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中泰兴诚价值一年持有混合季报解读：A类净值增长9.20% C类份额赎回率12.93%
2026-07-20 07:12
主要财务指标：A类本期利润2080万元 期末净值2.31亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），中泰兴诚价值一年持有混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期利润20,802,516.69元，加权平均基金份额本期利润0.1348元，期末基金资产净值230,821,014.03元，份额净值1.5392元；C类本期利润4,366,691.33元，加权平均基金份额本期利润0.1382元，期末基金资产净值44,620,270.80元，份额净值1.4982元。
| 主要财务指标 | 中泰兴诚价值一年持有混合A | 中泰兴诚价值一年持有混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 26,335,128.79 | 5,150,820.28 |
| 本期利润（元） | 20,802,516.69 | 4,366,691.33 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1348 | 0.1382 |
| 期末基金资产净值（元） | 230,821,014.03 | 44,620,270.80 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.5392 | 1.4982 |
基金净值表现：A类跑赢基准3.91个百分点 五年累计收益39.74%
过去三个月，A类份额净值增长率9.20%，同期业绩比较基准收益率5.29%，超额收益3.91个百分点；C类份额净值增长率9.06%，超额收益3.77个百分点。长期来看，A类自基金合同生效起至今累计净值增长率53.92%，远超基准的1.79%，超额收益52.13个百分点；C类累计净值增长率49.82%，超额收益48.03个百分点。
| 阶段 | 中泰兴诚价值一年持有混合A | 中泰兴诚价值一年持有混合C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | 9.20% | 9.06% | 5.29% |
| 过去六个月净值增长率 | 11.25% | 10.97% | 3.59% |
| 过去一年净值增长率 | 20.55% | 19.96% | 14.54% |
| 过去三年净值增长率 | 16.57% | 14.83% | 24.71% |
| 过去五年净值增长率 | 39.74% | 36.27% | 2.65% |
| 自基金合同生效起至今净值增长率 | 53.92% | 49.82% | 1.79% |
投资策略与运作：加仓银行、高端白酒 减持电子 增持恒生科技
基金经理在报告中表示，二季度组合调整遵循“以隐含回报率为准绳”原则：降低估值扩张、隐含回报率下降的标的，增加护城河明确、被低估的方向。具体操作包括：
- 传统价值板块：银行、造纸等标的因市场下跌加仓，房地产标的按框架调整但占比未变，食品饮料因监管风险调整品种，高端白酒进一步下跌后加仓。
- 成长板块：电子行业占比下降，因模拟半导体标的上涨后估值吸引力降低；同时显著加仓港股恒生科技，认为互联网平台企业的封闭场景数据在AI时代价值被低估。
资产组合：权益投资占比93.08% 港股配置比例31.94%
报告期末，基金总资产276,935,892.99元，其中权益投资占比93.08%（均为股票），固定收益投资占比0.76%（均为可转债），银行存款和结算备付金合计占比5.71%。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值87,986,041.45元，占期末资产净值比例31.94%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 257,761,342.68 | 93.08 |
| 固定收益投资 | 2,091,119.16 | 0.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 15,822,166.33 | 5.71 |
| 其他资产 | 1,261,264.82 | 0.46 |
| 合计 | 276,935,892.99 | 100.00 |
行业配置：境内制造业占比19.68% 港股房地产占17.53%
境内股票投资中，制造业（19.68%）、信息技术（15.36%）、金融业（9.18%）、建筑业（9.15%）为主要配置方向；港股通投资中，房地产（17.53%）、工业（4.36%）、通讯业务（3.54%）占比居前，其中房地产板块配置比例显著高于其他行业。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 54,193,965.27 | 19.68 |
| 信息技术 | 42,317,883.84 | 15.36 |
| 金融业 | 25,276,000.00 | 9.18 |
| 建筑业 | 25,214,317.64 | 9.15 |
| 租赁和商务服务业 | 17,777,926.01 | 6.45 |
| 港股通行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 房地产 | 48,298,250.23 | 17.53 |
| 工业 | 12,007,052.34 | 4.36 |
| 通讯业务 | 9,743,202.82 | 3.54 |
| 非日常生活消费品 | 9,532,223.34 | 3.46 |
| 信息技术 | 8,405,312.72 | 3.05 |
前十大重仓股：南芯科技占比10.19% 华润置地、中国海外发展位列港股前二
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例56.02%，集中度适中。第一大重仓股为南芯科技（688484），占比10.19%；港股华润置地（01109）、中国海外发展（00688）分别以9.55%、7.98%的占比位列第二、第五。传统行业标的中，泸州老窖（000568）、太阳纸业（002078）、贵州茅台（600519）均在列，反映基金对低估值消费、周期股的配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 688484 | 南芯科技 | 28,071,406.23 | 10.19 |
| 2 | 01109 | 华润置地 | 26,317,065.00 | 9.55 |
| 3 | 000001 | 平安银行 | 22,816,000.00 | 8.26 |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 22,284,975.00 | 8.07 |
| 5 | 00688 | 中国海外发展 | 21,981,185.23 | 7.98 |
| 6 | 600153 | 建发股份 | 17,777,926.01 | 6.45 |
| 7 | 000568 | 泸州老窖 | 17,294,712.00 | 6.28 |
| 8 | 002078 | 太阳纸业 | 17,148,407.79 | 6.23 |
| 9 | 688536 | 思瑞浦 | 14,246,477.61 | 5.17 |
| 10 | 600519 | 贵州茅台 | 13,514,586.00 | 4.91 |
份额变动：C类份额赎回率12.93% 规模环比下降12.87%
报告期内，A类份额期初159,791,455.94份，总申购6,154,046.97份，总赎回15,987,288.32份，期末149,958,214.59份，净赎回9,833,241.35份，赎回率9.99%；C类份额期初33,491,762.83份，总申购621,878.12份，总赎回4,330,749.40份，期末29,782,891.55份，净赎回3,708,871.28份，赎回率12.93%，C类份额赎回压力显著大于A类。
| 项目 | 中泰兴诚价值一年持有混合A（份） | 中泰兴诚价值一年持有混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 159,791,455.94 | 33,491,762.83 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,154,046.97 | 621,878.12 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 15,987,288.32 | 4,330,749.40 |
| 报告期期末基金份额总额 | 149,958,214.59 | 29,782,891.55 |
风险提示：高权益仓位加剧波动 港股配置面临汇率与政策风险
基金当前权益投资占比高达93.08%，显著高于混合型基金平均水平，市场波动可能导致净值较大幅度调整。同时，港股配置比例31.94%，需警惕港币汇率波动、港股市场流动性变化及地缘政治风险。此外，基金对银行、房地产等传统行业配置较高，若经济复苏不及预期或行业政策收紧，可能影响相关标的估值修复进程。
投资机会：低估值传统行业与恒生科技板块存修复空间
基金经理认为，传统行业中的银行、地产、食品饮料历经周期洗礼后竞争优势显著，当前估值处于极低水平，安全边际充足；恒生科技板块因市场对AI冲击的过度担忧被低估，互联网平台企业的封闭场景数据在AI时代价值有望重估。投资者可关注基金在低估值价值股与港股科技板块的配置机会，长期持有或分享估值修复收益。
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