完整成绩单：瑞安航空Hldgs 2027年第一季度盈利电话会议

瑞安航空Hdgs（纳斯达克股票代码：RYAAY）周一召开了第一季度财报电话会议。以下是电话会议的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问www.example.com了解更多信息。

完整的财报电话会议可在www.example.com上获取

瑞安航空控股有限公司（Ryanair Holdings PLC）报告称，27财年第一季度税后利润为5.38亿欧元，较上年第一季度下降34%，主要原因是油价飙升和复活节假期的时机。

客流量增长6%，达到6130万人次，但每位乘客收入下降5%，平均票价下降6%。该公司保持着强劲的资产负债表，总现金状况为28亿欧元，27财年的80%航空燃料对冲率为每桶67美元，令人印象深刻。

从战略上看，瑞安航空今年夏天将开设3个新基地和130多条新航线，并关闭柏林基地并减少高成本市场的运力。

该公司专注于成本控制，单位成本仅上涨5%，并正在推进其机队战略，预计将于2027年交付波音Max 10飞机，该飞机具有显着的燃油效率和运力优势。

瑞安航空正在应对监管挑战和市场条件，预计由于地缘政治紧张局势和经济不确定性，定价会较软，但对其长期增长前景仍充满信心，目标是到2034年乘客人数超过3亿。

德鲁，操作员

大家好，欢迎大家收听瑞安航空控股有限公司27财年第一季度财报。我的名字是Drew，我将担任今天电话会议的协调员。如果您想问问题，可以通过按电话键盘上的星号键和1键来实现。请限制自己回答两个问题。现在我将把您交给瑞安航空控股集团首席执行官Michael O ' Leary。迈克尔，准备好后请继续。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧大家早上好。欢迎参加第一季度业绩电话会议。您将看到今天早上发布的结果。第一季度税后利润为5.38亿欧元。这比去年第一季度的8.2亿美元下降了34%，主要是由于油价大幅上涨对我们20%未对冲的影响，以及复活节上半年的到来。复活节假期进入了前一年。第一季度的亮点包括流量有望增长，增长6%，达到6130万。

每位乘客收入下降了5%。平均票价下降了6%。辅助收入持平。单位成本上涨了5%，这是一个令人印象深刻的数字。在未对冲的第一季度，航空燃油价格翻了一番，达到每桶151美元。FY27航空燃油仍80%对冲在每桶67美元，这是最近几周我们利用了远期利率的一些价格疲软，这是最近几周的事态发展。我们现在对整个28财年进行了15%的对冲，每桶约85美元。进入夏季的潜在增长仍在继续。

今年夏天，我们将运营三个新基地：摩洛哥的拉巴特、阿尔巴尼亚的地拉那、意大利南部的特拉帕尼。总共开通了130多条新航线。我们很高兴最后的12亿美元债券全部由内部产生的现金流偿还，使该集团基本上没有债务。在我把事情交给尼尔之前，我简单地谈了几点，第一季度航班收入下降了1%，至29.1亿美元，流量增长了6%，但票价下降了6%。

第一季度的票价受益于2025年4月整个复活节，需要刺激，因为中东冲突导致消费者犹豫不决、对欧盟喷气式飞机燃料短缺的担忧、经济不确定性以及后期预订。然而，我们保守的对冲政策意味着，由于80%的燃料对冲为每桶67美元，该集团的盈利在很大程度上不受目前油价极端波动时期的影响，这将大大扩大我们相对于所有其他欧盟竞争对手的成本优势。

正如我所说，我们最近首次将这些燃料对冲期限延长到28财年，目前15%的对冲价格为每桶85美元，并于5月份偿还了12亿美元的债券。截至季度末，现金总额略高于28亿美元，在偿还了13亿美元的债务和5亿美元的资本支出之后，这再次是一个令人印象深刻的数字。该集团11亿美元的循环信贷安排（大部分未提取）进一步提振了流动性。在一年中现金流强劲的这个时候，这是一个明智的策略。

我们目前90%的资金已完成7.5亿股股票回购计划。平均价格为每股26.35欧元。然而，在接下来的一年里，在5月份偿还最后一笔债券后，我们的融资优先事项是Max 10飞机。CapEx和首批15架飞机将于2027年春季推出。股东股息，当前回购计划的完成，我们认为该计划将持续到9月份的年度股东大会前后，同时将现金总额重建回40亿美元，这是我们进入新冠疫情时的水平，我们相信这是一个明智的数字，可以帮助我们应对不可预见的情况，例如新冠疫情或当前的中东战争。在机队方面，波音公司继续预计Max 10将于2026年夏末获得认证。大约两周前我与他们进行了交谈，他们预计Max 7将在未来几周内获得认证，并且他们有理由相信Max 10将在9月下旬或10月中旬获得认证。他们保护了我们2027年春季的前15个交付时段。因此，我们越来越有信心在2027年夏季之前拥有第一架飞机。

有了300架这种超级燃油效率飞机，请记住，燃料减少了20%，但每次航班将提供20%的座位，预计到2034年3月交付，这使我们在长期内处于非常好的状态，以实现成本效益增长，我们相信增长是有利可图的。正如我所说，今年夏天我们的增长势头强劲。在拉巴特、地拉那和特拉帕尼设立了三个新基地。但由于27财年的交通量增长仅为4%，我们稀缺的运力正在被转移到那些削减航空税、降低费用以刺激增长的州、地区和机场。

我们给出的例子是阿尔巴尼亚、摩洛哥、意大利地区、斯洛伐克和瑞典。我们正在从高税收，高成本的市场撤回材料容量航班和交通，如奥地利的维也纳，爱尔兰的都柏林，今年成本上涨了10%，德国，我们将在夏末关闭柏林基地，以及西班牙地区。从中期来看，我们预计至少到2030年，欧洲短途运力仍将受到限制，主要原因是两家主要制造商在飞机交付方面仍远远落后。

我们相信，这些行业产能限制，加上我们日益扩大的成本优势、强大的资产负债表、低成本、燃油效率的飞机订单以及行业领先的运营弹性，将促进瑞安航空的可持续盈利增长，到2034年乘客人数将超过3亿。就前景而言，27财年的客流量仍有望增长4%，达到2.16亿人次。其中大部分增长是前端增长的，因此我们预计上半年将增长6%。

我们将把日程缩短到冬季，预计下半年流量增长仅为2%。我们的单位成本领先地位继续扩大。我们看到了许多竞争对手最近几周报告的结果，他们的单位成本增长幅度分别为个位数和低两位数。今天早上我们报告了个位数的成本通胀率。截至3月27日，航空燃油仍将80%对冲为每桶67美元，这有助于我们抵消今年欧盟和工资税增加的3亿美元、新的多年CL下机组人员工资大幅上涨以及更高的维护成本。

虽然夏季26日销量强劲，但预订窗口仍然比去年更近，这进一步降低了能见度。尽管最近销量略有上升，价格刺激减弱，但第二季度定价仍呈同比温和下降的趋势。这比全年业绩有所下降。我们希望第二季度的定价能够普遍，同比持平。目前，它们的价格略有下降至个位数，最终的H1票价结果仍然严重依赖于8月和9月的收盘预订强度。

但它们不足以弥补第二季度的合理下降，这是今年0 H2能见度的正常情况。因此，目前试图为税后全年利润提供任何有意义的指导是没有意义的。至此，我将把职务移交给首席财务官Neil Saurhan。尼尔，请带我们了解一下ADA的要点。

Neil Saurhan，首席财务官

好的，谢谢迈克尔。除了引导人们回到堡垒资产负债表之外，没有什么额外的内容，你知道，我们的资产负债表上有620架完全无阻碍的波音737飞机，这是独一无二的。很高兴五月份就摆脱了债务。因此，坚如磐石的资产负债表使我们在未来几年内处于非常有利的地位，以利用我们面临的每一个机会。对冲在本财年再次受到良好的影响。80%对冲，每桶67美元。正如今年剩余时间第一季度的情况一样，关键的摇摆因素将是20%未对冲燃料的去向。否则，单位成本很高。我会引导人们阅读我们演示中的幻灯片4。你可以看到我们与易捷航空之间的差距只会越来越大。我预计这种情况会继续下去，特别是当我们开始引进Max 10飞机时。从明年开始，座位增加20%，燃油效率提高20%。

所以很好，很好的业务成本控制。其中一些要归功于拥有额外的飞机。您还记得，我们落后于最后，因此由于所有飞机平均增长了6%，我们的生产力提高了，因此我们将成本分摊给更多乘客。所以它可能会稍微进入下半场。我们仅增长2%，但预计全年成本控制非常强。辅助固体的增长几乎与交通量保持一致。

因此，本季度每位乘客交付了24欧元，正如迈克尔所说，回购进展顺利。谢谢迈克尔。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

