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建信医疗创新股票季报解读：A类份额赎回36.9% 单季超额收益6.2%跑赢基准
2026-07-20 13:38
主要财务指标：已实现收益亏损 公允价值变动收益贡献利润
报告期内，建信医疗创新股票A、C两类份额呈现“已实现收益为负、本期利润为正”的特征，主要依赖公允价值变动收益弥补亏损。
| 主要财务指标 | 建信医疗创新股票A | 建信医疗创新股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -7,165,108.83 | -2,281,454.61 |
| 本期利润（元） | 8,975,591.02 | 5,401,067.58 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0170 | 0.0309 |
| 期末基金资产净值（元） | 520,712,804.66 | 172,814,744.44 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9450 | 0.9418 |
数据显示，A类份额本期已实现收益亏损716.51万元，C类亏损228.15万元，但两类份额本期利润分别为897.56万元、540.11万元，说明公允价值变动收益（本期利润-本期已实现收益）分别达1614.07万元、768.26万元，成为利润主要来源。期末份额净值A类0.9450元、C类0.9418元，均低于1元面值，仍处建仓期（2025年8月26日生效，建仓期6个月）后的净值修复阶段。
基金净值表现：弱市跑赢基准6个百分点 波动率高于市场
尽管二季度医药板块显著调整，基金仍通过主动管理实现超额收益，但净值波动幅度高于业绩比较基准。
建信医疗创新股票A净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 | 波动差异（净值-基准） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.38% | -7.58% | 6.20% | 2.10% | 1.26% | 0.84% |
| 过去六个月 | 3.49% | -8.72% | 12.21% | 2.06% | 1.25% | 0.81% |
| 自合同生效起至今 | -5.50% | -19.52% | 14.02% | 1.63% | 1.18% | 0.45% |
建信医疗创新股票C净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.48% | -7.58% | 6.10% |
过去三个月，A类份额净值下跌1.38%，C类下跌1.48%，而业绩比较基准（中证医药卫生指数70%+中债综合指数15%+恒生医疗保健指数*15%）下跌7.58%，两类份额分别跑赢基准6.20%、6.10%。但基金净值波动率（2.10%）显著高于基准（1.26%），显示组合在获取超额收益的同时承担了更高风险。
投资策略与运作：仓位动态调整 聚焦创新药龙头
基金经理在二季度采取“先降仓避险、后加仓布局”的策略，应对医药板块结构性调整。报告指出，二季度中证医药指数下跌7.6%，而万得全A、沪深300、创业板指分别上涨12.82%、11.90%、36.35%，医药板块显著跑输大盘。板块内创新药产业链抗跌性较强，其他细分领域普遍下跌。
操作上，基金在行业回调初期主动下调仓位规避风险，末期基于估值底部判断再度加仓，核心配置转向“具备全球化授权商业化能力、拥有国际核心竞争力的创新药龙头企业及上下游优质产业链标的”。投资框架延续“宏观行业研判+精准个股甄选”，结合政策、产业趋势及资金风向，自下而上精选个股。
业绩表现：绝对收益为负 相对收益显著
本报告期内，A类份额净值增长率-1.38%，波动率2.10%；C类份额净值增长率-1.48%，波动率2.10%。尽管绝对收益为负，但相较于业绩比较基准-7.58%的收益率，两类份额均实现6个百分点以上的相对收益，体现出基金在弱势环境下的主动管理能力。
宏观与行业展望：创新药研发、出海、政策三主线向好
基金管理人对医药行业长期趋势持乐观态度，核心逻辑包括三方面：
1. 研发实力提升：2026年ASCO会议上，中国创新药企口头报告及重磅临床数据数量创历史新高，研发管线质量跻身全球第一梯队；
2. 商业化出海加速：截至二季度末，国内创新药企业海外授权合作交易总额突破900亿美元，依托产业体系与工程师红利，全球差异化竞争优势扩大；
3. 政策红利释放：医药生物产业被纳入国家四大新兴产业支柱，二季度配套政策落地，涵盖创新药审评审批提速、医保准入谈判规则优化，对具备临床价值的创新药提供更友好的支付与定价支持。
基金资产组合：高仓位运作 权益占比83.68%
报告期末，基金总资产约69.98亿元，其中权益投资5.87亿元，占比83.68%；银行存款和结算备付金1.13亿元，占比16.15%；其他资产121.09万元，占比0.17%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，符合股票型基金高权益仓位的定位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 586,582,577.34 | 83.68 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 113,215,276.39 | 16.15 |
