浙商中华预期高股息季报解读：C类份额赎回率39.45% A类本期利润亏损871.61万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），浙商中华预期高股息A、C两类份额均出现亏损，期末基金份额净值较期初下降。具体财务指标如下：

A类份额本期利润亏损871.61万元，C类亏损239.60万元；两类份额期末净值分别较上期下降，其中A类净值1.1231元，C类1.0973元。

过去三个月，基金A、C类份额净值增长率分别为-15.30%、-15.37%，同期业绩比较基准收益率为-16.04%，两类份额均跑赢基准，超额收益分别为0.74%、0.67%。具体阶段表现如下：

浙商中华预期高股息A净值表现

浙商中华预期高股息C净值表现

短期来看，基金在二季度市场调整中相对基准展现出一定抗跌性，但中长期（过去一年、三年）仍跑输基准，A类过去三年超额收益为-3.83%，C类为-5.00%。

报告期内，基金主要投资港股，采用中华交易服务预期高股息指数增强策略：一方面通过量化手段控制跟踪误差，另一方面结合主动研究与基本面量化分析优选成份股。

管理人指出，二季度内需复苏遇阻，固定资产投资增速、社零增速转负，地产销售降幅扩大，财政支出力度放缓（4月、5月一般公共预算支出增速分别为-3%、-2%）；外需则维持高景气，集成电路、汽车、船舶等中高端制造业为出口主要支撑。海外货币政策预期收紧叠加内需波折，港股二季度表现偏弱，市场风格分化下红利资产录得较大回撤。

管理人表示，当前港股红利资产具备安全边际，长期配置性价比良好，将继续以基本面为基础，利用AI增强投资能力精选估值安全、景气度向好的高股息标的，同时通过量化模型做好风险管理。

截至报告期末，浙商中华预期高股息A基金份额净值1.1231元，报告期内净值增长率-15.30%；C类份额净值1.0973元，净值增长率-15.37%。同期业绩比较基准收益率为-16.04%，A类、C类分别跑赢基准0.74个百分点、0.67个百分点，实现超额收益。

管理人认为，中国制造业全球竞争优势有望支撑出口继续保持较好景气，内需层面则需政策进一步加力提振有效需求。海外货币政策收紧预期仍存，港股市场短期或延续波动，但具备安全边际的高股息资产长期配置价值突出。

报告期末，基金总资产62,825,782.22元，资产配置以股票为主，占比87.53%；债券投资占比5.47%，银行存款和结算备付金占1.49%，其他资产占5.51%。具体资产组合如下：

基金股票投资集中于港股通标的，按GICS行业分类，非日常生活消费品、房地产、金融为前三大重仓行业，占比分别为24.65%、12.90%、11.18%。具体行业配置如下：

报告期末，基金指数投资前十大股票合计占基金资产净值比例26.55%，前三大重仓股为六福集团（3.04%）、深圳国际（2.89%）、周大福创建（2.73%）。金融地产领域，东亚银行（2.36%）、阳光保险（2.57%）、碧桂园服务（2.59%）等标的上榜。具体明细如下：

此外，积极投资部分仅持有颐海国际（0.23%）、新天绿色能源（0.06%）两只股票，占比极低，整体投资仍以指数成份股为主。

基金固定收益投资全部为国家债券，持有“25国债19”（代码019792）34,000张，公允价值3,435,673.92元，占基金资产净值比例5.54%，无其他债券品种配置。

报告期内，基金A、C两类份额均遭遇大额赎回，C类份额赎回率高达39.45%。具体份额变动如下：

A类份额净赎回10,697,563.88份，C类净赎回5,854,805.97份，期末总份额较期初减少16,552,369.85份，降幅约23.15%。

报告显示，单一机构投资者持有基金份额比例高达63.07%，存在四大风险：一是大额赎回可能导致中小投资者赎回申请延期办理；二是基金财产变现或引发净值大幅波动；三是若机构赎回后基金资产净值连续60个工作日低于5000万元，可能触发基金合同终止；四是规模过小或导致债券交易困难。

管理人认为，当前港股红利资产估值处于历史低位，具备较好长期配置性价比。基金将通过AI增强投资能力，精选景气度向好的优质标的，结合量化模型控制风险，有望在市场波动中获取稳健超额收益。投资者可关注市场情绪修复后高股息板块的估值回归机会，但需警惕短期市场波动及机构大额赎回带来的流动性风险。

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