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中邮沪港深精选混合季报解读：C类净值季度跌7.06% 份额赎回率达17.22%
2026-07-22 05:55
主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末资产净值合计不足2.83亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），中邮沪港深精选混合A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-1,784,973.25元，C类为-375,780.34元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0617元、-0.0595元。截至期末，A类资产净值23,290,482.82元，份额净值0.8924元；C类资产净值4,916,322.97元，份额净值0.8853元，两类份额合计资产净值28,206,805.79元。
| 主要财务指标 | 中邮沪港深精选混合A | 中邮沪港深精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -574,951.54 | -125,787.12 |
| 本期利润（元） | -1,784,973.25 | -375,780.34 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0617 | -0.0595 |
| 期末基金资产净值（元） | 23,290,482.82 | 4,916,322.97 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8924 | 0.8853 |
基金净值表现：两类份额跑输基准超2个百分点 近一年亏损超20%
过去三个月，A类份额净值增长率为-6.96%，C类为-7.06%，均大幅跑输业绩比较基准收益率（-4.95%），超额亏损分别达2.01个百分点、2.11个百分点。拉长周期看，A类近一年净值下跌20.68%，C类下跌21.00%，而同期业绩比较基准仅下跌1.31%，超额亏损均超19个百分点；自基金合同生效以来（2019年3月28日至今），A类累计净值增长率-10.76%，C类为0.34%，但基准收益率达20.98%，长期业绩显著落后。
| 阶段 | 中邮沪港深精选混合A净值增长率 | 中邮沪港深精选混合C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类超额收益（百分点） | C类超额收益（百分点） |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.96% | -7.06% | -4.95% | -2.01 | -2.11 |
| 过去六个月 | -21.78% | -21.94% | -7.69% | -14.09 | -14.25 |
| 过去一年 | -20.68% | -21.00% | -1.31% | -19.37 | -19.69 |
| 自基金合同生效起至今 | -10.76% | 0.34% | 20.98% | -1.62 | -20.64 |
投资策略与运作分析：聚焦科技成长风格 重仓半导体与互联网平台
管理人在报告中表示，二季度国内地产收缩趋于结束，外需和工业生产韧性较强，但居民部门复苏仍需时间；海外方面，美国通胀压力缓解，美联储货币政策框架改革预期对港股形成正面影响。基于此，基金继续聚焦科技成长风格，重点配置自主可控和国产替代产业链的半导体板块（如中芯国际、华虹宏力）、估值合理现金流强劲的头部互联网平台（如腾讯控股、阿里巴巴-W、快手-W）、服务消费龙头及稳健央企。
基金业绩表现：净值跌幅超基准 规模连续60日低于5000万元
截至报告期末，A类份额净值0.8924元，报告期内下跌6.96%；C类份额净值0.8853元，下跌7.06%，均高于业绩比较基准-4.95%的跌幅。值得注意的是，本报告期内基金出现“连续六十个工作日基金净值规模低于五千万元”的情形，触发《公开募集证券投资基金运作管理办法》中关于迷你基金的监管预警，存在清盘或转型风险。
宏观经济与市场展望：看好居民消费复苏 提示低位布局机会
管理人认为，地产部门对经济增长的拖累将逐步淡出，居民消费具备复苏条件，但就业和收入预期改善仍需时间。海外方面，美联储政策调整预期对港股影响偏向正面。建议投资者“充分利用市场情绪的极致摆动，低位布局，并拉长持有期限”，重点关注科技成长、消费复苏及地缘政治格局下受益的优质企业。
基金资产组合：权益投资占比87.75% 现金及等价物仅7.24%
报告期末，基金总资产29,241,214.26元，其中权益投资（全部为股票）占比87.75%，金额25,659,182.68元；银行存款和结算备付金合计2,116,366.48元，占比7.24%；其他资产（含应收证券清算款、应收股利等）1,465,665.10元，占比5.01%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为0，显示基金采取高权益仓位、零固收配置的激进策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 25,659,182.68 | 87.75 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,116,366.48 | 7.24 |