| 其他资产 | 1,210,857.38 | 0.17 |
行业配置：聚焦制造业与科研服务 港股医疗保健占比19.43%
基金股票投资高度集中于医疗创新相关行业，境内股票中制造业（40.34%）和科学研究和技术服务业（24.81%）合计占基金资产净值的65.15%；港股通投资中，医疗保健行业占比19.43%，整体医疗创新主题配置比例达84.58%（65.15%+19.43%）。
境内股票投资组合（按行业分类）
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 279,763,148.36 | 40.34 |
| 科学研究和技术服务业 | 172,041,735.41 | 24.81 |
| 合计 | 451,804,883.77 | 65.15 |
港股通股票投资组合（按行业分类）
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| Health Care 医疗保健 | 134,777,693.57 | 19.43 |
前十大重仓股：药明康德居首 创新药产业链占比超50%
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值3.97亿元，占基金资产净值的57.2%，集中度较高。第一大重仓股药明康德（603259）占比9.18%，凯莱英（002821）、康诺亚-B（02162）、荣昌生物（688331）占比均超6%，百奥赛图A股（688796）与H股（02315）合计占比7.21%，整体聚焦创新药研发、生产及服务产业链。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 63,699,316.00 | 9.18 |
| 2 | 688796 | 百奥赛图 | 38,589,099.60 | 5.56 |
| 2 | 02315 | 百奥赛图-B | 11,427,781.60 | 1.65 |
| 3 | 002821 | 凯莱英 | 45,117,000.00 | 6.51 |
| 4 | 02162 | 康诺亚-B | 44,612,636.48 | 6.43 |
| 5 | 688331 | 荣昌生物 | 42,567,665.40 | 6.14 |
| 6 | 06990 | 科伦博泰生物-B | 37,279,972.59 | 5.38 |
| 7 | 600276 | 恒瑞医药 | 31,001,268.80 | 4.47 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 30,434,652.00 | 4.39 |
| 9 | 002653 | 海思科 | 26,668,680.00 | 3.85 |
| 10 | 688710 | 益诺思 | 26,120,236.80 | 3.77 |
份额变动：A/C类净赎回超百万份 C类赎回率达47.1%
报告期内，基金遭遇显著赎回压力。A类份额期初6.61亿份，期末5.51亿份，期间总申购1.33亿份，总赎回2.44亿份，净赎回1.10亿份，赎回率36.9%（总赎回/期初份额）；C类份额期初2.43亿份，期末1.83亿份，总申购0.55亿份，总赎回1.15亿份，净赎回0.59亿份，赎回率47.1%。高赎回可能对基金流动性管理及组合稳定性构成挑战。
| 项目 | 建信医疗创新股票A（份） | 建信医疗创新股票C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 661,421,273.51 | 242,801,280.81 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 133,465,102.19 | 55,218,128.53 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 243,874,269.20 | 114,529,799.03 |
| 报告期期末基金份额总额 | 551,012,106.50 | 183,489,610.31 |
风险与机会提示
风险提示：
1. 高赎回压力：A/C类份额赎回率分别达36.9%、47.1%，可能导致基金规模下降、流动性管理难度增加，甚至被迫减持持仓；
2. 行业波动风险：医药板块受政策、资金等因素影响较大，二季度创新药板块因加息预期、资金分流等因素调整，短期仍可能面临波动；
3. 集中投资风险：前十大重仓股占比超57%，单一行业配置集中，若相关标的或行业出现负面变化，可能对净值造成较大冲击。
机会提示：
1. 创新药产业基本面向上：研发实力提升、出海交易突破、政策红利释放构成长期支撑，行业估值处于历史低位；
2. 超额收益能力显现：基金在弱市中跑赢基准6个百分点，主动管理能力得到验证，若板块反弹有望获取弹性收益；
3. 仓位调整空间：期末权益仓位83.68%，仍有提升空间，基金经理或在市场企稳后进一步加仓优质标的。
投资者需结合自身风险承受能力，关注医药行业政策动态及基金规模变动，谨慎决策。
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