚洲整体占阿迪达斯全球鞋类产量的 92%。

即便按照业内人士估计，印度已占阿迪达斯鞋类采购总量的 5% 至 10%，也仍处在第二梯队。

科塔里工业集团有限公司副董事长拉菲克·艾哈迈德提到，随着阿迪达斯在印度业务拓展，扩大供应商基础是自然选择，因为全球鞋类品牌通常不会依赖单一生产合作伙伴。

印度当前更现实的位置，是在越南、印尼和中国之外，承接一部分分散采购的需求。

韩国鞋履制造商华胜也计划在印度生产阿迪达斯鞋。

该公司曾于 2025 年 8 月与泰米尔纳德邦政府签署谅解备忘录，计划在蒂鲁内尔维利投资 172 亿卢比建设非皮革鞋类工厂，预计创造 2 万个就业岗位。

之后，项目转移至邻近的安得拉邦奇图尔地区，投资额也调整为 89.3 亿卢比。

这类调整说明，印度虽然正在吸引国际鞋类产能，但项目落地仍受地方政策、成本、土地和配套条件影响。

“2026年中国超市Top100”发布

【来源：中国连锁经营协会 2026-07-03】

根据2025年行业基本情况调查结果，中国连锁经营协会(CCFA)公布“2026年中国超市Top100”(见附表)。

2025年，超市Top100企业销售规模为8855亿元，门店总数21027个。其中91家企业连续两年进入名单，按同比口径，销售额增长5.4%，门店数减少5.4%。

Top100企业中，销售规模100亿元及以上的企业有15家，销售同比增长8.0%。销售规模超千亿元的企业有2家，沃尔玛（中国）2025年实现销售1959亿元，保持双位数增长，连续5年位列中国超市Top100首位。盒马（中国）2025年销售规模达1070亿元。

Top100企业中，销售额同比增长的有47家，门店增加的有32家。销售额、门店数双增长的有25家。

Top100前10家企业销售总额达5986亿元，占Top100总销售规模的67.6%；门店数10373个，占合计值的49.3%。

Top100企业中，六成企业单店业绩有所提升。2025年，Top100企业网上销售占比继续提高，网上销售占到销售额的19.7%，同比提升2.8个百分点。

扩大消费“十五五”规划，将于近期发布