恒生科技的春天能延续吗？

（来源：了不起的ETF）

今日A股三大指数全线下挫，创业板指跌近3%，深成指跌近2%。反观港股方面，恒生指数与恒生科技指数尾盘收涨。

关于恒生科技指数，F姐此前曾在7月2日的《恒生科技，到底走到哪儿了？》以及7月7日的《市场情绪降温，后续怎么看？》，围绕估值、流动性和AI主线三个维度进行过分析。

估值方面，7月初恒生科技指数PE约为21.85倍，近期反弹后回升至23.51倍左右；但从近十年维度看，仍处于相对偏低区间，分位数约为38.91%。（数据来源：Wind，2026.07.16）

流动性方面，港股对海外资金环境较为敏感。近期美国CPI、PPI数据公布后，市场对美联储进一步收紧流动性的预期有所缓和，因而港股此前面临的流动性压力或可出现边际改善。此外，7月中上旬的港股限售股解禁高峰也已过去，产业资本层面的流动性压力或正阶段性减轻。（资料来源：Wind资讯，广发证券，2026.07.16）

而值得持续跟踪的，F姐认为仍是AI这条线。此前全球科技行情更多围绕算力、芯片等硬件方向展开，AI硬件权重相对较低的恒生科技并不占优。但恒生科技涵盖了互联网平台、云服务、内容应用和智能终端等多个领域。随着市场开始关注AI能否走入真实场景、形成可持续应用，这一结构特征或也有了新的观察意义。（资料来源：广发证券，2026.07.16）

今天，F姐就顺着AI商业化应用这条线，聊聊它给恒生科技指数可能带来哪些变化。

F姐认为，云与AI应用、内容互联网、交易互联网和AI终端，或是观察AI商业化进展的几个重要方向。（资料来源：浙商证券，2026.07.15）

它们看似不同，核心其实都是同一个问题：AI能否真正嵌入已有业务流程，并逐步改善用户体验、服务能力或运营效率。

首先我们来看一下云服务。随着企业尝试将大模型、智能体等工具用于运营，市场可能关注云服务能否从基础资源供给，延伸至模型训练、推理调用及行业解决方案等环节。重点不只是技术迭代，也在于实际使用需求能否逐步扩大。

其次，内容、广告以及交易服务，则更贴近用户和商家的日常需求。生成式AI可辅助内容创作，也能参与推荐分发、广告投放、客服响应、商品匹配和商家经营等流程。由于这些场景高频且链条较长，AI能否与用户习惯、商家需求和行业竞争相适配，或仍需持续验证。

最后就是AI终端，它让应用进展更容易被直接感知。智能汽车、智能穿戴等端侧产品，为AI能力走向日常使用提供了更多可能；但产品体验、软硬件协同和用户需求，仍会影响应用的实际推进节奏。（以上资料来源：浙商证券，2026.07.15）

因此，F姐认为，恒科的AI逻辑并不是概念出现便能立刻兑现，而是要观察AI能否由前期投入和技术展示，逐步进入更多具体场景，并形成稳定的使用闭环。

沿着上述思路，即将举办的世界人工智能大会，或可作为观察产业进展的一个窗口。

7月17日至20日，2026世界人工智能大会将在上海举办。相关资料显示，本届大会预计将有超过1100家中外企业参展，覆盖大模型与AI基础、产业与工业智能化、具身智能等多个方向。（资料来源：中信证券，2026.07.15）

市场的焦点可能会在算力基础设施是否持续完善，模型与智能体能否进入更多业务流程，以及端侧AI、工业、城市治理等场景是否呈现更具体的落地方案。但需要注意的是，技术展示并不等同于商业化结果，相关进展仍需结合需求、成本与实际使用情况持续验证。

因而，对于普通投资者而言，逐一跟踪这些领域，既需要持续关注产业信息，也要面对不同技术路径和商业节奏带来的差异。而借道恒生科技指数的指数化工具，不仅有望分散单一公司、单一技术路线带来的波动，亦有望助力投资者以相对便捷的方式，关注港股科技板块及AI应用的发展进程。

感兴趣的朋友不妨多关注一下恒生科技ETF南方(520570)及其联接(A类:020988，C类:020989)（产品为R4中高风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险等级审慎投资）。

注：恒生科技ETF南方跟踪标的指数为恒生科技指数(HSTECH.HI)，标的指数2021-2025年年度涨跌幅分别为-32.70%、-27.19%、-8.83%、18.70%、23.45%。指数历史不预示未来，不代表基金业绩。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，南方基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。南方基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、南方恒生科技交易型开放式指数证券投资基金及其联接(以下简称“本基金”)，由南方基金管理股份有限公司(以下简称“基金管理人”)依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。本基金的费率标准为场内交易费用以证券公司实际收取为准。投资人在申购基金份额时，申购代理券商可按照不超过0.2%的标准收取佣金。投资人在赎回基金份额时，赎回代理券商可按照不超过0.2%的标准收取佣金。本基金联接A的费率标准为申购费：500万元(含)以上1000元/笔；200万元（含）~500万元0.4%;100万元（含）~200万元0.8%;100万元以下1.2%；赎回费：7日（含）以上0%;7日以下1.5%。本基金联接C的费率标准为申购费：0；赎回费：7日以下1.5%;7日（含）以上0%，销售服务费：0.15%/年。本基金及其联接A和联接C基金的管理费和托管费均为：0.15%/年和0.05%/年。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund】和基金管理人网站【www.nffund.com】进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。评论区不代表公众号“了不起的ETF”意见。以上内容仅为个人观点，不代表所在机构正式观点及立场，观点内容未来可能发生变化或更新，我们力求但不保证内容的准确性及完整性，基金有风险，投资须谨慎。