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中邮医药健康混合季报解读：C类份额赎回率55.08% 净值跑赢基准12.4个百分点
2026-07-22 05:32
主要财务指标：A/C类本期利润均为正 已实现收益双双告负
报告期内（2026年4月1日-6月30日），中邮医药健康混合A类与C类份额呈现“利润为正、已实现收益为负”的特征。A类本期已实现收益-4,443,598.51元，C类为-442,134.19元；但两类份额本期利润均录得正数，A类670,822.53元，C类550,276.92元。期末基金资产净值方面，A类为95,816,861.42元，份额净值2.1682元；C类11,616,876.68元，份额净值2.1484元。
| 主要财务指标 | 中邮医药健康混合A | 中邮医药健康混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -4,443,598.51 | -442,134.19 |
| 本期利润（元） | 670,822.53 | 550,276.92 |
| 期末基金资产净值（元） | 95,816,861.42 | 11,616,876.68 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.1682 | 2.1484 |
基金净值表现：A类近三月超额收益12.4% 显著跑赢基准
过去三个月，中邮医药健康混合A类份额净值增长率4.44%，业绩比较基准收益率-7.96%，超额收益达12.40%；C类净值增长率4.34%，超额收益12.30%。拉长周期看，A类过去一年净值增长8.30%，基准下跌8.77%，超额收益17.07%；自基金合同生效以来累计净值增长116.82%，大幅跑赢基准-4.11%的表现。
| 阶段 | 中邮医药健康混合A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.44% | -7.96% | 12.40% |
| 过去六个月 | 4.64% | -9.37% | 14.01% |
| 过去一年 | 8.30% | -8.77% | 17.07% |
| 自基金合同生效起至今 | 116.82% | -4.11% | 120.93% |
投资策略与运作：坚守CXO行业 增配创新药龙头及科研上游
基金管理人在报告中表示，二季度医药板块持续阴跌主要受全权益市场行业比较和筹码结构影响，但创新药产业链景气度向好延续，商业化放量、BD出海正常，政策支持创新不变。本产品长期看好创新药产业链，二季度坚守CXO行业中订单驱动业绩稳定的CDMO方向，增加受益于早期研发的科研上游公司配置，并逐步增配调整后具备配置价值的创新药龙头。
基金业绩表现：A/C类净值增长率4.44%/4.34% 均跑赢基准
截至报告期末，中邮医药健康混合A类份额净值2.1682元，报告期内净值增长率4.44%；C类份额净值2.1484元，净值增长率4.34%。同期业绩比较基准收益率为-7.96%，两类份额均显著跑赢基准。
资产组合：权益投资占比89.81% 现金及等价物仅8.12%
报告期末，基金总资产中权益投资占比高达89.81%，金额98,389,070.26元，且全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计8,892,104.03元，占比8.12%；其他资产2,270,931.61元，占比2.07%。固定收益投资、基金投资、金融衍生品等均为空白，显示基金采取高权益仓位运作策略。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 98,389,070.26 | 89.81 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 8,892,104.03 | 8.12 |
| 其他资产 | 2,270,931.61 | 2.07 |
行业配置：制造业与科研服务占比超70% 港股医疗保健持仓16.31%
境内股票投资中，制造业以44.66%的占比居首，金额47,977,424.00元；科学研究和技术服务业占比28.43%，金额30,545,882.00元；水利、环境和公共设施管理业占比2.18%，金额2,341,070.00元，三者合计占基金资产净值75.27%。港股通投资方面，医疗保健行业持仓17,524,694.26元，占基金资产净值16.31%，为港股唯一配置行业。
| 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 47,977,424.00 | 44.66 |
| 科学研究和技术服务业 | 30,545,882.00 | 28.43 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 2,341,070.00 | 2.18 |
| 港股医疗保健 | 17,524,694.26 | 16.31 |
前十大重仓股：药明康德占比9.5% 创新药产业链标的达7只
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例47.86%。药明康德（603259）以9.50%的占比居首，持仓82,000股，公允价值10,209,820.00元；百奥赛图-B（02315）、凯莱英（002821）并列第二，占比均为4.72%；药康生物（688046）、美迪西（688202）、皓元医药（688131）、恒瑞医药（600276）等创新药产业链标的均在列，前十大中创新药及CXO相关企业达7家。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 9.50 |
| 2 | 02315 | 百奥赛图-B | 4.72 |
| 3 | 002821 | 凯莱英 | 4.72 |
| 4 | 688046 | 药康生物 | 4.70 |
| 5 | 688202 | 美迪西 | 4.34 |
| 6 | 688131 | 皓元医药 | 4.07 |
| 7 | 600276 | 恒瑞医药 | 4.03 |
| 8 | 002317 | 众生药业 | 3.62 |
| 9 | 688336 | 三生国健 | 3.59 |
| 10 | 688578 | 艾力斯 | 3.57 |
份额变动：C类份额赎回率55.08% 管理人持有比例近60%
报告期内，中邮医药健康混合A类份额期初65,291,742.09份，期末44,191,024.56份，总赎回22,811,148.33份，赎回率34.94%；C类份额期初8,075,677.62份，期末5,407,260.69份，总赎回4,448,324.86份，赎回率高达55.08%。值得注意的是，基金管理人期末持有本基金29,736,830.00份，占基金总份额比例59.96%，单一机构持有比例显著集中。
| 项目 | 中邮医药健康混合A | 中邮医药健康混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初份额（份） | 65,291,742.09 | 8,075,677.62 |
| 报告期总赎回份额（份） | 22,811,148.33 | 4,448,324.86 |
| 赎回率 | 34.94% | 55.08% |
| 报告期期末份额（份） | 44,191,024.56 | 5,407,260.69 |
风险提示：C类高赎回与机构持有集中存流动性风险
基金存在两大流动性风险点：一是C类份额赎回率高达55.08%，短期大规模赎回可能影响组合稳定性；二是管理人持有基金份额比例59.96%，单一机构持有集中，若未来出现大额赎回，可能导致基金资产变现压力增大，影响净值稳定性。投资者需关注持有人结构集中及高赎回带来的潜在流动性风险。
投资机会：创新药产业链景气度延续 科研上游与CDMO方向受关注
基金管理人强调创新药产业链景气度向好，商业化放量、BD出海及政策支持等因素未变。当前组合重点配置CXO行业中订单驱动的CDMO方向、早期研发科研上游公司及调整后具备估值优势的创新药龙头，投资者可关注相关细分领域的长期投资机会。
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