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嘉实领先优势混合季报解读：单季亏损1.22亿 净值跑输基准14个百分点
2026-07-22 03:26
主要财务指标：A/C类份额合计亏损1.22亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），嘉实领先优势混合A、C两类份额均录得亏损。其中A类份额本期利润为-119,393,151.04元（约-1.19亿元），C类份额为-2,413,646.64元（约-241万元），两类份额合计亏损1.22亿元。期末基金资产净值方面，A类为1,129,688,448.58元（约11.30亿元），C类为22,504,543.15元（约2.25亿元），期末份额净值分别为0.8729元、0.8509元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 嘉实领先优势混合A | 嘉实领先优势混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -24,684,839.85 | -490,284.27 |
| 本期利润（元） | -119,393,151.04 | -2,413,646.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0831 | -0.0872 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,129,688,448.58 | 22,504,543.15 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8729 | 0.8509 |
基金净值表现：过去三月跑输基准14个百分点 长期业绩持续低迷
A类份额业绩表现
过去三个月，嘉实领先优势混合A净值增长率为-9.95%，而同期业绩比较基准收益率为4.16%，基金跑输基准14.11个百分点；过去六个月净值下跌14.49%，跑输基准14.66个百分点；过去一年净值下跌6.62%，跑输基准18.92个百分点；自基金合同生效以来（2021年6月9日至2026年6月30日），累计净值增长率为-12.71%，跑输基准8.96个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -9.95% | 4.16% | -14.11% |
| 过去六个月 | -14.49% | 0.17% | -14.66% |
| 过去一年 | -6.62% | 12.30% | -18.92% |
| 过去三年 | 3.46% | 24.64% | -21.18% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.71% | -3.75% | -8.96% |
C类份额业绩表现
C类份额表现更差，过去三个月净值增长率为-10.08%，跑输基准14.24个百分点；过去一年净值下跌7.10%，跑输基准19.40个百分点；自基金合同生效以来累计净值增长率为-14.91%，跑输基准11.16个百分点。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -10.08% | 4.16% | -14.24% |
| 过去六个月 | -14.70% | 0.17% | -14.87% |
| 过去一年 | -7.10% | 12.30% | -19.40% |
| 自基金合同生效起至今 | -14.91% | -3.75% | -11.16% |
投资策略与运作：高仓位低换手 减持周期股增持地产医药
基金经理在报告中表示，二季度保持了“较高股票仓位和较低的换手率”。操作上，减持了有色金属、汽车、家居家电和建筑等行业，增持了地产、医药行业，并对化工行业持仓进行调整。报告称，调整逻辑是“严格审视组合持仓股票的风险和收益情况，对已经透支未来成长空间和基本面持续低于预期的个股做了调整，同时增持长期前景被低估、短期被错杀的个股”。
资产组合：权益投资占比88.7% 现金及等价物不足10%
报告期末，基金总资产为1,169,165,854.61元（约11.69亿元），其中权益投资（全部为股票）金额1,037,025,756.20元，占比88.70%；买入返售金融资产22,996,000.00元，占比1.97%；银行存款和结算备付金合计85,617,562.01元，占比7.32%；其他资产23,526,536.40元，占比2.01%。整体看，基金维持高权益仓位，现金及等价物（银行存款+买入返售）占比约9.29%，抗风险缓冲空间有限。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,037,025,756.20 | 88.70 |
| 买入返售金融资产 | 22,996,000.00 | 1.97 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 85,617,562.01 | 7.32 |
| 其他资产 | 23,526,536.40 | 2.01 |
| 合计 | 1,169,165,854.61 | 100.00 |
行业配置：境内重仓制造业 港股通聚焦非必需消费品与信息技术
境内股票投资组合
境内股票投资合计534,314,227.50元，占基金资产净值比例46.37%。主要集中在制造业（31.76%）、采矿业（4.53%）、金融业（8.99%）和信息传输/软件和信息技术服务业（1.10%），其余行业均未配置。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 52,196,748.00 | 4.53 |
