西部利得港股通新机遇混合季报解读：C类份额赎回率20.55% 五年累计亏损47%

报告期内（2026年4月1日-6月30日），西部利得港股通新机遇混合A、C两类份额均录得负收益。其中，A类本期已实现收益为-1,022,153.47元，本期利润-334,212.56元；C类本期已实现收益-1,490,652.75元，本期利润-529,278.50元。期末基金资产净值方面，A类为10,371,744.47元，份额净值0.6615元；C类为15,640,466.57元，份额净值0.6578元。

近三个月，A类份额净值增长率-3.56%，C类-3.59%，均小幅跑输业绩比较基准（-3.43%）。拉长周期看，业绩表现持续疲软：过去六个月A/C类净值增长率分别为-12.26%、-12.32%，跑输基准5.86个百分点、5.92个百分点；过去三年A/C类净值增长率6.71%、6.39%，大幅低于基准的19.04%，差距超12个百分点；过去五年A类累计亏损46.73%，C类亏损47.00%，而同期基准仅下跌10.50%，基金跑输基准超36个百分点。自基金合同生效（2020年7月16日）起至今，A类累计亏损33.85%，C类亏损34.74%，基准则微涨0.45%（A类对比）、下跌1.28%（C类对比），基金长期表现显著落后。

基金管理人表示，上半年市场核心定价地缘冲突反复和科技产业叙事，在高波动环境下坚持产业周期、竞争格局和个股质地三维度评估资产风险收益特征。结合港股市场整体周期承压的运行特征，阶段性选择结构性产业周期相对占优的方向，配置聚焦非银金融、先进制造和低估值龙头个股。但从业绩表现看，该策略未能有效抵御市场波动，基金净值持续跑输基准，显示在港股市场低迷环境下，结构性配置的有效性存疑。

报告期末，基金总资产26,654,897.13元，其中权益投资21,491,213.55元，占比80.63%，全部为股票投资；固定收益投资仅101,049.23元，占比0.38%，为国家债券；银行存款和结算备付金合计4,609,458.29元，占比17.29%。值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值达18,780,822.35元，占期末资产净值的72.20%，港股配置比例极高，受港股市场波动影响显著。

境内股票投资方面，基金仅配置制造业，公允价值2,710,391.20元，占基金资产净值的10.42%，其他行业均未配置。港股通投资中，信息技术行业占比最高，达21.41%（公允价值5,570,510.57元），其次为金融（具体细分未披露）、电信服务（5.02%）、基础材料（1.85%）、消费者非必需品（1.39%）等，公用事业、房地产等行业未配置。整体行业配置高度集中于港股信息技术及金融领域，缺乏分散化。

报告期末，基金前十大重仓股全部为港股，合计公允价值12,972,921.57元，占基金资产净值比例约49.87%。第一大重仓股为中芯国际（00981），公允价值1,591,791.59元，占比6.12%；第二大重仓股国泰海通（02611），公允价值1,524,539.76元，占比5.86%；中信证券（06030）、腾讯控股（00700）、中国人寿（02628）等金融及科技股紧随其后。值得注意的是，第十大重仓股力量发展（01277）持有数量达820,000股，公允价值1,096,804.94元，占比4.22%。

报告期内，基金份额持续缩水。A类份额期初19,207,061.75份，报告期总申购324,185.38份，总赎回3,851,617.43份，期末份额15,679,629.70份，净赎回率约19.9%；C类份额期初27,249,529.00份，总申购2,125,028.75份，总赎回5,599,260.14份，期末份额23,775,297.61份，净赎回率约20.55%。两类份额均出现大额赎回，反映投资者对基金业绩的信心不足。

报告显示，基金存在单一投资者持有份额比例达26.25%的情况（持有10,357,327.81份），可能面临流动性风险：若该投资者大额赎回，可能导致基金资产变现困难，甚至引发巨额赎回。此外，基金已出现连续六十个工作日资产净值低于5000万元的情形，管理人虽提出持续营销方案，但仍存在转换运作方式、合并或终止基金合同的风险。同时，基金长期大幅跑输基准，港股配置比例过高，地缘冲突及科技产业叙事的不确定性或进一步加剧净值波动，投资者需谨慎评估。

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