小摩：升ASMPT(00522)目标价至225港元 内存TCB市占率料提升

摩根大通发布研报称，将ASMPT(00522) 2026及2027年收入预测上调至184亿及215亿港元，纯利预测调整至17.85亿(下调2%)及27.46亿港元(上调1%)，每股盈利预测为4.27及6.56港元。目标价由175港元上调至225港元，维持“增持”评级。

ASMPT自4月公布首季业绩后股价跑赢恒生科技指数，反映TCB及光电行业动能增强，以及主流业务复苏。该行预期TCB设备可获市场总规模有进一步上行空间，主要受惠于2027至2028年CoWoS/HBM扩建更强劲、OSAT为2.5D封装增加产能，以及HBM堆栈迁移延迟令TCB更长时间维持相关性，相信ASMPT在逻辑TCB保持主导地位，并在内存TCB提升市占率，估计整体TCB市占率达30%至40%。

在严格成本控制下，营运杠杆显现，该行预期ASMPT 2026至2028年盈利同比增长97%、54%及23%。中期上行空间或来自Intel增加对EMIB投资、中国CoWoS产能建设提速，以及潜在剥离SMT业务并再投资于先进封装。