投资者情绪疲软掩盖了能量饮料制造商的强劲增长

自2月份在香港首次公开募股以来，疲软的投资者情绪一直困扰着Eastric，尽管这家能量饮料制造商报告了强劲的增长

图像来源：Bamboo Works

对于优秀的法律或公关团队来说，这是一个应该很容易迅速摆脱困境的事件之一。6月22日，一段视频在网上疯传，视频显示易思饮料（集团）有限公司（9980.HK; 605499.SH）创始人兼董事长林慕琴与摩托车企业家张雪敬酒。令人头疼的是，林书豪在提供自己的产品时被推迟了，这是一种经常被比作中国红牛的能量饮料。

“我通常不喝这个，”林在视频中说道。

尽管很快就发现该视频是由人工智能操纵的，但Eastroc在上海和香港上市的股票在接下来的四个交易日遭遇重创，市值总计蒸发了70亿元人民币（10亿美元）。直到张雪发布了原始视频，警方找到了AI版本背后的罪魁祸首，才平息了抛售狂潮，稳定了股价。

对于中国的消费品牌来说，欺诈和诈骗是一件小事，通常是竞争对手和其他人为了破坏流行产品而实施的。但事实上，这么多人相信这段视频凸显了伊斯特罗克的一个更大问题，即其工人阶级形象。这个问题使得该公司的产品很难在更富裕和支出更大的Z世代消费者中获得吸引力。

上海市消费者委员会和其他行业机构显示，Z世代（通常出生于1995年至2012年）经常检查产品标签上的含糖量和可验证的声明。这对Eastroc来说并不好，其核心能量饮料每500毫升罐装含66.5%的糖，令人瞠目结舌--是红牛含糖量的2.1倍。

同一罐Eastroc售价4元至5元，而一罐250毫升红牛售价6元。这种差异可能足以打动低薪蓝领工人，但可能不足以说服更注重营养的Z世代白领。

Eastroc是中国第一家双重上市饮料公司，该公司于2月份在香港进行了100亿港元（12.8亿美元）的IPO，以补充其自2021年以来现有的上海上市。自上市以来，该股稳步下跌，周三收盘价为112.40港元，较IPO价格下跌约40%。

Eastroc并不孤单，申万宏源证券食品饮料行业指数在2026年前6个月也下跌了20.42%，反映出投资者对该行业的情绪疲软。但Eastroc应该能够扭转这一趋势，至少基于其强劲的财务表现。

该公司去年收入增长31.8%，达到209亿元，净利润也增长32.7%，达到44.2亿元。该公司售出了超过100亿瓶各种饮料，并宣布了2026年收入增长20%的速度较慢但仍然健康的目标。其第一季度收入增长21.46%至58亿元，使其有望实现这一目标。该公司在分析师中也相当受欢迎，有30多家机构积极报道。

伊斯特罗克早些时候在中国与最初的红牛进行了一场战斗，并成为明显的赢家。尼尔森智商数据显示，去年它控制了中国能量饮料市场51.6%的销量和38.3%的销量。相比之下，红牛实体控制了35%的市场份额。

和中国许多最著名的企业家一样，创始人林慕琴当然有着他在假人工智能视频中似乎渴望摆脱的工人阶级根源。他出生于广东省汕尾市，出身于一个以捕鱼为生的家庭，1984年搬到深圳，当时深圳的城市还相对较小。他在一家公司工作，该公司于1995年开始通过合资企业生产红牛能量饮料。

林于1997年从那里跳槽到一家国有豆浆生产商，并于2003年在该公司濒临破产时收购了该公司。2009年，他转向能量饮料，利用自己的经验创造了一种为中国工人量身定制的产品，包括一个可以保护饮料免受建筑工地灰尘影响的盖子，价格约为红牛的一半。

林一直在努力提振公司股价，并于4月份批准了一项回购价值高达20亿元人民币的上海上市股票的计划。他还在5月下旬增持了该香港上市股票49，800股，价值650万港元，并表示将考虑动用最多2亿港元自有资金购买更多股票。

Eastroc的核心产品是其原创能量饮料，但它一直在努力打造更广泛的运动饮料系列。能量饮料占公司去年收入的74.8%，运动饮料占15.7%。

根据Eastroc香港IPO招股说明书的第三方研究，这两种饮料都属于2024年价值1.665亿元人民币的中国功能饮料市场，年增长率为8.3%。能量饮料是市场最大的细分市场，2024年零售额达1114亿元，运动饮料销售额达547亿元

但这个空间越来越拥挤。Monster Beverage（NASDAQ：MNST）由全球巨头可口可乐（NYSE：KO）持有19%的股份，继2024年推出针对蓝领工人的Predator品牌后，第一季度在中国的净销售额同比增长95%。红牛品牌在中国的背后品牌之一TCPGroup也宣布了计划于2024年在广西地区建立第三家中国制造工厂的计划。

随着这些竞争对手和其他竞争对手涌入市场，Eastroc旗舰产品的增长率一直在放缓。2025年，其核心能量饮料的收入仅增长17.25%，2026年第一季度进一步下降至13.11%，而2021年为41.6%。其主要运动饮料第一季度的增长率也降至13%，而2025年为119%。

随着这些关键产品增长放缓，花旗集团最近将Eastroc 2026年和2027年的盈利预期分别下调了10%和15%，并将这几年的销售预期下调了7%和12%，理由是天气条件不利和竞争加剧。该公司还将Eastroc香港股票的目标价格从310.80港元下调至161.70港元。

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