Sandisk较峰值下跌40%：价值陷阱还是千载难逢的购买？

两个投资者可以看到同一个数字-- 7.9倍的收益--并得出相反的结论。

人们看到了Sandisk Corp.（纳斯达克股票代码：SNDK）有史以来最便宜的公司。另一个则看到了半导体中最古老的陷阱。

截至7月16日星期四，Sandisk的股价比6月下旬创下的2，351.37美元的纪录低了39.1%，其预期本益比（股价除以分析师预期公司未来12个月的盈利）已降至7.9倍，这是衡量股票价格的粗略衡量标准。

自Sandisk于2025年初重返公开市场以来，其平均远期倍数为15.3倍。该股目前的交易价格约为正常范围的统计低端7.4倍。

从表面上看，这是一笔交易。

图表：Sandisk在历史运行后暴跌40%

Sandisk的盈利前景没有任何问题。近几天或几周来，对未来十二个月的估计尚未削减。

华尔街仍在倾斜。

根据Benzinga Analyst Ratings的数据，普遍评级为“跑赢大盘”，平均价格预测为1418.14美元，大致相当于该股目前的交易价格。

美国银行分析师Wamsi Mohan于7月1日将Sandisk的12个月价格目标从2，100美元上调至2，500美元，维持买入。

莫汉写道：“我们预计与非市场的供需失衡将持续到2027年。”

伯恩斯坦前一天将目标从1，700美元提高至3，000美元。6月25日，花旗集团股价从2，025美元升至2，500美元。

瑞穗和坎托·菲茨杰拉德均于6月8日筹集到2，200美元和2，900美元。

从这些最新的分析师评级来看，SanDisk的股价隐含了83.2%的上涨空间。每个人都是一个保持评级。没有一家公司在缩编过程中降级。

简而言之：生产的内存不足以满足需求，这使得芯片价格和利润在明年之后很长时间都在上涨。

如果这些分析师是对的，那么7.9x就是一份礼物。

廉价内存股票的问题在于：它们在顶部总是最便宜的。

与非存储器芯片都是商品。价格因供需而剧烈波动，利润也随之剧烈波动。

当短缺导致芯片价格创纪录时，收益就会爆炸式增长，即使股价上涨，股价也会机械地崩溃。该倍数看起来很低，并不是因为该股被低估，而是因为市场不相信这些收益能够生存。

峰值周期收益的低P/E并不是折扣。

在这个行业，这种情况以前也发生过，股票看起来同样便宜。

美光科技公司（纳斯达克股票代码：MU）刚刚公布2018财年每股收益为11.95美元，原因是历史性的内存短缺。该股的远期倍数为个位数。

市场上的每个屏幕都将其标记为深度价值。

事实证明错误的是：内存价格翻了。

到2019年初，次年的共识已下调至7.65美元，预期利润下降36%。该股的价值已较2018年的高点下跌了约一半。倍数从来都不便宜。盈利估计是假的。

看涨者正在购买内存短缺。熊市正在购买日历。

8月5日--Sandisk将报告第二季度业绩--其中之一肯定是错误的。

图片：Shutterstock