谢谢，尼尔。在我们开始问答之前，我想谈谈最近的几个新闻事件。我想谈谈10天前的上周五塞萨洛尼基飞机，那里出现了风扇叶片问题和减压事件。NTSB目前负责调查。他们昨天已向我们释放了飞机。所以我们现在正在更换发动机和修复飞机的外壳。这是一个戏剧性的事件，尤其是对于机上乘客来说。

减压总是一个可怕的事件，尤其是当所有口罩都掉下来时。然而，这是在飞机爬升时发生的。当时所有乘客和机组人员都系好安全带。因此，一些更淫秽的报道称，一名乘客从窗户飞出一半，头从窗户出去，但没有人从窗户出去。他们都系好安全带。一名乘客确实受了轻伤。一名孕妇被送往医院。他们两人现已获释。

我们正在积极支持国家运输安全委员会对那架飞机上发生的事情进行调查。初步迹象表明，从塞萨洛尼基起飞时发动机似乎受到异物损坏。但我们没有，我不能明确地说。大约28天内将发布一份报告草案，然后是一份更详细的报告。美国国家运输安全委员会之前已经做过其中几次。其中两起事件发生在西南航空，我们认为他们是调查和报告该问题的最佳人选。

这架飞机已有18年历史。这与老化的飞机无关。我认为，在过去的两年里，发动机已经进行了全面维修和检修。所以，你知道，这与飞机或发动机的年龄无关。我们欢迎爱尔兰政府在上周终于在政府计划实施18个月后通过了一项立法，使交通部长能够取消都柏林机场的上限。鉴于都柏林机场今年的客流量上限为3200万人次，我们对此表示欢迎，因为都柏林机场的客流量上限为3700万人次。

我们现在呼吁部长真正取消上限。废除上限。我们不希望它提高到4000万或4200万，并且不得不再次回到所有这些废话。废除上限。都柏林机场的交通有物理限制。两条跑道可容纳约6000万名乘客。这应该是上限，6000万乘客。我们现在应该继续应对都柏林机场日益增长的交通量，利用其主要门户在爱尔兰岛内外不断增长的旅游业和经济活动。

我们还欢迎国际原子能机构上周的临时建议。他们建议都柏林机场从夏季27日起削减费用，因为交通量超出了DAA的预测。惊喜，惊喜。他们的资本支出远远落后于之前的预测。我们相信，如果都柏林的高额费用降低，所有航空公司都将致力于都柏林机场的增长。我们已经兑现了我们的承诺。

明年我们在都柏林增加200万个座位。其中一些飞机将从维也纳、柏林等成本较高的机场撤离。但毫无疑问，都柏林和爱尔兰将迎来瑞安航空引领的新航线和交通量快速增长的时期。如果国际原子能机构的建议在其最终报告中得到实施，我们认为该报告将于9月提交。今年夏天十月的定价比我们预期的要温和。我们原本希望闭门预订量能够大幅回升。

近距离预订仍然强劲，但不足以弥补我们在今年上半年不得不进行的价格折扣。因此我们认为定价将继续疲软。如果我指导你，我肯定会在第二季度转向低至中等个位数下降。我们没有看到任何显着的下降。但中东敌对行动的恢复无助于局势。

显然，油价再次上涨，但这也造成了消费者的犹豫，即对人们旅行和预订的紧张。我们认为第二季度的其余部分将会强劲，但你知道，下半年将需要更多折扣。尽管我们预计今年下半年欧洲体系中的大量产能将被从系统中剔除，特别是我们的竞争对手，他们正在赔钱，损失惨重，无法以如此低的价格与我们竞争。

但尽管如此，事情还是会是这样。关于下半年定价，我想给你的一点好处是复活节的两个半部分都将进入三月。明年复活节很早，所以复活节几乎都在三月份，所以复活节将进入今年第四季度，这应该对下半年的定价有利。最后，如果欧盟没有一些更完全无用的监管，它就不会是一个季度结果。

欧洲议会和欧盟上周正在考虑对排放量交易计划立法进行修正，该法案将奇怪地将具有破坏性、有害和歧视性的排放量交易计划扩大到摩洛哥、土耳其和希腊等地，但不会扩大到目前豁免的中部摩洛哥、土耳其和阿尔巴尼亚。当然，他们没有瓶子可以豁免。它扩展到在欧洲着陆和起飞的美国、亚洲和其他航空公司，这些航空公司仍然占欧洲二氧化碳排放量的大部分。

解决对欧洲人的这种彻底歧视的一种方法是废除ETS，或者至少使其与Corsia保持一致。但不，这将提高欧洲航空和欧洲经济的竞争力。而且没用。除了发表演讲之外，冯德莱恩无法想出任何真正提高欧洲竞争力和欧洲经济竞争力的方法。欧洲议会也发射了导弹。

他们再次推出新立法，降低欧洲航空公司的竞争力，以消除他们现在想要的家庭座位和家庭定价，或者抱歉，不是最终座位，而是随身行李。因此，欧洲议会中的疯子们四处奔走，试图维护乘客免费携带两个随身行李的权利。尽管他们不喜欢他们不喜欢的小狡辩，但飞机上没有足够的空间给他们。

这些天才的解决方案是，我们现在将改变广告，以便在未来12或18个月内，欧洲的航空公司现在必须宣传包含两个免费随身行李包的价格，尽管事实上超过50%的乘客不付款，也不想要两个免费随身行李包。但欧洲航空公司现在必须宣传比最低机票更高的票价。据我们所知，超过50%的乘客会通过选择不购买第二件或免费随身行李来选择不购买更高的机票。

因此，欧洲出台了更多无用的监管。他们现在没有让欧洲更具竞争力，而是要求航空公司宣传高于系统中最低可用票价的票价。我们将扩大ETS，而不是废除它或使其与Corsia保持一致。议会对此过度宣传，因为每个人都有权免费携带两间小屋登机。你不会的如果我们宣传票价，航空公司就必须宣传包括后三个或第二个随身行李的票价。

但我们仍然相信，超过50%的乘客仍然会选择不使用前二件随身行李，因为他们想要最低的机票价格，也就是说我们将不再被允许做广告，因为欧洲议会中的那些天才更希望我们广告比系统中可用的票价更高。欢迎来到欧洲，那里的竞争永远不会变得更加激烈，只会变得更加监管。更多无用的监管阻碍了为人们提供最低机票。

这是对一个不存在的问题的解决方案。99%的乘客中超过50%想要最低的机票。想要付费的乘客没有抱怨，如果他们想携带第二个随身行李，他们很乐意付费。但这并不能阻止欧洲议会的小丑发明一项法规。不管怎样，这就是我季度的咆哮。我们现在将进入问答环节，正如每个人所说，正如我们已经说过的，将自己限制在两个问题上，我们将尽快筛选出来。

请回到主持人那里进行问答。

德鲁，操作员

谢谢如果您想问问题，可以通过按电话键盘上的星号键和1键来实现。现在，如果您确实改变了主意，请按星号键，然后按两键。当准备提问时，请确保您的线路在本地取消静音，并请限制在两个问题内。我们今天的第一个问题来自德意志银行的Jamie Rowbotham。您的线路现已开通。请继续。

Jamie Rowbotham，德意志银行

嗨，迈克尔。我有两个。所以，刚刚回来9月份季度的单位收入。当我读到销量上升、价格刺激减少时，我认为夏季票价指南可能正在上涨。您已经看到有必要将其从大致持平下调至适度下调。你能解释一下那里明显的脱节吗？到底发生了什么变化？这似乎是更好的趋势，但指导较差。然后关于六月季度的单位成本，也许对尼尔来说，显然燃料就是它。

机场、处理和工作人员看起来控制得很好。维护已结束。保佑你这在一定程度上是供应商补偿的不重复，但我想谈谈所有权。按每位乘客计算，这一数字上涨了约15%。DNA中是否有任何您想取出的一次性物质？我看到有关于增加NG维护和中年飞跃发动机商店参观规定的评论。谢谢

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好的，谢谢杰米。我会处理收入，然后要求尼尔处理成本。收入方面的几件事。是的，听着，我们从今年年初就一直在说，我们是在二月底伊朗战争爆发之前开始的。进入夏季的价格看起来会上涨个位数。第一季度的价格总是会略有下降，部分原因是复活节上半年的搬迁，但一旦伊朗战争在2月、3月开始，价格就会走弱，没什么大不了的，但我们不得不开放或继续刺激远期预订。

预订接近，预订模式稍后发生变化。人们决定晚一点出行，然后支付稍微高一点的票价。但这不足以弥补我们必须进行的折扣或我们提前进行的折扣。我们每个月通常都会有大约75%或80%的座位在每月的第一天售出。因此，本月我们只剩下20%的席位可供出售。当我们出来时，大约一个月前我们停火60天时，我们确实注意到了，现在这一部分也是我们正在进入夏季日程。

我们确实注意到近端预订稍微强一点。预订结束时的定价稍微好一点，但不足以弥补高门槛。折扣量。我们提前做得很好。我们确实在5月份的全年业绩结束时表示，我们希望第二季度会持平。现在正向下移动至个位数。我个人认为它正在接近中个位数到低个位数。

