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国投瑞银开放视角精选混合季报解读：净值单季跌超11% C类份额赎回率达82%
2026-07-20 12:58
主要财务指标：A/C类合计亏损4.79亿元，期末净值均低于1元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国投瑞银开放视角精选混合A、C两类份额均录得亏损，且期末基金份额净值均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 国投瑞银开放视角精选混合A | 国投瑞银开放视角精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -7,211,637.45 | -921,131.66 |
| 本期利润（元） | -44,038,931.96 | -3,875,764.59 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1012 | -0.0340 |
| 期末基金资产净值（元） | 337,488,863.59 | 30,045,070.17 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8212 | 0.8037 |
数据显示，A类份额本期利润亏损4.40亿元，C类份额亏损0.39亿元，两类份额合计亏损4.79亿元。从净值表现看，A类份额期末净值0.8212元，较1元面值折价17.88%；C类份额0.8037元，折价19.63%，均处于深度折价状态。
基金净值表现：单季跑输基准超17个百分点，长期业绩持续落后
过去三个月，该基金A、C类份额净值增长率分别为-11.47%、-11.56%，而同期业绩比较基准收益率为6.28%，跑输幅度分别达17.75%、17.84个百分点，业绩差距显著。
国投瑞银开放视角精选混合A净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.47% | 6.28% | -17.75% |
| 过去六个月 | -7.71% | 3.63% | -11.34% |
| 过去一年 | 11.53% | 17.11% | -5.58% |
| 自基金合同生效起至今 | -17.88% | 2.23% | -20.11% |
国投瑞银开放视角精选混合C净值表现与基准对比
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.56% | 6.28% | -17.84% |
| 过去六个月 | -7.90% | 3.63% | -11.53% |
| 过去一年 | 11.09% | 17.11% | -6.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -19.63% | 2.23% | -21.86% |
长期来看，自2021年2月1日成立以来，A类份额累计亏损17.88%，C类亏损19.63%，而基准同期上涨2.23%，基金成立以来持续跑输基准超20个百分点，业绩表现不佳。
投资策略与运作分析：押注“海工”产业链失利，调仓滞后于市场行情
基金经理在报告中表示，2026年二季度市场呈现极致的AI、半导体行情，但本基金3月底布局的海上石油勘探开采、煤化工工程板块表现较差，仅煤炭行业略有盈利。5月起虽加大功率半导体、AIDC集装箱、“海工”等领域布局，但未能扭转业绩颓势，同时对煤炭行业进行了减仓。
从操作节奏看，基金在油价波动（美伊冲突导致油价先涨后跌）和AI产业链行情中反应滞后：前期重仓的海上石油勘探板块（如中海油田服务、海油工程）因油价下跌承压，而AI相关配置未能及时跟上市场主线，导致组合跑输基准。
资产组合情况：权益投资占比85.58%，高仓位运作加剧波动
报告期末，基金总资产3.75亿元，其中权益投资占比高达85.58%，银行存款和结算备付金占比13.88%，固定收益、贵金属、金融衍生品等投资均为0，呈现“高权益、低防御”的激进配置特征。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 320,816,317.21 | 85.58 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 52,034,510.89 | 13.88 |
| 其他资产 | 2,042,530.36 | 0.54 |
| 合计 | 374,893,358.46 | 100.00 |
高权益仓位在市场下跌时放大了净值波动，叠加行业配置偏差，成为本季度业绩亏损的主要原因。此外，基金通过港股通投资的港股公允价值1.33亿元，占基金总净值比例36.28%，港股市场的波动（如汽车、地产板块低迷）进一步加剧了组合风险。
行业配置：制造业与港股公用事业、房地产占比超五成
境内股票投资中，制造业占比33.01%，采矿业5.94%，建筑业4.58%，住宿和餐饮业3.12%；港股通投资中，公用事业（9.85%）、房地产（9.71%）、能源（5.87%）为主要配置方向。
境内股票投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 21,833,694.87 | 5.94 |
