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嘉实沪港深精选股票季报解读：单季亏损2.43亿元 净值跑输基准13.33个百分点
2026-07-22 07:33
主要财务指标：本期利润亏损2.43亿元 已实现收益7756万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），嘉实沪港深精选股票型基金主要财务指标呈现明显分化。本期已实现收益为77,568,173.72元（约7756.82万元），但受公允价值变动影响，本期利润录得-243,229,035.65元（约-2.43亿元），加权平均基金份额本期利润为-0.2781元。截至报告期末，基金资产净值1,830,709,730.97元（约18.31亿元），基金份额净值2.260元。
| 主要财务指标 | 报告期（2026年4月1日-6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 77,568,173.72元 |
| 本期利润 | -243,229,035.65元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.2781元 |
| 期末基金资产净值 | 1,830,709,730.97元 |
| 期末基金份额净值 | 2.260元 |
基金净值表现：过去三月净值跌11.62% 跑输基准13.33个百分点
业绩数据显示，本季度基金净值表现显著弱于业绩比较基准。过去三个月，基金份额净值增长率为-11.62%，而同期业绩比较基准收益率为1.71%，跑输基准13.33个百分点。从风险指标看，基金净值增长率标准差为1.32%，高于基准的0.97%，表明组合波动大于市场基准。
长期维度上，基金自合同生效以来（2016年5月27日至今）累计净值增长率136.18%，跑赢基准42.72%的收益率，但近一年、近六个月净值持续下跌，分别为-7.49%、-17.40%，均大幅跑输同期基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③（跑输/跑赢） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -11.62% | 1.71% | -13.33% |
| 过去六个月 | -17.40% | -1.42% | -15.98% |
| 过去一年 | -7.49% | 9.20% | -16.69% |
| 自基金合同生效起至今 | 136.18% | 42.72% | 93.46% |
投资策略与运作：高仓位低换手应对分化行情 减持电子增持医药地产
基金管理人表示，二季度市场行情分化显著。中东战局影响减弱后，美联储加息预期抬升压制资金面，国内社零、固定资产投资增速放缓，内需景气度拐点未现，而人工智能领域供需缺口推动相关板块上涨。港股因景气板块占比低、南向资金流入放缓及海外加息影响，表现弱于A股（恒生指数跌幅为高单位数，沪深300等A股指数涨幅双位数，创业板指涨超35%）。
运作层面，基金保持高股票仓位和低换手率。因价值风格受压制，组合对透支成长空间及基本面低于预期个股进行调整，减持有色金属、电子、家居家电、博彩等行业，增持地产、医药行业，并调整化工持仓。未来将持续关注低估值、股东回报和反内卷方向。
资产组合配置：股票占比90.7% 港股通投资占净值62.12%
报告期末，基金总资产1,843,819,053.09元，其中权益投资（全部为股票）占比90.70%，金额1,672,262,523.63元；固定收益投资占1.32%，仅持有24,303,011.51元国家债券；银行存款和结算备付金合计占5.63%，为103,884,646.42元。高股票仓位（90.7%）显示管理人对权益市场的长期配置信心，但也放大了市场波动风险。
值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值达1,137,290,192.13元，占基金资产净值的62.12%，远超A股投资占比（29.22%），港股波动对基金净值影响显著。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,672,262,523.63 | 90.70 |
| 固定收益投资（债券） | 24,303,011.51 | 1.32 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 103,884,646.42 | 5.63 |
| 买入返售金融资产 | 18,264,000.00 | 0.99 |
| 其他资产 | 25,104,871.53 | 1.36 |
行业配置：港股非必需消费占17.71% A股制造业占26.65%
行业配置呈现“港股主导、消费与医药突出”特征。港股通投资中，非必需消费品（17.71%）、医疗保健（11.87%）、原材料（8.17%）、信息技术（8.10%）、通信服务（7.60%）为前五大行业，合计占净值53.45%。A股投资则集中于制造业（26.65%）、采矿业（1.47%）、信息技术（1.10%），合计29.22%。
值得注意的是，A股中金融、房地产等传统行业配置为零，而港股房地产配置仅2.14%，与管理人“增持地产”的策略表述存在差异，或反映调仓尚未完成。
A股投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 487,942,446.50 | 26.65 |
| 采矿业 | 26,875,660.00 | 1.47 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 20,154,225.00 | 1.10 |
| 合计 | 534,972,331.50 | 29.22 |
港股通投资行业分布
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非必需消费品 | 324,237,931.48 | 17.71 |
| 医疗保健 | 217,365,928.65 | 11.87 |
| 原材料 | 149,486,140.50 | 8.17 |
| 信息技术 | 148,348,340.00 | 8.10 |
| 通信服务 | 139,080,911.50 | 7.60 |
前十大重仓股：立讯精密居首 港股占七席
期末前十大重仓股合计占基金资产净值比例约55.21%，集中度较高。立讯精密（002475）以9.60%的占比居首，公允价值175,718,400元；瑞声科技（02018）、吉利汽车（00175）分别以8.10%、7.52%紧随其后。前十大重仓股中，港股占据七席（瑞声科技、吉利汽车、紫金矿业<02899>、石药集团、腾讯控股、长城汽车、中国建筑国际、先声药业、中国海洋石油），A股仅立讯精密、紫金矿业（601899）两只，与港股高配置比例一致。
紫金矿业同时持有A股和H股，合计占比5.53%（4.29%+1.24%），为组合中唯一跨市场配置个股。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 9.60 |
| 2 | 02018 | 瑞声科技 | 8.10 |
| 3 | 00175 | 吉利汽车 | 7.52 |
| 4 | 02899 | 紫金矿业 | 4.29 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 1.24 |
| 5 | 01093 | 石药集团 | 5.29 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 5.10 |
| 7 | 02333 | 长城汽车 | 4.60 |
| 8 | 03311 | 中国建筑国际 | 3.64 |
| 9 | 02096 | 先声药业 | 3.27 |
| 10 | 00883 | 中国海洋石油 | 2.89 |
份额变动：净赎回1.11亿份 赎回比例12.27%
报告期内，基金份额出现明显净赎回。期初份额921,055,976.49份，期间总申购38,530,054.41份，总赎回149,589,798.49份，净赎回111,059,744.08份（约1.11亿份），赎回比例达12.27%（总赎回/期初份额）。期末份额降至809,996,232.41份，资金流出压力或对组合流动性管理构成挑战。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 921,055,976.49 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 38,530,054.41 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 149,589,798.49 |
| 报告期期末基金份额总额 | 809,996,232.41 |
风险提示与投资机会
风险提示
- 业绩持续跑输风险：近三个月、六个月、一年净值增长率均大幅跑输基准，风格与市场主线偏离可能持续影响业绩。
- 高仓位波动风险：股票占比90.7%，若市场出现系统性下跌，基金净值或面临较大回撤。
- 港股配置集中风险：港股通投资占净值62.12%，受美联储政策、汇率波动及南向资金流向影响较大。
- 大额赎回流动性风险：报告期净赎回12.27%，若后续赎回加剧，可能被迫变现资产冲击净值。
投资机会
管理人在报告中提到，已增持“长期前景被低估、短期被错杀的个股”，重点关注低估值、股东回报和反内卷方向。投资者可跟踪组合中地产、医药等增持行业的基本面改善情况，以及港股低估值标的修复机会。
（数据来源：嘉实沪港深精选股票型证券投资基金2026年第2季度报告）
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