我会的如果它要弱，那它就会弱。我们现在已经进入七月和八月的高峰期，我认为它的趋势是减弱而不是增强。停火协议已经破裂。美国已经对伊朗进行了七八晚的轰炸。我们就在我们所在的地方。我认为人们，你知道，很大程度上已经做出了暑假的决定。另一个与之相关的问题是世界杯，它确实像以前一样对事情产生了影响。

而且，你知道，我认为现在一切都结束了，可能会出现上涨。人们确实倾向于稍微推迟他们的旅行安排，直到这些比赛结束并解决问题。但同样，我现在看不到第二季度定价有任何复苏。我认为与去年相比，它正在朝着个位数的方向下降，如果是的话，它就是这样，我们只是继续前进。我对下半年这两个国家的情况并不乐观。你知道，我认为定价会很弱。

它需要更多的价格刺激。唯一发生变化的两件事是竞争对手产生的有意义的容量成本。例如，爱尔兰航空上周宣布大幅削减机队，他们将从冬季开始将运力减少6%。你有Easyjet M和正在发生的情况，按照他们目前正在谈论的估值，必须有一些有意义的，你知道，我想说，如果谁以这种估值收购easyjet，那么它的容量是恒定的。

然后我们就等着看Wiz除了英勇地赔钱之外还做了什么。但鉴于易捷航空和Wiz都没有，对冲能力也不是特别好，一旦再次进入今年第三季度、第三和第四季度，我们预计运力将大幅削减。然后在第四季度结束时您就可以看到整个复活节，这将给今年年底的第四季度带来一点提升。但我现在会看空定价，我们只会回归。

世界上正在发生战争，有很多不确定性，因此价格将是被动的，负载系数是主动的。我们将实现全年增长4%的交通目标。价格会是任何价格。在这些时期，我们更加注重承担更多成本。机场搅拌谈判进展得特别顺利。我们期待Max Tens的交付，现在我们对明年春天的交付更加乐观。

这些飞机将在27年夏天为我们增加一些运力。但是在座位多20%、耗油少20%的飞机上。尼尔，你要计算单位成本，好吗？

Neil Saurhan，首席财务官

好的当然早上好，杰米。我认为你对员工、机场以及所有这些成本感到足够满意，在第一季度，单位成本（不含燃油）仅比拥有权上涨了2%。我们在五月份的全年数据中没有标记任何内容。我们在那个阶段指出，我们开始积累A200中年医院就诊量飞跃的摊销费用。所以你正在看到这一切的开始成为现实。同样，考虑到NG稍老一些，检查之间的持续时间也更频繁。所以只是反映了这一点。当然，今年夏天我们的机队中增加了29架飞机，而去年同期我们还没有。我预计今年剩余时间它会继续以这种速度发展吗？不，随着我们在今年剩余时间外出，情况会放缓一点。

德鲁，操作员

好的，谢谢，尼尔。谢谢，杰米。请下一个问题。我们的下一个问题来自BNB Paribas的James Hollands。您的线路现已开通。求你了去吧，詹姆斯。

James Hollands，BNB Paribas

非常感谢，迈克尔。只是给你一个再次咆哮的机会。我们对机场排队的情况没有太多评论。我认为媒体已经广泛报道了这一点。你觉得有什么迹象表明夏天剩下的时间都可以吗？在那是否有任何国家取消或暂停了可能有所帮助的EES法规？我想我是在问，你是否认为在预订方面也有一些弱点？

然后...关于尼尔，只是为了遵循Jaime的问题，我的意思是他在第一季度每名乘客的燃油成本（扣除燃油成本）不到约2%，你说上半年的燃油成本略有上升，约为2%至3%，这是全年的合理数字？谢谢

Michael O ' Leary，集团首席执行官

谢谢，詹姆斯。我不认为机场排队真的是这样。那么重要。当然，在第二季度，我们已经发现了大约15个机场，主要位于葡萄牙、西班牙和意大利的一些机场，这些机场的边境管制人员不足，而且排队人数较多。所有欧洲国家都有权。将这些BEP要求暂停到10月，这是实施这些要求的更明智的时机。欧洲人错误地设计了这个系统。

它应该在网上完成。你知道，当你在网上处理所有这些时，只有欧洲人会发明这样的东西，你需要边防人员用一根手指输入进入夏季机场的系统。所以这又是欧洲的一个失误。但这会阻止人们度过高峰期吗？不，不是的。然后，一旦你进入第三节和第四节，排队的队伍会放松吗？是的，他们会的。

但EE，如果他们真的想控制这一点，这是一个应该转移到网上的系统。航空公司有所有护照详细信息，我们有所有这些信息，你知道，而且应该是这样的。并不超出人类或人类的智慧。但这又是另一个例子，说明在无用的冯德莱恩领导下的欧洲无法在啤酒厂里组织小便，效率低下，你知道，我们会整天整夜谈论竞争力，同时真正引入更多监管，以降低我们的竞争力。

但事实并非如此。因此，机场排队令人沮丧，这在每年的这个时候在欧洲并非闻所未闻。替代电表在多佛停留更长时间也不会产生任何影响。问题的后半部分，尼尔。

Neil Saurhan，首席财务官

詹姆斯早上好是的，它将在今年下半年有所上升，特别是当我们接近后端并且我们正在为2020年夏天做准备时。除了我在五月的时候说的，我们没有给任何指导。你知道，如果你想谨慎的话，它应该稍微低于个位数。在你的数字中。3、4可能比2、3更好，但不会超过个位数。

德鲁，操作员

谢谢，尼尔。谢谢，詹姆斯。请下一个问题。我们的下一个问题来自伯恩斯坦的亚历克斯·欧文。您的线路现已开通，请继续。

亚历克斯·欧文、伯恩斯坦

亚历克斯，嗨，早上好。请给我两个。首先是冬季容量。您如何看待该行业的发展？您如何看待我们从竞争对手那里获得有意义的产能削减的可能性？第二个，我想回到易捷航空，您谈到了削减产能的可能性。易捷航空是否有任何部件可供出售。瑞安航空可能会感兴趣的任何元素，比如老虎机或空客子机队。

谢谢

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧我认为这是一个机会，问埃迪威尔逊，瑞安航空DAC的首席执行官。埃迪，您想向我们概述一下冬季运力和竞争对手可能的削减吗？

埃迪·威尔逊，首席执行官

是的，我的意思是，当你看到市场时，冬季运力将增加约5%。我们认为这不现实。我认为这可能会大幅回落。瑞安航空，今年冬天我们的经济增长将达到2%左右，其中一些增长是由于我们将拥有两架飞机，我们将在适当的时候拥有两架飞机，这架飞机仍将处于维护状态。今年冬天我们实际上会减少两架飞机。所以这就是我们所做的。我们确实预计竞争对手会撤退，因为我们看不到市场会增长5%。我们将像往年一样在冬季继续分配运力，因为我们在11月和1月下旬削减了运力，然后在圣诞节和10月银行假期附近对运力增长进行了微观管理。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

是的，所以我的意思是我们正在展示今年冬天扩大的产能。我的意思是，其中一部分是因为我们20%的燃料是未对冲的。但我们仍将实现全年4%的流量增长。只是想谈谈，你知道，易捷航空的估值是公平的，你知道，我认为他们管理委员会在目前提供的估值方面做得很好。但如果风险投资的资金进来并为易捷航空支付这么多钱，我认为他们不可避免地会想要做一些事情来将一些机队或订单簿货币化，或者他们肯定想得到。

如果他们想得到任何形式的录像机回报，他们就必须在他们的堡垒机场提高机票价格。目前的市值约为55亿英镑，今年冬天他们的脑袋会被打爆。他们没有任何燃料，重要的燃料对冲到位。今年夏天，他们的产能扩大得太多了。你知道，其中一些是由，你知道，你可以保持庞氏骗局的唯一方法是继续采取飞机，然后做规定的租赁包，并认识到，通过P和L，你知道，在全年的结果，他们报告了一百万的利润。

但销售和回租利润、供应商薪酬和外汇收益为6.3亿或6.4亿美元。你还能想到什么吗？因此，当油价为每桶70美元时，基础业务全年亏损6.4亿美元。当油价上涨至每桶130或140美元时，上帝保佑他们。所以我们认为这是必然的。波罗的海航空在东欧陷入困境，可能生存，也可能无法生存。我们认为政府会让他们活下去。我想拉脱维亚将于十月、十一月举行选举。

他们今天早上出去了，说他们正在与一些投资者交谈。我们确实认为Airbaltic可能会被汉莎航空收购，汉莎航空已经拥有该公司10%的股份。但整合过程将会自行展开，我认为我们今天必须看看季度数据。短期前景疲软，定价疲软。我们认为这是一个降低单位成本并大幅扩大我们与竞争对手之间单位成本差距的机会。

