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财通医药健康混合二季报解读：A类份额净赎回9.25% 超额收益2.65%跑赢基准
2026-07-21 19:06
主要财务指标：A/C类份额本期利润均告亏损
报告期内（2026年4月1日-6月30日），财通医药健康混合A、C两类份额均出现利润亏损。其中，A类本期利润为-1,088,106.69元，加权平均基金份额本期利润-0.0361元；C类本期利润-161,777.52元，加权平均基金份额本期利润-0.0497元。期末A类基金资产净值30,470,180.88元，份额净值1.0553元；C类资产净值3,842,864.07元，份额净值1.0361元。
| 主要财务指标 | 财通医药健康混合A | 财通医药健康混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,182,151.08 | -248,983.98 |
| 本期利润（元） | -1,088,106.69 | -161,777.52 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0361 | -0.0497 |
| 期末基金资产净值（元） | 30,470,180.88 | 3,842,864.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0553 | 1.0361 |
基金净值表现：A类超额收益2.65%跑赢基准
过去三个月，财通医药健康混合A份额净值增长率-3.40%，同期业绩比较基准收益率-6.05%，超额收益2.65%；C类净值增长率-3.58%，超额收益2.47%。拉长周期看，自基金合同生效（2024年3月27日）至今，A类累计净值增长率5.53%，基准收益率-1.67%，超额收益7.20%；C类累计净值增长率3.61%，超额收益5.28%。
| 阶段 | 财通医药健康混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.40% | -6.05% | 2.65% |
| 过去六个月 | -3.39% | -7.53% | 4.14% |
| 过去一年 | -1.70% | -5.82% | 4.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 5.53% | -1.67% | 7.20% |
| 阶段 | 财通医药健康混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.58% | -6.05% | 2.47% |
| 过去六个月 | -3.77% | -7.53% | 3.76% |
| 过去一年 | -2.48% | -5.82% | 3.34% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.61% | -1.67% | 5.28% |
投资策略与运作：加仓创新药 聚焦BD 2.0与技术创新
报告期内，基金管理人表示，随着股价调整，组合逐步加仓创新药板块优质个股。投资逻辑聚焦两大方向：一是创新药BD（业务发展）进入2.0时代，海外合作方支持下全球注册性临床铺开，三期临床数据读出将增强确定性；二是技术创新带来股价弹性，多款国产创新药有望实现概念验证。此外，CXO行业基本面企稳，海外CDMO受益于减肥药放量，国内CXO订单随研发投入加大加速；创新器械领域，手术机器人、结构性心脏病等渗透率偏低，出海订单有望增长。
报告期业绩表现：A/C类跑赢基准 净值跌幅收窄
截至报告期末，财通医药健康混合A份额净值1.0553元，报告期内净值增长率-3.40%，跑赢基准（-6.05%）2.65个百分点；C份额净值1.0361元，净值增长率-3.58%，跑赢基准2.47个百分点。基金管理人指出，在医药板块整体调整背景下，通过布局创新药、CXO等优质标的，有效控制了净值回撤幅度。
宏观与行业展望：创新药、CXO、创新器械成核心主线
管理人认为，中国创新药凭借临床资源和开发效率优势，已成为全球重要力量，创新和出海是核心驱动因素。CXO行业基本面逐步向上，海外CDMO因减肥药需求业绩或超预期，国内CXO订单加速。创新器械领域，手术机器人全球市场规模年复合增长22.4%，中国仅占5%，出海空间广阔。此外，国内院内院外市场基本面或接近拐点，内需困境反转机会值得关注。
基金资产组合：权益投资占比72.82% 现金类资产22.01%
报告期末，基金总资产34,505,058.89元，其中权益投资（全部为股票）25,127,167.25元，占比72.82%；银行存款和结算备付金合计7,593,969.94元，占比22.01%；其他资产1,783,921.70元，占比5.17%。值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值12,358,066.55元，占基金资产净值比例36.02%，港股配置比例较高。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 25,127,167.25 | 72.82 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,593,969.94 | 22.01 |