| 其他资产 | 1,465,665.10 | 5.01 |
| 合计 | 29,241,214.26 | 100.00 |
股票投资行业分布：信息技术占比28.52% 前三大行业合计超68%
基金股票投资全部通过港股通进行，未持有境内股票。行业配置高度集中，信息技术（28.52%）、电信服务（20.96%）、消费者非必需品（19.47%）为前三大重仓行业，合计占基金资产净值的68.95%；能源（7.83%）、房地产（4.33%）、消费者常用品（3.94%）等行业配置比例较低；金融、医疗保健行业未配置。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 信息技术 | 8,043,467.85 | 28.52 |
| 电信服务 | 5,912,656.74 | 20.96 |
| 消费者非必需品 | 5,490,528.40 | 19.47 |
| 能源 | 2,208,479.45 | 7.83 |
| 房地产 | 1,220,330.12 | 4.33 |
| 消费者常用品 | 1,110,545.40 | 3.94 |
前十大重仓股：中芯国际、腾讯控股、华虹宏力位列前三 合计占比30%
基金前十大重仓股集中度较高，合计公允价值16,927,138.46元，占基金资产净值的59.99%。其中，中芯国际（00981）持仓占比10.87%，腾讯控股（00700）9.79%，华虹宏力（01347）9.28%，三者合计占比30%；快手-W（01024）、阿里巴巴-W（09988）占比亦超7%。前十大个股中，半导体、互联网平台企业占比达75%，与基金“科技成长”策略高度一致。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 00981 | 中芯国际 | 39,500 | 3,067,110.62 | 10.87 |
| 00700 | 腾讯控股 | 7,400 | 2,762,440.65 | 9.79 |
| 01347 | 华虹宏力 | 14,000 | 2,616,767.44 | 9.28 |
| 01024 | 快手-W | 63,300 | 2,287,135.34 | 8.11 |
| 09988 | 阿里巴巴-W | 27,800 | 2,241,927.32 | 7.95 |
| 01211 | 比亚迪股份 | 18,600 | 1,170,431.92 | 4.15 |
| 02382 | 舜宇光学科技 | 12,300 | 651,673.07 | 2.31 |
| 01088 | 中国神华 | 17,000 | 592,385.84 | 2.10 |
| 00857 | 中国石油股份 | 78,000 | 574,493.71 | 2.04 |
| 00883 | 中国海洋石油 | 32,000 | 564,765.95 | 2.00 |
基金份额变动：C类份额赎回率17.22% 两类份额合计净赎回超500万份
报告期内，A类份额期初30,114,417.89份，期间总申购2,898,602.29份，总赎回6,914,951.47份，净赎回4,016,349.18份，期末份额26,098,068.71份，赎回率13.34%；C类份额期初6,708,618.66份，期间总申购1,874,954.44份，总赎回3,029,980.92份，净赎回1,155,026.48份，期末份额5,553,592.18份，赎回率17.22%。两类份额合计净赎回5,171,375.66份，显示投资者对基金业绩表现不满，赎回压力较大。
| 项目 | 中邮沪港深精选混合A（份） | 中邮沪港深精选混合C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 30,114,417.89 | 6,708,618.66 |
| 报告期期间总申购份额 | 2,898,602.29 | 1,874,954.44 |
| 报告期期间总赎回份额 | 6,914,951.47 | 3,029,980.92 |
| 报告期期末基金份额总额 | 26,098,068.71 | 5,553,592.18 |
风险提示与投资机会：迷你基金风险高企 科技成长板块或存布局窗口
风险提示：基金规模连续60日低于5000万元，存在清盘风险；权益仓位高达87.75%，行业与个股集中度均较高，市场波动下净值回撤风险较大；C类份额赎回率17.22%，投资者情绪低迷或加剧流动性压力。
投资机会：管理人看好科技成长板块（半导体、互联网平台）及消费复苏主线，当前基金前十大重仓股市盈率普遍处于历史低位（如中芯国际动态PE约25倍，腾讯控股约18倍），若市场情绪回暖，低估值科技股或存在修复机会。但需警惕业绩不及预期及地缘政治风险。
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