但从中期来看，我们的增长和市场份额增长正在加速，这种增长将发生在对我们来说利润更高的飞机上。易捷航空即将出售的哪些部分会引起兴趣？不。如果你接受各种零件，你知道，易捷航空飞机订单，这将是一个简单的答案。不，他们的空客不会。它们也不会特别便宜，所以对我们没有吸引力。

Ejet假期即将出售。不，我们不相信这种假期模式，但实际上，假期模式只是停留在易捷航空堡垒的基础上。还有什么？我最终相信，如果东捷航空被风险投资实体收购，那么随着时间的推移，他们融资的唯一方式就是出售订单簿，将机队货币化，将会有更多的回租销售，然后假以时日，我相信易捷航空业务将被出售给欧洲的传统航空公司。

当然，法航、荷航对易捷航空在巴黎、史基浦和瑞士的基地业务非常感兴趣。我认为盖特威克机场的运营会引起IAG、Jet 2或其他公司的极大兴趣。我认为如果易捷航空确实完成了任务，它将开启另一轮。我认为并购将让像Jet 2和Wiz这样的人更清晰地进入并购业务的视野，并最终加速欧洲航空公司不可避免地整合为四家大型航空公司。

汉莎航空家族、英航家族、法航家族和瑞安航空。我们打算有机增长，而不是通过并购。谢谢，亚历克斯。请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自Savanti Sith。雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的电话现已开通。

Savanti Sith、Raymond James

请继续吧，萨凡纳。嗨

萨凡纳

早上好两个问题。也许在您提到的欧盟乘客权利更新中，只是好奇您是否需要进行任何技术更改才能在您的网页上显示两种票价，以及您是否预计必须显示更高的票价会对需求产生任何影响，然后对欧盟排放交易系统的变化，只是好奇，如果它要在今年实施，与您预期的3亿美元相比，您会看到多大的进步？谢谢.

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧关于乘客权利，我的意思是，目前立法的制定方式我们对此无能为力。航空公司现在必须宣传包括两个随身行李的票价。尽管这一票价适用于不到50%的预订我们航班的乘客。99.9%的乘客仍然会在我们的网站上出行。他们会看到的最便宜的机票是多少？我们将在这些机票上贴上很多横幅。因此，我们将宣传包含两个免费托运行李的票价。但单击此处，您可以通过选择退出托运行李来减少票价60欧元。欧盟议会中的那些白痴会让欧洲航空公司做广告而不是广告我们的最低机票价格，这种想法在欧洲就是愚蠢的。但法规就是这么说的。当然，它被白痴议员误导了。哦，你不能。

您都可以免费携带两个罐头袋登机。现在，两个免费的gambies不适合登上飞机，当然也不适合737或A320。更不用说绕欧洲的涡轮螺旋桨了。因此，更多愚蠢的监管再次降低了欧洲的竞争力。您想知道是什么导致欧洲航空旅行竞争力下降吗？美国教育服务中心就在那里。我们是世界上唯一一个用这些荒谬的环境税惩罚自己公民的经济街区。美国人不这样做。亚洲人不这样做。海湾航空公司不这样做。非洲人不这样做。拉丁美洲不这样做。但欧洲人做了。

你知道，当无用的冯德莱恩在世界各地徘徊，发表关于让欧洲更具竞争力的演讲时，德拉吉报告在发布两年后继续尘埃飞扬，没有一项建议得到实施。他们现在唯一能做的就是考虑。他们不喜欢阿尔巴尼亚、土耳其或摩洛哥及其邻国不向Etsy收费的想法，因此他们将将ETS扩展到阿尔巴尼亚、摩洛哥。我怀疑他们的麻烦会蔓延到土耳其，特别是与北约。所以我认为即使这也可能无法实现。解决这两个问题的真正方法是只对欧洲人征税的愚蠢之举。如果你不打算将这些税收扩大到美国人和美国人。顺便说一句，我没有任何困难。如果你愿意的话，我们应该把它扩展到他们身上。

如果你真的担心气候变化和飞行，那么每个在欧洲着陆和起飞的人都应该支付公平的份额。但当然，欧洲人设计了一个制度，只有欧洲人支付不公平的份额，而美国人、海湾人和亚洲人根本不支付任何费用。我们豁免他们。但如果你要豁免他们，那么你也应该豁免欧洲人。我们相信更好的方法是将所有人转移到Corsia。Corsia比ETS便宜约85%。那么至少你会降低欧洲公民和去欧洲度假的家庭的航空旅行成本，并且你会在欧洲拥有一个更公平的竞争环境。但这会让欧盟委员会感到困惑，欧盟委员会忙于发表有关竞争力的演讲，同时又绝对不做。事实上，他们走的恰恰相反，通过这些关于航空公司如何以最低票价做广告的废话改变以及将美国的排放量扩大到邻国的废话，削弱了欧洲的竞争力。他们在距离法兰克福5，000平方公里的5，000平方米范围内画了一条线，这方便地排除了亚洲、美洲和其他任何地方，但涵盖了自治市、土耳其、阿尔巴尼亚、摩洛哥，也许还有埃及，你知道。所以恭喜你。

另一个由欧盟完成。当冯德莱恩夫人承诺竞争力时，我们得到的只是更多。更愚蠢的规则。请下一个问题。

德鲁，操作员

谢谢我们的下一个问题来自J. P.摩根的Harry Gowers。现在请你们排队去吧

哈里·高尔斯，摩根大通

是的，早上好，迈克尔。大家早上好第一个问题，也许您可以向我们提供一些有关工会的最新情况。如何考虑在员工成本线上对其进行建模。第一季度是否已经产生了一些影响，或者还没有真正影响损益员工成本。然后是第二个问题，回到欧盟对随身行李实施的行李规则，你知道，迈克尔，你已经相当雄辩地谈到了这些规则。

但从您的角度来看，您是否预计这会对瑞安航空产生任何财务影响，无论是收入方面还是运营方面的拖累。是的，正在整理袋子。非常感谢.

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧，我会问埃迪可能会给你洛杉矶的更新。然后特雷西·麦肯（Tracy McCann）讨论了行李规则可能产生的影响。

Eddie Wilson，首席执行官

是的，早上好，哈利。是的，关于洛杉矶分校的谈判，你知道，我们现在已经快过夏天了，最大的市场，例如意大利，今年早些时候完成了飞行员和机组人员以及随后的其他市场。还有许多其他司法管辖区的交易已于四月份到期。因此，其中两项在罗马尼亚和丹麦完成，他们扩大了飞行员和机组人员的规模。有两个仍在谈判中，但进展相当顺利，一个在飞行员方面，一个在工会方面，一个在机组人员方面，其中一个目前正在投票。所以还有其他的。

绝大多数的CLA将在明年4月，4月27日到期，但已经有一些工会正在考虑是否可以提前到期，我们将考虑就此进行谈判。所以它不见了。就罢工而言，你永远不能说永远不。但我的意思是，我们现在已经快进入八月了。我们仍在就最后两项进行谈判。正如我所说，机组人员。一个人已经得到了那个。我不想对个人发表评论。一个人已经去投票了。另一个仍在飞行员方面，仍在参与谈判。所以我们会的。所以这些费用实际上已经到位。今年早些时候，我们也会对西班牙机组人员进行调查，但那也是上一轮的结果。所以我认为目前也存在很多现实主义。

你知道，就像，你知道，在中东这样的地方几乎没有机会。请注意，利雅得航空有少数公司实际上没有飞机。因此，这对于一小群想要获得报酬但不乘坐飞机的人来说特别有吸引力。但是，你知道，当你看到易捷航空等地正在进行的并购活动，以及今年冬天可能会出现的情况时，你知道，人们可能会更多地关注他们在这里所拥有的东西，你知道，在晋升机会方面以及就业安全方面。资本充足的航空公司和人们确切地知道未来几年内的交付情况。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好的，谢谢埃迪。特雷西，我们认为新的行李规则将如何影响收入？

特蕾西·麦肯

所以我们基本上认为这将是收入中性的。我们已经在意大利看到了它，它没有影响。对我们来说，收入是中性的。正如尼尔早些时候所说的，我们将在今年晚些时候看到一些CLA的通过。已经做的是在成本方面，此外，当我们在今年剩下的时间里做CLA时，我们将看到一些员工成本的增加。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

我应该说，我们是讨论的一部分。与寻求追溯到4月1日的工会的一些冲突出现了一些延误。我们不会回溯任何内容。我们的原则是永远你做交易。每当您完成交易时，我们都会实施它。但您不会回溯。您知道，我们根据行李规则关闭了该日期第一季度的账户。我认为这可能会改变我们的广告方式。

我们可能不会做那么多的价格广告，因为如果由于欧洲议会中的白痴，我们现在必须包括第二个托运行李，那么进行29欧元的座位销售就没有多大意义了。我们的29欧元座位销售现在将变成89欧元座位销售，以欧洲术语来说听起来并不特别便宜。因此，我认为您会看到我们做更多的广告，而不是专注于价格，而是寻找其他方式来实现价值。

