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平安恒生指数增强季报解读：C类份额赎回率43.40% 季度亏损2.67亿元
2026-07-22 10:45
主要财务指标：三类份额均录得亏损 期末净值跌破0.86元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），平安恒生指数增强A、C、E三类份额均出现亏损，其中C类份额亏损金额最大。期末基金份额净值均低于0.86元，较基金合同生效时的1元初始净值下跌明显。
| 主要财务指标 | 平安恒生指数增强A | 平安恒生指数增强C | 平安恒生指数增强E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -664,504.85 | -1,123,424.97 | -10,669.38 |
| 本期利润（元） | -18,587,642.36 | -26,678,512.95 | -230,183.69 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0723 | -0.0729 | -0.0731 |
| 期末基金资产净值（元） | 195,019,587.44 | 268,331,171.46 | 1,932,995.17 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8572 | 0.8548 | 0.8548 |
从数据看，C类份额本期利润亏损2.67亿元，为三类份额中最高；E类份额加权平均基金份额本期利润-0.0731元，单位份额亏损幅度最大。期末净值方面，A类0.8572元，C类和E类均为0.8548元，整体处于低位。
基金净值表现：三类份额均跑输业绩基准 C类净值跌幅最大
报告期内，三类份额净值增长率均为负数，且全部跑输同期业绩比较基准收益率（-8.74%），其中C类和E类净值跌幅最大。
| 阶段 | 平安恒生指数增强A | 平安恒生指数增强C | 平安恒生指数增强E |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -8.78% | -8.88% | -8.88% |
| 同期业绩基准收益率 | -8.74% | -8.74% | -8.74% |
| 超额收益（净值增长率-基准收益率） | -0.04% | -0.14% | -0.14% |
A类份额净值增长率-8.78%，跑输基准0.04个百分点；C类和E类净值增长率均为-8.88%，跑输基准0.14个百分点。自基金合同生效（2025年11月4日）起至今，三类份额净值增长率均在-14%左右，虽跑赢基准1.3-1.5个百分点，但整体仍处于深度亏损状态。
投资策略与运作：聚焦红利防御与低波因子 跟踪误差控制在合同范围内
2026年二季度，恒生指数呈现“先扬后抑、宽幅震荡”走势，季度收跌8.86%。基金采用“核心被动跟踪与卫星量化增强”策略，行业配置以“红利防御为底仓，成长赛道动态优化”为主，超配电信运营商、基础能源及大型国有银行等高现金流、高分红板块，并加大红利（Dividend Yield）与低波（Low Volatility）因子暴露，以应对震荡市行情。
管理人表示，报告期内通过精细化行业动态轮动与多因子量化增强操作，在严格控制跟踪误差的前提下，成功守住超额收益。
资产组合：权益投资占比91.55% 现金及等价物仅6.55%
报告期末，基金总资产4.79亿元，其中权益投资（全部为股票）占比91.55%，现金及结算备付金合计占比6.55%，固定收益、基金、金融衍生品等投资均为0。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 438,770,273.48 | 91.55 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 31,402,422.26 | 6.55 |
| 其他资产 | 9,102,428.48 | 1.90 |
| 合计 | 479,275,124.22 | 100.00 |
高权益仓位（91.55%）使基金在港股市场下跌时面临较大波动风险，而现金类资产占比偏低（6.55%），应对赎回的流动性储备有限。
港股通行业配置：金融占比超30% 电信服务与非周期性消费品紧随其后
基金通过港股通投资的股票按行业分类显示，金融行业占比最高，达31.63%；其次为电信服务（11.87%）和非周期性消费品（13.48%），信息科技行业占比9.79%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融 | 147,175,964.26 | 31.63 |
| 电信服务 | 55,217,666.72 | 11.87 |