| 制造业 | 365,907,079.50 | 31.76 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,668,400.00 | 1.10 |
| 金融业 | 103,542,000.00 | 8.99 |
| 合计 | 534,314,227.50 | 46.37 |
港股通股票投资组合
港股通投资合计479,211,528.70元，占基金资产净值比例41.63%。非必需消费品（18.52%）、信息技术（8.69%）、医疗保健（8.11%）、工业（4.20%）为主要配置方向，其中非必需消费品持仓占比接近境内制造业的六成。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非必需消费品 | 213,354,096.20 | 18.52 |
| 医疗保健 | 93,490,722.00 | 8.11 |
| 工业 | 48,430,348.00 | 4.20 |
| 信息技术 | 100,135,129.50 | 8.69 |
| 原材料 | 23,798,270.00 | 2.07 |
| 房地产 | 23,502,963.00 | 2.04 |
前十重仓股：立讯精密、吉利汽车、瑞声科技居前三 紫金矿业A+H股合计持仓5.12%
报告期末，基金前十重仓股合计公允价值585,809,319.20元，占基金资产净值比例50.84%，集中度较高。立讯精密（9.39%）、吉利汽车（8.77%）、瑞声科技（8.69%）为前三大重仓股，三者合计占比26.85%。值得注意的是，紫金矿业同时持有A股（601899，3.05%）和H股（02899，2.07%），合计持仓5.12%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 108,134,400.00 | 9.39 |
| 2 | 00175 | 吉利汽车 | 101,041,895.70 | 8.77 |
| 3 | 02018 | 瑞声科技 | 100,135,129.50 | 8.69 |
| 4 | 02333 | 长城汽车 | 68,867,329.50 | 5.98 |
| 5 | 600919 | 江苏银行 | 67,914,000.00 | 5.89 |
| 6 | 01093 | 石药集团 | 60,537,935.00 | 5.25 |
| 7 | 601899 | 紫金矿业（A股） | 35,196,000.00 | 3.05 |
| 7 | 02899 | 紫金矿业（H股） | 23,798,270.00 | 2.07 |
| 8 | 03311 | 中国建筑国际 | 48,430,348.00 | 4.20 |
| 9 | 000528 | 柳工 | 41,525,000.00 | 3.60 |
| 10 | 688036 | 传音控股 | 41,265,000.00 | 3.58 |
份额变动：A类净赎回27.94亿份 赎回比例17.75%
报告期内，嘉实领先优势混合A类份额期初总额1,573,633,314.76份，报告期总申购6,771,593.15份，总赎回286,177,079.91份，期末份额总额1,294,227,828.00份，净赎回279,405,486.76份，赎回比例17.75%；C类份额期初29,422,621.98份，总申购907,967.77份，总赎回3,883,353.71份，期末26,447,236.04份，净赎回297,543.17份，赎回比例10.11%。两类份额均出现显著净赎回，反映投资者对基金业绩的不满。
| 项目 | 嘉实领先优势混合A（份） | 嘉实领先优势混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,573,633,314.76 | 29,422,621.98 |
| 报告期总申购份额 | 6,771,593.15 | 907,967.77 |
| 报告期总赎回份额 | 286,177,079.91 | 3,883,353.71 |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,294,227,828.00 | 26,447,236.04 |
| 净赎回份额 | 279,405,486.76 | 297,543.17 |
| 赎回比例 | 17.75% | 10.11% |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩持续跑输风险：基金过去三个月至五年均大幅跑输业绩比较基准，长期业绩低迷，反映投资策略可能与市场环境不匹配。
- 高仓位波动风险：权益投资占比88.7%，现金及等价物不足10%，在市场调整时缺乏缓冲空间，净值波动可能加剧。
- 重仓股集中风险：前十重仓股占比超50%，立讯精密、吉利汽车、瑞声科技等个股持仓集中，若相关个股出现基本面恶化或股价大幅下跌，将对基金净值造成显著冲击。
- 港股通配置风险：港股通投资占比41.63%，受海外加息预期、南向资金流入放缓等因素影响，二季度港股表现弱于A股，后续若美联储政策持续偏鹰，港股通资产可能继续承压。
投资机会
基金增持的地产、医药行业或存在结构性机会。报告称增持“长期前景被低估，短期被错杀的个股”，若后续内需景气度回升或政策利好地产、医药板块，相关持仓可能贡献收益。但需警惕行业基本面拐点尚未明确的风险，建议投资者密切关注基金对低估值策略的执行效果及持仓调整动态。
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