该网站将，所有网站显示都会显示第二件随身行李的疯狂定价，但如果有大横幅，您可以选择退出60欧元的票价。请随意选择退出。事实上，我们认为越来越多的人会选择退出，但当他们认为可以节省60欧元时，同样数量或更多的人会选择退出，因此我们认为没有任何影响。消费者会感到一些失望，在某些情况下，议员或一些更误导的消费者记者向他们承诺，哦，你将被允许携带两个免费的袋子登机。

你不是因为它们不合身。当你知道飞机现在已经满了一半以上时，实际上会发生一件有趣的事情。我们还宣传价格吗？答案可能是否定的，因为你知道，如果理论上前50%的人已经预订了包括最后50%的人的机票，但不能携带免费的第二架随身航班登上那架飞机，因为没有空间给他们，但细节或事实细节从未困扰议员们审查欧盟261。

它总是在这里发明一些乘客不需要也不感兴趣的新的废话规定，但这些规定却提高了欧洲各地航空旅行的广告成本。祝贺欧洲议会。另一项搞砸的监管使欧洲的竞争力减弱而不是增强。朱利叶斯，你想回答吗？从我们在欧洲的朋友和同事在委员会议会中所做的富有洞察力的陈述来看，这是很难超越的。

朱利叶斯

但我认为广告真实价格将成为行业常态。因此，我认为当您完成预订过程并看到您的航班时，我认为您会看到两种价格。一个带着包，另一个没有包。然后，当航空公司出售特定航班头顶储物柜的所有空间时，必须是广告中的最低票价。所以不会有任何影响。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好的谢了谢谢，朱利叶斯。请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自大卫的斯蒂芬·弗隆。您的热线现已开通。请继续。

Stephen Furlong（股票分析师）

嗨迈克尔。也许范堡罗只是其中的一天，但只是对波音和空客谈论到2030年为新喷气式飞机计划提供资金的评论。我知道你谈论了Max 10，只是对此的一般评论。第二件事，当我谈论供应链时，也许只是谈谈发动机商店以及我们的进展。谢谢

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧，简单说一下，新的喷气机项目。听着，这都是废话，你知道，但他们就是这么说的。在航空展上，人们谈论的都是垃圾。你知道，波音和空客，你知道，基本上他们在山脚下提供A3，23，21 neo。波音甚至还没有认证Max 7和Max 10。这些是航空旅行中引人注目的技术革命。我的意思是，这些飞机的座位增加了20%，燃料消耗减少了20%。

因此，从气候、环境、运营效率等各个方面来看，这些都是出色的飞机。这些飞机将为未来20年的航空旅行提供资金。我认为可能是2000- 40年代末，可能不需要新的喷气式飞机计划。您可能即将走向2050年。波音和空客需要真正将这些货币化。他们在这些方面投入了大量的研发。你知道，波音公司的资产负债表受到了多年来最大停飞等的影响。他们需要重建资产负债表。波音和空客都是如此。我认为现在的技术就是我们未来15或20年将拥有的技术。你知道，挑战将是发动机，而不是机身。你知道，所有这些关于氢飞机和他妈的电动推进系统之类的废话，都只是航展垃圾。它在我有生之年都不会存在，我希望能活到2050年之后。但我认为我们应该非常高兴的是，下一代飞机，空客3，空客NEOS和波音Maxs，我认为将使那些在2030年初仍然存在的幸存或合并的航空公司在未来15年或20年内非常有利可图。我们最不需要的就是波音和空客绞尽脑汁开发新引擎，新飞机，新喷气机项目，在未来15到20年赚钱。修复你的资产负债表，提高生产质量，当然投资和改善发动机技术，因为作为一个行业，我们确实需要脱碳，但我们没有任何替代航空煤油。是的

但让我们拥有更多的发动机来携带更多的推进系统，这将使我们能够在燃烧更少的碳的同时搭载更多的乘客。发动机将是一个真正的挑战，或者肯定是发动机维护、发动机成本将是未来五年或十年的真正挑战。因此，通用电气周末再次取得了丰厚的业绩。第一季度利润率升至20%左右，净利润约为25亿美元。发动机也将成为航空和工业中竞争优势或劣势的真正领域。

像瑞安航空这样的航空公司将在未来两年内拥有自己的内部MRO，这将比第三方发动机维护以及第三方发动机备件和动力的快速上升的成本具有显着优势。这也是我们不需要新引擎的原因之一。新飞机、新喷气机项目、发动机维护和发动机总体费用正在迅速上升。该行业的全球产能短缺，部分原因与普惠公司的维修有关，但仅仅因为两家制造商都不愿意增加MRO产能以满足需求，他们就想提高MRO产能的价格。

我们对我们所处的位置非常满意。我们的两个发动机MRO商店正在取得重大进展。我们已与CGM签订了供应合同，我们实质上与他们合作开展我们的两个MRO。他们希望我们建立这两个MRO。他们知道我们不会与他们竞争。我们不会为其他任何人进行第三方发动机维护。但通过内部进行发动机维护，我们将获得物质成本优势，就像过去10年或15年我们通过内部进行所有机身维护获得物质成本优势一样。

这种情况将继续下去。所以我意识到本周是范堡罗。我意识到每个人都会谈论很多关于新推进系统的废话。叮咚，叮咚。直到有人参加《星际迷航》旅行，你开始向世界各地的人们传播信息。向人们发送电子信号而不是让他们飞行。我认为我们将在未来10到15年内与737 Maxs和A3 Airbusneos打交道。这些肯定会对瑞安航空的损益和资产负债表产生变革性影响。

请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自瑞银的Jared Castle。您的热线现已开通。请继续。

贾里德·卡斯尔（股票分析师）

谢谢大家早上好Michael. Neil，你现在已经对冲了28年全年的15%。所以我想这不再是28的停止过程，或者它仍然有点像开始停止，具体取决于燃料的作用。如果你能给出任何颜色的话，也许是对对冲的28种看法。然后是另一个潜在有争议的话题。但是迈克尔，考虑到另一家低成本航空公司，你是否改变了对机上Wi-Fi和Starlink的看法？Wiz决定将其纳入其中。

你知道，我猜他们从经济角度看待事物的方式。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

谢谢，贾里德。我们可能会在这里待很长一段时间，就Wiz是否是一家低成本航空公司达成一致或讨论。欧洲没有其他廉价航空公司。只有瑞安航空。不管怎样，我还是要说。燃料听着，我认为直到11月中期选举，明年燃油价格将非常波动。我们要这么做。我的观点是我们会进去走走。我们认为当油价下跌时，下跌利率会降至每桶85美元。

这是一个明智的起点。我们希望看到油价进一步跌破每桶80美元。但显然毫不奇怪的是，停火协议破裂了。今天早上进入28财年的跌幅约在每桶91至92美元以上。所以我认为我们会机会主义，进进出出。我预计到28日，我们将无法跌至每桶67美元，而这正是今年的水平。但我们会机会主义。我会请汤姆·福勒（Tom Fowler）向您提供燃料和可持续发展总监的一些看法，然后只需提供Wi-Fi即可。

Jared再次相信，船上的Wi-Fi将为消费者带来重大好处，但只有当它是免费的时，我们认为当前的技术阻碍了它的免费。你必须说有1%或2%的燃油阻力。像Wiz这样的人会在船上提供免费Wi-Fi，这对我们来说并不奇怪。这只会立即造成另一次损失，交易的一部分是他们已将所有收入捐赠给Wi-Fi供应商。

所以这只是他们的又一个愚蠢的公关噱头，你知道。但人们在溺水淋浴，人们在泰坦尼克号上沉没，人们也仍在拉小提琴。我不会的我们不会急于复制Wiz所做的任何事情。事实上，我们可能做的恰恰相反。我们确实认为首发制度非常好。我还认为沃达丰系统有很多非常好的系统，但我会等到技术能够适应鼻锥、行李舱、前厨房或后厨房或其他地方的区域。

当出现燃油罚款时，我认为我们会诚实地说，我们将保留Wi-Fi产生的收入或收入机会，即使是免费的，也会有收入机会。但是，我们会复制我们的一些竞争对手谁不能拍摄或走直线和嚼口香糖？不，托马斯，燃料给我们一个关于你的总体前景的看法，是的，听着，我

汤姆·福勒

我倾向于同意迈克尔。就像我认为我们在对冲方面会更加机会主义一样，贾里德，就像当我们认为价格有意义时，就像当我们看到停火谈判时，我们就会采取行动一样。我认为未来几个月的情况将会波动。他们要么达成协议，要么不会达成协议，我们将准备好进入并在我们认为合适的情况下进行对冲，就像我们在过去几周所做的那样，在28财年每个季度进行15%的对冲。因此，我认为这就是我们未来几个月的管理方式，我们看到石油市场出现一些正常。只是现在市场很不稳定。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