| 其他资产 | 1,783,921.70 | 5.17 |
| 合计 | 34,505,058.89 | 100.00 |
行业配置：港股医疗保健占比36.01% 境内聚焦制造业
行业配置方面，境内股票投资中，制造业公允价值9,743,507.70元，占基金资产净值28.40%；科学研究和技术服务业3,025,593.00元，占比8.82%。港股通投资中，医疗保健行业占绝对主导，公允价值12,357,683.63元，占基金资产净值36.01%；日常消费品仅382.92元，占比0.00%。整体看，医疗保健（含境内外）合计占比超64%，符合基金医药健康主题定位。
| 境内行业分类 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 9,743,507.70 | 28.40 |
| 科学研究和技术服务业 | 3,025,593.00 | 8.82 |
| 合计 | 12,769,100.70 | 37.21 |
| 港股通行业分类 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 12,357,683.63 | 36.01 |
| 日常消费品 | 382.92 | 0.00 |
| 合计 | 12,358,066.55 | 36.02 |
前十大重仓股：海西新药居首 港股占七席
报告期末，基金前十大重仓股合计公允价值19,558,441.82元，占基金资产净值56.83%。其中，港股7只，境内股票3只。第一大重仓股为港股“海西新药”（02637），公允价值3,126,154.64元，占比9.11%；第二大重仓股为境内CXO龙头“药明康德”（603259），占比8.82%；港股“康诺亚-B”（02162）、“恒瑞医药”（600276）分别以7.44%、7.08%位列第三、第四。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 02637 | 海西新药 | 3,126,154.64 | 9.11 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 3,025,593.00 | 8.82 |
| 3 | 02162 | 康诺亚-B | 2,552,506.47 | 7.44 |
| 4 | 600276 | 恒瑞医药 | 2,430,268.00 | 7.08 |
| 5 | 09969 | 诺诚健华 | 1,824,379.74 | 5.32 |
| 6 | 002422 | 科伦药业 | 1,355,904.00 | 3.95 |
| 7 | 06990 | 科伦博泰生物 | 1,324,878.70 | 3.86 |
| 8 | 002317 | 众生药业 | 1,034,397.00 | 3.01 |
开放式基金份额变动：A类净赎回294万份 C类净申购44.6万份
报告期内，A类份额总申购885,582.23份，总赎回3,827,456.51份，净赎回2,941,874.28份，期末份额28,872,282.53份；C类份额总申购2,323,527.54份，总赎回1,877,159.15份，净申购446,368.39份，期末份额3,709,037.97份。A类份额赎回压力显著，或与短期业绩波动及投资者风险偏好变化有关。
| 项目 | 财通医药健康混合A（份） | 财通医药健康混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期总申购份额 | 885,582.23 | 2,323,527.54 |
| 报告期总赎回份额 | 3,827,456.51 | 1,877,159.15 |
| 净申赎份额 | -2,941,874.28 | 446,368.39 |
| 期末份额总额 | 28,872,282.53 | 3,709,037.97 |
风险提示：基金资产净值连续163个工作日低于5000万元
报告披露，基金资产净值自2025年10月28日至2026年6月30日连续163个工作日低于5000万元，存在触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中“基金合同终止”条款的潜在风险。此外，A类份额净赎回比例较高（报告期净赎回率约9.25%），可能加剧基金流动性压力，投资者需关注规模持续缩水带来的运作风险。
投资机会提示：创新药BD、CXO、创新器械出海值得关注
管理人指出，创新药领域BD 2.0时代临床数据读出、技术创新带来的估值提升，CXO行业订单加速及减肥药产业链红利，创新器械（如手术机器人）出海空间广阔，是未来重点布局方向。投资者可长期关注上述细分领域优质标的，但需警惕医药板块波动及政策风险。
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