| 制造业 | 121,340,114.97 | 33.01 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 10,512,259.72 | 2.86 |
| 建筑业 | 16,815,359.19 | 4.58 |
| 住宿和餐饮业 | 11,481,869.00 | 3.12 |
| 合计 | 187,480,923.06 | 51.01 |
港股通投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 公用事业 | 36,186,238.53 | 9.85 |
| 房地产 | 35,691,090.51 | 9.71 |
| 能源 | 21,558,208.98 | 5.87 |
| 非必需消费品 | 21,062,458.14 | 5.73 |
| 工业 | 17,442,390.12 | 4.75 |
| 合计 | 133,335,394.15 | 36.28 |
值得注意的是，境内制造业配置中未明确提及AI、半导体等季度热门赛道，而港股房地产（绿城中国）、能源（中海油田服务）等板块受宏观经济和行业周期影响表现低迷，进一步拖累组合收益。
前十大重仓股：TCL科技、龙源电力居前，港股占比过半
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值1.82亿元，占基金资产净值比例49.76%，集中度较高。其中港股5只（时代电气、中海油田服务、龙源电力、吉利汽车、绿城中国），境内股票5只，港股持仓占前十大重仓股比例约55%。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 000100 | TCL科技 | 25,055,100.00 | 6.82 |
| 00916 | 龙源电力 | 22,615,986.71 | 6.15 |
| 02883 | 中海油田服务 | 21,558,208.98 | 5.87 |
| 600482 | 中国动力 | 20,185,120.00 | 5.49 |
| 00175 | 吉利汽车 | 18,994,748.82 | 5.17 |
| 002182 | 宝武镁业 | 18,990,729.00 | 5.17 |
| 03898 | 时代电气 | 17,427,362.17 | 4.74 |
| 600583 | 海油工程 | 17,052,700.97 | 4.64 |
| 601117 | 中国化学 | 16,815,330.00 | 4.58 |
| 03900 | 绿城中国 | 16,221,169.60 | 4.41 |
前三大重仓股TCL科技（6.82%）、龙源电力（6.15%）、中海油田服务（5.87%）中，中海油田服务作为能源板块标的，受油价下跌影响本季度股价承压；绿城中国（房地产）则因港股地产行业基本面处于左侧区域表现不佳，重仓股选择与市场趋势存在偏差。
份额变动：C类份额赎回率82%，规模大幅缩水
报告期内，基金A类份额期初4.58亿份，期末4.11亿份，净赎回0.48亿份，赎回率10.61%；C类份额期初1.85亿份，期末0.37亿份，净赎回1.53亿份，赎回率高达82.45%，投资者赎回意愿强烈。
| 项目 | 国投瑞银开放视角精选混合A（份） | 国投瑞银开放视角精选混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 458,212,432.43 | 185,224,154.45 |
| 报告期总申购份额 | 1,404,520.73 | 4,879,079.72 |
| 报告期总赎回份额 | 48,627,729.20 | 152,717,833.61 |
| 报告期期末份额总额 | 410,989,223.96 | 37,385,400.56 |
C类份额的巨额赎回可能引发流动性风险：一方面，基金需变现资产应对赎回，可能加剧净值波动；另一方面，C类份额规模从1.85亿份骤降至0.37亿份，或导致申赎成本上升，对剩余持有人利益造成潜在影响。
风险提示与投资机会展望
风险提示
- 业绩持续跑输风险：基金成立以来长期跑输基准，且本季度跑输幅度扩大至17个百分点以上，投资策略有效性存疑。
- 高权益仓位波动风险：权益投资占比85.58%，缺乏固定收益等防御性资产，市场下跌时净值易受冲击。
- 港股配置风险：港股占比36.28%，且集中于房地产、能源等低迷板块，需警惕港股流动性及行业基本面风险。
- C类份额流动性风险：C类份额赎回率82%，规模大幅缩水可能导致申赎成本上升及操作灵活性下降。
潜在投资机会
基金经理提到“海工”产业链未来增长空间较大，全球深海油田开采资本开支上升或为国内相关企业带来机会；同时布局的酒店公司一季报业绩已验证成长性，行业REVPAR有望持平，或存在alpha机会。投资者需持续关注基金对上述板块的配置调整及业绩兑现情况。
总结：国投瑞银开放视角精选混合二季度业绩表现不佳，净值大幅跑输基准，C类份额遭遇巨额赎回。基金高权益仓位叠加行业配置与市场主线偏差是主要原因。投资者需警惕业绩持续落后及流动性风险，同时关注“海工”、酒店等板块的潜在机会能否有效转化为收益。
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