特蕾西，你还想再加点什么吗

特蕾西·麦肯

不，可能唯一的另一件事是说我们已经对冲了一些运营支出，以覆盖我们自己。因此，我们对冲了约18%的28财年运营支出以及120。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好的，谢谢，贾里德。谢谢，特雷西。请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自美国银行的Maneba Kyani。你的队伍现在在挥手。

Maneba Kyani（股票分析师）

是的，我想先问一下航空燃油供应。我想尼尔在电视上说没有短缺，但考虑到冲突的升级，你是如何看待航空燃料供应的，以及过去几个月在这方面的任何教训？然后想回到你之前的评论，迈克尔，关于预订。您能否告诉我们现在8月和9月的哪些部分已预订，以了解您对第二季度和下半年票价同比小幅下降的指导的可见性？

为什么您预计如果航空公司开始削减运力，定价会下降并刺激价格？从定价角度来看，这不是很好吗？

Michael O ' Leary，集团首席执行官

谢谢你，曼涅瓦。我要把第一部分交给汤姆·福勒然后我来处理预订事宜。汤姆，飞机燃油供应，我们认为有什么问题吗？

汤姆·福勒

不，看，我们今天没有看到任何问题。我认为正如尼尔今天早上所说的那样，我们在大多数地区到八月底以及在其他一些国家到年底都有良好的可见性。我认为供应情况，好吧，升级了，但供应在九月底开始下降。随着我们进入冬季计划，我们的需求在九月底开始下降。因此，只要中东局势不再进一步升级，我们就有希望看到储备重新填满。

但目前我们没有看到任何问题。大多数地点都不是我们所看到的通常的东西，这些东西没有影响任何地方。如果您还记得之前的许多电话会议，请记住，欧洲绝大多数航空燃料并不是通过海湾地区来的。你知道那个供应亚洲人的。它适用于亚洲市场。欧洲所有的航空燃料都来自美洲、西非、挪威，甚至俄罗斯进口。

因此，供应预订不会中断。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

看，今天八月我们已经达到了75%左右。我们最终数字的75%已经在系统中。9月份我们只有40%左右，我预计票价将继续下降。但也会有好处。这是因为，你知道，我们还没有看到竞争对手下半年会从系统中拿走什么。如果现货石油价格继续上涨在每桶130美元左右，他们将采取更多的行动，所以我认为此时不抱有期望是不现实的。

如果每个人都保持他们正在保持的产能，并且我们将在下半年将产能增长2%，我认为定价将会下降，但我们有一个警告。复活节进入第四季度，我们给出了这一数字，而第四季度、上一年季度的业绩较弱，所以无论如何这都会给那里的股票。但我认为，这种定价前景很可能会进行有意义的升级，具体取决于系统中消耗了多少容量，取决于波罗的海航空或巫师如果未能进入今年冬天，它们显然将是非常重要的替代方案。

正如我在那里给你举的例子。例如，Ingas现在已经在谈论削减6%的产能。其中一些是长期的，一些是短期的，进入冬天。因此，现在对冬季定价给出任何明确的前景还为时过早，除了我认为我们应该预计随着产能的推出，冬季定价将降至低至个位数，如果油价持续更长时间保持高位，定价将回到持平，甚至可能上涨一点，并得到东部第四季度的提振。

但产能存在太多不确定性。请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自花旗的康纳·德怀尔。您的线路现已开通，请进去。

康纳·德怀尔（股票分析师）

嘿，迈克尔，第一个问题只是中期问题。仅考虑到今年的增长率就达到了4%，显然今年迄今为止的票价有所放缓。我想投资者退后一步并考虑每位乘客14欧元的净利润，他们担心的是它需要定价优势。但显然，到本世纪末，经济增长率将达到6%至7%左右。并思考是什么让你有信心在增长加速的同时，票价可以强劲地达到这一水平。第二个问题主要是对尼尔来说，显然，本季度的员工单位成本相当强劲，刚刚消失，车队中可能出现更多索赔，这在一定程度上有所帮助。

但过去几年的特点之一是提高了当前比率，我只是想知道，鉴于明显的干扰，未来几年还有多少工作要做。成本显然表现相当不错。感觉整个系统在飞行方面做得更好。所以非常感谢。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

谢谢康纳。我会第一次看看，中期来看，我没有看到我们的前景有任何变化。事实上，推动中期前景的是，每当我们的竞争对手发布一组半年或季度数据时，他们的单位成本都会上涨8%、10%、12%，这是不含燃料的，你知道，他们无法控制自己的成本，他们的成本正在疯狂升级，我们之间的差距，我们之间的成本差距，我们的幻灯片4越来越大。现在他们只能做一件事，那就是削减运力，以提高机票价格来支付航空租赁单位成本（B），实质上会耗尽大量运力，否则就会破产，我认为这在我们的几个竞争对手的情况下是不可避免的。然后整合就会自行展开。

如果有人翻过山并支付55亿英镑收购易捷航空，他们会想要回报，他们会采取我认为更多的戏剧性行动或结构性行动，就像你不能用易捷航空做的是让它摆脱喘息或将它移出查尔斯的球门或将它移出跳过一切，就像斯坦福大学满，卢顿满，你知道，因此，在我看来，未来Ejet等飞机将不可避免地受到非常严重的容量限制。

我想他们会的。如果你看看易捷航空的两位候选人，你会发现他们在飞机租赁市场都很有经验。我想他们会看到肯定的。毫无疑问，易捷航空订单簿和易捷航空机队是一项有吸引力的资产，但该资产将货币化。因此，我认为我们最大的好处并不是欧洲将在未来四五年内进行整合，事实确实如此。

我们的竞争对手正在努力应对单位成本，因此他们管理这些单位成本的唯一方法就是以更高的机票价格的形式转嫁。我们对单位成本的管理要好得多，但我们的票价将落后于竞争对手的价格上涨，因此我认为这会让我们度过中期。你知道，就把今年视为中东战争、特朗普入主白宫、各地油价上涨以及消费者的一些犹豫情绪将会消失。

中东问题将会得到解决，人们将会回到某种程度的正常状态，我们会接受这样的事实：在这一切中，我们将从其他所有人手中再夺走5或10个百分点的市场份额，然后如果波罗的海航空或Wiz发生什么事情，或者，你知道，那些无法瞄准的人，就欧洲的产能限制和更好的定价而言，这只会带来好处。尼尔，你想解决成本问题还是员工成本问题？康纳·里德。

Neil Saurhan，首席财务官

好的当然康纳早上好首先，正如你所说，去年夏天由于缺少25架飞机，我们携带了太多员工。因此，今年我们从这些员工那里获得了更高的生产力。现在我们已经拥有了车队中最大A2百辆的全部补充。今年我们已经提前支付了部分工资，所以明年的工资会慢一些。重要的是，随着最大10名乘客的到来，这显然将提高生产力，机上乘客增加20%。但在短期内，正如我们前段时间指出的那样，我们将继续招收高水平的学员和学徒工程师，以便我们为交付高峰开始到来做好准备。我们将自给自足，让副驾驶和船长，但你知道，我对除此之外的事情不抱太大期望。

因此我们的人员比例会略有提高。ATC仍然是一个问题，因此您不想在未来大幅削减开支。但我认为员工成本相对受到控制，最大10的生产力将产生很大影响。

德鲁，操作员

好的，谢谢尼尔。谢谢康纳请下一个问题。我们的下一个问题来自Goodbody的Dudley Shanley。您的线路现已开通。请继续。

Dudley Shanley（股票分析师）

就问几个问题。首先，关于机场交易，我只是想知道，在当前的环境下，你在冬天在法庭上谈论运力，你是否开始看到任何机场向你提供更好的交易，或者现在是否为时过早？然后是第二个问题，只是跟进康纳的问题。您是否仍然有信心在中期内实现每位乘客12至14欧元的净收入范围？谢谢.