| 非周期性消费品 | 62,711,089.65 | 13.48 |
| 信息科技 | 45,541,964.13 | 9.79 |
| 工业 | 32,243,194.67 | 6.93 |
| 地产业 | 20,610,229.43 | 4.43 |
| 能源 | 20,091,828.42 | 4.32 |
| 医疗 | 15,756,792.87 | 3.39 |
| 原材料 | 16,076,365.45 | 3.46 |
| 周期性消费品 | 15,175,032.01 | 3.26 |
| 公用事业 | 8,170,145.87 | 1.76 |
金融行业占比超三成，主要配置汇丰控股、建设银行等大型金融股；电信服务行业以中国移动等为代表，符合高分红防御策略；非周期性消费品和信息科技则兼顾消费刚需与成长属性。
前十大股票投资：汇丰控股、腾讯控股占比超16% 金融股占五席
指数投资前十大股票中，金融股占据五席，汇丰控股（9.03%）、腾讯控股（7.24%）、友邦保险（5.71%）为前三大重仓股，三者合计占基金资产净值比例21.98%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00005 | 汇丰控股 | 42,031,635.92 | 9.03 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 33,671,911.66 | 7.24 |
| 3 | 01299 | 友邦保险 | 26,573,191.71 | 5.71 |
| 4 | 09988 | 阿里巴巴－Ｗ | 26,370,871.67 | 5.67 |
| 5 | 00939 | 建设银行 | 25,779,832.08 | 5.54 |
| 6 | 03988 | 中国银行 | 15,645,972.85 | 3.36 |
| 7 | 00941 | 中国移动 | 13,955,557.41 | 3.00 |
| 8 | 00388 | 香港交易所 | 13,431,083.49 | 2.89 |
| 9 | 00883 | 中国海洋石油 | 12,901,372.22 | 2.77 |
前十大股票中，建设银行、中国银行在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，需警惕相关投资风险。
开放式基金份额变动：C类份额赎回率43.40% 规模缩水明显
报告期内，A类和C类份额均出现大额赎回，其中C类份额赎回压力最大，总赎回1.69亿份，赎回率43.40%；A类总赎回6937万份，赎回率25.12%。
| 项目 | 平安恒生指数增强A | 平安恒生指数增强C | 平安恒生指数增强E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 276,143,386.38 | 390,458,081.19 | 3,401,789.92 |
| 报告期总申购份额（份） | 20,739,758.61 | 92,887,304.87 | 150,462.82 |
| 报告期总赎回份额（份） | 69,371,226.66 | 169,444,469.68 | 1,291,018.88 |
| 报告期期末份额（份） | 227,511,918.33 | 313,900,916.38 | 2,261,233.86 |
| 赎回率（总赎回/期初份额） | 25.12% | 43.40% | 37.95% |
C类份额期末规模较期初减少7656万份，缩水近四成，反映投资者对基金短期业绩表现的担忧；E类份额赎回率37.95%，规模从340万份降至226万份，同样面临较大赎回压力。
风险提示与投资机会
风险提示：
1. 净值持续下跌风险：三类份额期末净值均低于0.86元，自成立以来累计跌幅超14%，短期仍面临港股市场波动压力。
2. 高仓位波动风险：权益投资占比91.55%，现金储备仅6.55%，若市场继续下跌，基金净值可能进一步承压。
3. 大额赎回流动性风险：C类份额赎回率43.40%，大规模赎回可能导致基金被迫卖出持仓股票，加剧净值波动。
4. 重仓股监管风险：前十大重仓股中的建设银行、中国银行近期受到监管处罚，需关注相关个股基本面变化。
投资机会：
1. 红利防御板块配置：基金超配的电信服务（11.87%）、能源（4.32%）等高分红板块，在震荡市中具备防御属性，若市场情绪回暖，或有望提供稳定收益。
2. 量化增强策略空间：管理人通过多因子模型动态调整，历史上曾实现对基准的超额收益，若市场风格契合红利、低波因子，或存在超额收益机会。
投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估基金短期波动与长期配置价值。
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