【安踏体育】波动环境下二季度零售表现稳健，多品牌布局彰显抗风险能力——2026Q2及上半年零售流水表现点评（姜浩/孙未未）

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报告摘要

事件：

安踏体育公告2026年第二季度及上半年零售流水情况。2026Q2单季度安踏品牌/Fila品牌/其他品牌零售流水分别同比增长低单位数/增长低单位数/增长25~30%，上半年累计来看分别同比增长中单位数/增长中单位数/增长35~40%。

点评：

26Q2零售环境走弱，但各主要品牌零售表现稳健

26年二季度行业性需求走弱，统计局服装鞋帽针纺织品类零售额二季度同比增速较一季度放缓。公司的主要品牌二季度零售流水增速相较第一季度也有所放缓。其中安踏品牌26Q2零售流水同比增长低单位数、弱于26Q1的高单位数增长，但达到了全年目标的低单位数增长水平，彰显不利环境下的稳健零售表现。Fila品牌26Q2流水增长低单位数、弱于26Q1的低双位数增长，上半年累计增长中单位数，符合公司全年流水增长中单位数的目标；其他品牌26Q2流水增长25~30%，较26Q1的增长40~45%有所放缓，上半年累计增长35~40%，其中迪桑特/可隆/MAIA等品牌均增长理想。

线上渠道增长亮眼，库存和折扣保持健康

分线上线下渠道来看，26年上半年预计安踏品牌、Fila品牌线下渠道方面流水有所承压，主要为需求不佳叠加不利天气影响致客流下滑拖累；安踏、Fila品牌线上渠道实现低双位数增长，安踏品牌线上渠道调整到位、今年618大促中取得亮眼成绩，带动二季度线上渠道流水增长理想。

其他经营指标来看，安踏品牌6月末库销比约为5个月、同比持平，Fila品牌库销比为5个月以下、同比有所改善；折扣方面，安踏品牌、Fila品牌折扣总体稳定、变化不大。

风险提示：收购PUMA股权进展不及预期；国内外需求持续疲软；库存积压；新店型拓展不及预期；竞争加剧；费用投入不当；电商渠道增速放缓；新品牌/新业务培育不及预期。

发布日期：2026-07-18

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