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧，我走吧，也许我会让埃迪处理机场交易。他们正在好转吗？好吧，显然没有点名，但总的来说，发生了什么？

Eddie Wilson，首席执行官

是的，完全如此。我认为你甚至不必等到冬天。我的意思是，因为我们已经看到了一种显着的变化，特别是在过去几个月里，许多机场对他们的一些主要租户对即将发生的事情变得非常紧张。他们看不到什么前景，他们看不到什么增长前景。当事情发生时，比如我们宣布关闭柏林，或者今年冬天将有五架飞机从查勒迪起飞，因为税收上涨，你可以看到，你可以看到机场的董事会在这里为商务部门亮起灯，其他人说，但我们可以接受这些，我们可以对交易进行改进，我们与交易量相关。你可以看到我们很长时间没有看到的事情正在发生。都柏林机场的成本今年实际上正在回升。你可以看到西班牙的势头不断增长，特别是在地区机场，没有人来拯救这些机场，你知道那些灵活的机场，知道他们必须吸引交通量，不仅仅是这样做，我们总是会不断改善交易。

特别是当你看到那些，当他们看到那些飞机，当他们看到飞机从其他基地免费起飞时。所以你知道，机场竞争如此激烈，这是一个不同的地方。我已经好几年没见过它了。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

你想只是。易捷航空的多个机场最近刚刚开通。

Eddie Wilson，首席执行官

是的，我的意思是，就像你有暴露过度的地方一样。比如卢顿，尤其是机场，你知道，如果你从宏观层面来看，就像易捷航空一样，已经逐渐从意大利南部撤退到意大利北部，可以理解的是，那里的很多机场都在想他们什么时候会返回阿尔卑斯山，或者他们会留在那里的一些关键机场。但你也可以看到，与Wiz以及机场的数量，他们看到自己被过度曝光，并有不确定性。瑞安航空公司即将交付300架飞机。他们只需要按照我们的方式来做。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

我给你举一个例子。六月，维也纳，由于成本高，我们在过去两年中将产能减少了约10%。还有一项疯狂的12欧元航空税，为奥地利政府筹集的资金不到1.4亿欧元。与此同时，在斯洛伐克边境，政府取消了航空税，将ATC费用削减了50%。斯洛伐克首都布拉迪斯拉发机场推出了非常富有想象力的增长激励计划。

6月份，维也纳的交通量下降了6%。布拉迪斯拉发的交通量同比增长超过120%，你知道，低成本的巨大增长，你知道，我们正在移动，更换飞机。例如，今年从柏林开始，我们最初计划将都柏林的交通量增加10%。我们放弃了这个计划。我们开始，我们把三架飞机从都柏林调出来。都柏林，我认为今年我们在都柏林的利润持平，但因为都柏林将费用提高了10%，因为他们是受监管的垄断。

而且很好。如果IAA的草案建议，这是削减都柏林机场费用的15%，在2027年夏天，我们将收取在那里与另外200万个座位。这将是10%的增长仅由瑞安航空提供。这是在一个有容量上限的机场。但是，虽然爱尔兰航空正在谈论将运力减少6%，但明年我们将增加200万个座位。因此带来了非常显着的增长。因此，不要低估我们可以在多大程度上改变这些飞机，因为我们的一些竞争对手仍然是盖特威克机场或戴高乐机场等良好的堡垒机场，他们不能，因为他们会失去机会。

他们无法将飞机移出这些地方。而我们的大多数机场都没有老虎机。不要太担心他们。我们到处砍伐和搅拌是为了鼓励，这并不是为了惩罚高成本机场，而是为了鼓励那些想要积极增长的其他机场采取积极的增长激励措施。第二部分，价格达到12至14欧元。听着，我已经向你表达了我对下半场的看法，或者回答康纳的问题，我会请特雷西也许能让你对未来五年的发展有一个更独立和理性的看法。

特雷西，你认为我们会达到每位乘客12欧元还是14欧元的利润吗？

特蕾西·麦肯

我想如果你看看去年，我想我们的价格略低于11欧元。这很大程度上取决于我们在成本上达成的交易。你知道，埃迪刚刚谈到了机场的交易，可在那里。我们准备在2029年开设发动机商店，这将再次给我们带来成本优势。我们已经与CFM达成了一项协议，最大10的优势，所以我们将有20%以上的座位。因此，再一次，20%的追加销售在没有实际增量成本的情况下获得额外收入的机会。

我们将获得Max 10订单的燃油优势，燃油效率提高20%。这就是我们为他们提供飞机资金的方式。因此，如果我们得到它们，可能会用现金为它们提供资金，或者利用低成本机会为它们提供资金。目前正在进行的CLA交易提高了船员的生产力。我认为所有步骤都已到位，可以真正让我们实现这一目标。因此，我认为这是一个成本故事、成本优势故事，以及我们将通过产能从市场释放而获得的机会。

Eddie Wilson，首席执行官

是啊请记住，你知道，我们在整个欧洲主要与传统航空公司竞争，这些航空公司的单位成本比我们高出四到五倍。例如，像Wizz这样的公司对他们的车队进行了更多的售后回租，这是他们在损益中认识到的唯一利润。但这意味着，如果他们生存那么久，未来几年他们的飞机和所有权成本将更加昂贵。然后我认为，如果易捷航空是并购的对象，毫无疑问，你知道，该并购的融资成本将转嫁给易捷航空。

他们将不得不提高机票价格。而我，你知道，我们的策略或我们的论点。去年的利润运动试验对14欧元至15欧元的乘客是，它的大部分将发生在收益率定价线。我仍然相信这是事实。但正如Tracey所指出的，在成本线上也有显著且不断扩大的成本优势。请下一个问题。谢谢，达德利。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自LBC的Ruari Cullenane。您的热线现已开通。请继续。

Ruari Cullenane（股票分析师）

罗里，你好吗？

Rory

是的，早上好。你关于Ancancer的第一个问题，从收入能力来看，几个季度以来一直相当平淡。您是否发现某些辅助产品的使用量减少了？其次，关于票价趋势，上半年各市场是否存在任何明显的弱点？谢谢

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好吧，也许我会做辅助。特雷西，你想接吗？埃迪，也许会了解票价趋势。

特蕾西·麦肯

是的，辅助性的，几乎正如我们所说，本季度持平，但其中一部分是复活节的影响。因此，去年同一季度我们看到了显着增长，增长了3%，达到2308。我们仍有望在今年剩余时间内看到辅助设备增长约1%至2%，并将继续增长。你知道我们说了什么吗？目前的目标是增加总收入，并开始在包袋座椅和包袋之间定价。因此，它正在优化我们控制的所有产品的价格并动态地进行。

Eddie Wilson，首席执行官

谢谢，特雷西。公平的趋势，显然我们不是特别命名。是的我知道我是说唯一一个。我的意思是，如果你看一下，我的意思是，我想这是一个总体故事，目前海湾地区正在发生的事情和消费者的情绪，你知道，不确定性，你知道，这是我们早些时候在预订季节看到的，围绕着燃料供应问题。然后我们可以看到整个不确定性，你知道，战争正在进行，世界杯等等。

但没有真正的呼吁，你知道，除了，你知道，显然你会有更多容量进入的地方，其中包括中欧和东欧，在较小程度上进入英国，其中一些可能是由容量驱动的，但没有真正的呼吁地理基础上。

德鲁，操作员

好的，谢谢，埃迪。请下一个问题。我们的下一个问题来自巴克莱银行的安德鲁·洛本伯格。您的线路现已开通。请继续。

Andrew Lobenberg（股票分析师）

安德鲁，你好吗？嗨，谢谢。这是经典的呼叫。您能告诉我们欧盟所有权股份的情况吗？你知道，我认为ADR溢价最近一直在上升。那么对于所有权和控制权情况有什么要说的吗？然后只是另一个简短而简单的问题。您提到RCF大部分是未绘制的，暗示它有点未绘制，但考虑到您有很多钱，为什么您还需要绘制它呢？

Michael O 'Leary，集团首席执行官

好的，谢谢安德鲁，我有朱利叶斯，也许可以接受ADR问题、欧盟所有权和ADR，给你更新，也许。尼尔，我会回到你身边的。为什么RCF大多在仲夏未绘制？

朱利叶斯

嗨安德鲁。因此，我们最后报告的欧盟所有权是30%。下一份报告将于9月底发布。我们将在11月公布H1结果。我们看到欧洲人在过去几个月购买了美国存托凭证，这是一个非常受欢迎的新进展。这可能是溢价上升的原因。

Andrew Lobenberg（股票分析师）

好吧，有控制吗？

朱利叶斯

不，我的意思是欧洲将对涉及所有权和控制规则的法律进行修订。该计划将于今年晚些时候开始，大约需要两年的时间才能通过欧盟议会和理事会。预计EU 261的所有权和控制权将在该修订中得到处理。因此，将提出一些改变来现代化规则，使其更适合我们今天所知的资本市场，欧洲的资金很可能由美国或英国的某人管理，反之亦然。

但我们只需要等待，看看欧盟委员会有什么结果，然后当它通过议会和理事会时，正如我们在欧盟261中看到的那样，任何事情都可能发生，你知道，所以我们只是密切关注这一点并继续推动我们今天拥有的更明智的一套规则。

Michael O'Leary，集团首席执行官

好的，谢谢，朱利叶斯。尼尔，RCF，为什么它没有画出来？

Neil Saurhan，首席财务官

是的，安德鲁，早上好。是的，我们有大约4000万未根据RCF提取，或者，抱歉，根据RCF提取。我们有大量的银行，我们喜欢让他们在桌子上留下一点钱，只是为了让他们感觉参与其中。没有其他原因可以证明我们可以还清这笔钱。我们决定把这笔钱留给银行。

Michael O'Leary，集团首席执行官

我想补充的是，你知道，我们确实预计，随着进入9月和12月季度，我们将削减RCF。现在，你知道，我们当然不会需要所有这些，但请记住，你知道，我们认为就资产负债表上的现金而言，我们应该达到的舒适基础是今天大约40亿美元。我们自己的现金总额约为2.7，2.8，如果我们全部提取，RCF将占用我们，这将占用我们3.8。

但没有意义。在现金流强劲的夏季，我们不需要现金。但一旦你到了九月，内部现金是冬季预订，但你仍然有一部分夏季付款，我们在九月和十二月季度现金为负，我们将提取RCF。我不希望我们的现金总额降至20亿或20亿以下，然后发生一些不顺利的事情。这是一项资本密集型的周期性业务，容易受到中东战争、油价飙升和预订疲软等极端冲击。

普京入侵乌克兰，新冠疫情。因此，我认为，建立一个相当大的RCF是一个明智的策略。正如我们在未来12个月的融资目标中所说，是从内部产生的现金流中为Max 10资本支出提供资金，为发动机商店基金、股票回购基金的余额提供资金，还有股息，另一份股息将于9月发放，然后将现金总额重建到每年约40亿美元。

这至少还需要一年的时间。但我们对RCF的纪律是，在冬季现金为负时提款，在进入夏季现金流为正时偿还。请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的下一个问题来自Kepler Chevreau的Mark Zeck。您的热线现已开通。请继续。

Mark Zeck（股票分析师）

早上好.也感谢您回答我的问题。如果可以的话。也许在美国教育服务中心上只是短一个。您是否介意分享一下，从弗兰克顿起5，000公里半径的乘客现在新受到的收入比例是以前从未有过的。第二个问题是关于最近的热浪。我认识到，由于伊朗的原因，这个季度很不寻常，但您是否认为延长的高温期也在一定程度上影响了收益率。

所以你需要。需要刺激。假设英国成为海滩目的地，未来更频繁的热浪会对您产生什么影响？什么。是的，对你的运营有什么影响？谢谢

Michael O'Leary，集团首席执行官

好的，第一个，邀请尼尔或特雷西进来。我的意思是，看，ETS的延长现在意味着我们将向EMS收取欧盟前往阿尔巴尼亚、摩洛哥的流量。除了一些包机之外，我们很少或几乎没有去土耳其。但旅行社将支付这笔费用，所以这对我们的影响较小。你知道，对我们和所有欧洲航空业的根本影响是欧洲有这个疯狂的制度，我们对在欧洲境内旅行的欧洲公民征税，然后对所有抵达欧洲、离开欧洲的美国人、海湾人、亚洲人免税，尽管他们产生了超过50%的欧洲航空二氧化碳排放量。这是一个疯狂、歧视性、站不住脚的制度，欧洲人应该长出一些椎骨，要么建立一个公平的制度，对每个抵达或离开欧洲的人征税，要么完全停止对欧洲人征税。但你知道，期待冯德莱恩提出任何可以提高欧洲航空竞争力的东西是一种..你知道，我们会在一起很长一段时间。她没用，什么也没有。随着德拉吉的报告在欧洲进一步尘埃落定，ATC没有进行改革，ETS也没有进行改革，欧洲仍然是一个毫无竞争力的市场，尽管航空旅行是欧洲与美国人擦肩而过的少数领域之一。他们在人工智能方面领先于我们，在能源安全领域领先于我们。在航空旅行方面，我们与美国擦肩而过。然而，欧洲不断发明新的法规，让我们要么降低与美国教育服务中心的竞争力，要么让我们在新的疯狂广告法规中显得更弱。热浪对我们有影响吗？不尽然作为一个昨天送妻子和孩子登上飞往葡萄牙的航班的人，尽管爱尔兰持续热浪，但欧洲人仍在前往葡萄牙、西班牙、意大利、希腊等国的海滩。我不认为这种情况会改变。你偶尔会听到法国人和其他人要来的东西，继续来爱尔兰逃避。我不认为，没有任何迹象。听着，一个夏天不会有什么大的不同。我看不出它有什么重大影响。它可以让报纸在安静的时候填满垃圾。在这种.当议会全部关闭时，他们都会开始提出垃圾。我确信天空电视台和其他所有人现在都会制作有关全球气候变化和所有其他内容的专题、每日专题，其中大部分都是无稽之谈。

但不，我们没有看到旅行模式有任何变化。埃迪，有热浪传播模式吗？

Eddie Wilson，首席执行官

不，不，我没有。我们还没有。我们什么也没看到。我的意思是，显然就像世界杯之类的事情。我想你会看到一些。你会看到一个肿块。好吧，我在之前的比赛中也看到过这一点，但我认为预订模式没有任何系统性变化。

Michael O'Leary，集团首席执行官

朱利叶斯，你认为波兰人会在夏天呆在家里，还是继续前往保加利亚、希腊和天知道还有哪里的海滩？

朱利叶斯

继续去丹麦。

Michael O'Leary，集团首席执行官

好的，谢谢，马克。请下一个问题。

德鲁，操作员

我们的最后一个问题来自摩根士丹利的Axel Stassi。您的热线现已开通。请继续。

Axel Stassi（股票分析师）

嘿谢谢你站在我这边向你提出我的问题。考虑到维护费用下降和波音飞机的交付，您能否重申一下我们应该如何考虑28岁和29岁的资本支出。第二个问题是超过7.5亿美元的回购。快好了有意识地，您说您想专注于飞机、资本支出、DV和40亿美元的总现金水平。但我们应该考虑什么样的配置才能了解潜在回购的余地？是不是，你知道，0.5乘以1次只是为了了解一下。谢谢

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好的，谢谢，阿克塞尔。尼尔，你想接受资本支出，我来回购？

Neil Saurhan，首席财务官

是的，当然，没问题。早上好，阿克塞尔。本年度资本支出与我们之前的指导持平。因此接近20亿。如果我展望明年，我们的人口可能在27亿到30亿之间。在这个阶段，我不会在任何指导上超越这一点。

Michael O 'Leary，集团首席执行官

谢谢，尼尔。回购实际上看起来，我们一直相当坦率。我们已经说过今年不会再进行回购。我们可能会在9月份的年度股东大会前后完成回购。年度股东大会将获得继续回购的批准，但我要说的是，直到2027年春季，我们不会考虑再次回购。今年9月和12月季度，我们的现金确实为负。我们已经偿还了12亿美元的债券，今年我们将筹集4亿美元的股息，并且我们将完成7500亿美元的回购。

所以今年股东们表现不错。他们只能等了。我认为，一旦我们更好地处理到2027年中期的资本支出情况，我们将再次审视它，那时我们将进入重型发动机车间资本支出，然后我认为我们将重新评估。我会，你知道，我认为我们会继续回购。不会再有下一个了。到2026年，当我们完成750时，不会有后续或不会有后续。

我认为你必须等到三月份或明年五月份的全年业绩，然后我们就会有更明确的立场。

Neil Saurhan，首席财务官

我可以补充一下迈克尔，就具体的齿轮问题。听着，我们让它变得非常简单。我们将积累高达40亿美元的现金，然后剩余现金可能会返还给股东。我们是否负债主要取决于债务成本。我们没有任何以某种方式确定资产负债表上的负债率是两倍、三倍、四倍、五倍还是六倍的目标。我们将保持非常简单和机会主义。

Michael O ' Leary，集团首席执行官

好的，谢谢阿克塞尔。女士们、先生们，非常感谢你们再次参加电话会议。我认为，你知道，我不会对疲软的近期前景感到太沮丧。事情就是这样。中东正在发生战争。我们看到了这一时期，机遇期。我们正在积极扰乱机场。许多机场非常担心一些现有航空公司面临的财务挑战，并正在与我们达成更积极的交易。

在未来一两年内，该系统将有很大的优势。都柏林机场上限取消、IFA在都柏林降价等事情将比我们今年最初希望的要弱一些。好吧如果是，那就是。我们认为定价将在27-28日起强劲复苏，因为根本的基本面是我们竞争对手的单位成本正在迅速上升，他们别无选择，只能要么限制运力，要么离开某些市场，让他们无法与我们竞争，如果他们要提高机票价格。

与此同时，我们要做的就是管理荒谬或愚蠢的欧盟法规，他们将继续发明新法规，使欧洲的航空旅行要么降低竞争力，要么使其看起来竞争力降低。但随着我们进入冬季，瑞安航空将继续找到绕过这些法规的方法，并继续从我们的竞争对手手中夺取重要的市场份额，我们预计这些竞争对手会出现一些失败。

好吧，我们不是，显然第一季度的结果。我们不进行路演。尼尔正在伦敦会见一些投资者。我认为他明天将转投瑞士，试图吸引更多欧洲人的兴趣。如果有人想在接下来的几周内举行后续会议或来都柏林在任何阶段见到我们，请随意。IR主管杰米很乐意为您安排一些事情。非常感谢大家。期待将来见到您。

祝你度过美好的夏天。玩得开心。上帝保佑。再见。

德鲁，操作员

感谢您的加入。今天的通话到此结束。您现在可以断开线路。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们努力确保准确性，但自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司官方报表和财务信息，请参阅公司向SEC提交的文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。