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平安估值精选混合季报解读：A类净值单季跌16.09% C类赎回超6196万份
2026-07-22 13:18
主要财务指标：A/C类单季利润均告负 期末净值双双低于1元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），平安估值精选混合A、C两类份额均出现显著亏损。其中，A类本期已实现收益为-3,220,502.38元，本期利润-7,247,948.41元；C类本期已实现收益-5,346,904.23元，本期利润-16,663,999.31元，亏损规模是A类的2.3倍。
从加权收益看，A类加权平均基金份额本期利润为-0.1447元，C类为-0.1562元。期末基金份额净值方面，A类0.9390元，C类0.9364元，均低于1元面值。
| 主要财务指标 | 平安估值精选混合A | 平安估值精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -3,220,502.38 | -5,346,904.23 |
| 本期利润（元） | -7,247,948.41 | -16,663,999.31 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1447 | -0.1562 |
| 期末基金资产净值（元） | 49,157,399.94 | 64,106,926.63 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9390 | 0.9364 |
基金净值表现：单季跑输基准超21个百分点 长期业绩持续低迷
过去三个月，A类份额净值增长率为-16.09%，C类为-16.27%，而同期业绩比较基准收益率为5.88%，A类跑输基准21.97个百分点，C类跑输22.15个百分点。拉长周期看，过去一年A类净值跌16.08%，基准涨14.97%，跑输31.05个百分点；过去三年A类净值跌23.16%，基准涨25.77%，跑输48.93个百分点；过去五年A类净值累计下跌41.31%，基准仅微涨0.93%，跑输42.24个百分点。
| 阶段 | A类净值增长率 | C类净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | A类跑输基准 | C类跑输基准 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -16.09% | -16.27% | 5.88% | -21.97% | -22.15% |
| 过去六个月 | -17.58% | -17.91% | 2.95% | -20.53% | -20.86% |
| 过去一年 | -16.08% | -16.75% | 14.97% | -31.05% | -31.72% |
| 过去三年 | -23.16% | -24.99% | 25.77% | -48.93% | -50.76% |
投资策略与运作：聚焦内需方向遭遇逆风 结构调整有限
基金经理在报告中表示，二季度全球宏观环境波动较大，美伊战争扰动后油价回落，但经济不确定性高，美联储政策趋紧与年初市场预期相悖。产业端AI科技板块表现强势，但面临产业链价值分配等问题；内需基本面除出口外表现疲软，市场呈现极端二元分化。
运作层面，产品仅进行个股小幅调整，结构变化不大，仍聚焦广义内需方向。面对逆风行情，采取减仓短期催化不足行业、集中配置高赔率方向的策略，但未能扭转净值下跌趋势。
资产组合配置：权益投资占比86.64% 高仓位运作
报告期末，基金总资产121,416,088.92元，其中权益投资占比86.64%，达105,190,620.82元，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计11,930,135.17元，占比9.83%；其他资产4,295,332.93元，占比3.54%。固定收益、基金、衍生品等投资均为0，显示基金维持高权益仓位运作。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 105,190,620.82 | 86.64 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 11,930,135.17 | 9.83 |
| 其他资产 | 4,295,332.93 | 3.54 |
| 合计 | 121,416,088.92 | 100.00 |
股票行业配置：境内地产+制造占比超41% 港股地产业务占净值16.46%
境内股票投资中，制造业和房地产业为前两大配置行业，金额分别为23,598,189.34元、23,475,500.00元，占基金资产净值比例20.83%、20.73%，合计41.56%。金融业以9,058,600.00元占比8.00%，交通运输、仓储和邮政业占5.28%。
港股通投资方面，地产业务配置18,647,247.37元，占基金资产净值16.46%；周期性消费品5,036,026.61元，占4.45%；非周期性消费品1,189,913.50元，占1.05%。整体看，地产相关配置合计占比达37.19%，行业集中度较高。
| 境内行业 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 23,598,189.34 | 20.83 |
| 房地产业 | 23,475,500.00 | 20.73 |
| 金融业 | 9,058,600.00 | 8.00 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 5,978,000.00 | 5.28 |
| 港股通行业 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 地产业 | 18,647,247.37 | 16.46 |
| 周期性消费品 | 5,036,026.61 | 4.45 |
| 非周期性消费品 | 1,189,913.50 | 1.05 |
前十大重仓股：融创中国居首 地产股占六席
期末前十大重仓股中，地产相关企业占据六席，包括融创中国（01918）、中国海外发展（00688）、龙湖集团（00960）、华润置地（01109）、保利发展（600048）、越秀地产（00123），合计公允价值30,672,118.40元，占基金资产净值比例27.12%。
第一大重仓股融创中国持仓180万股，公允价值6,642,600.00元，占比5.88%；中国海外发展持仓200万股，公允价值5,870,000.00元，占比5.20%；龙湖集团持仓150万股，公允价值5,130,000.00元，占比4.54%。此外，牧原股份（002714）、优然牧业（09858）等消费股也进入前十。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 持仓数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01918 | 融创中国 | 1,800,000 | 6,642,600.00 | 5.88 |
| 2 | 00688 | 中国海外发展 | 2,000,000 | 5,870,000.00 | 5.20 |
| 3 | 00960 | 龙湖集团 | 1,500,000 | 5,130,000.00 | 4.54 |
| 4 | 01109 | 华润置地 | 180,000 | 4,690,170.00 | 4.14 |
| 5 | 601888 | 中国中免 | 80,000 | 4,296,800.00 | 3.79 |
| 6 | 600048 | 保利发展 | 900,000 | 4,167,000.00 | 3.68 |
| 7 | 002714 | 牧原股份 | 110,000 | 3,848,900.00 | 3.40 |
| 8 | 09858 | 优然牧业 | 1,500,000 | 3,608,825.25 | 3.19 |
| 9 | 601628 | 中国人寿 | 100,000 | 3,535,000.00 | 3.12 |
| 10 | 00123 | 越秀地产 | 1,200,000 | 3,481,148.40 | 3.07 |
份额变动：C类单季净赎回5463万份 机构持有人占比超20%
报告期内，A类份额总申购8,898,617.39份，总赎回13,616,072.26份，净赎回4,717,454.87份，期末份额52,350,949.77份；C类份额总申购7,328,523.79份，总赎回61,965,840.66份，净赎回54,637,316.87份，期末份额68,463,224.14份，赎回规模是申购的8.46倍。
值得注意的是，报告期末机构投资者持有份额24,261,113.29份，占比20.08%，存在单一持有人占比超20%的情况。基金管理人提示，若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回风险，导致流动性压力及净值波动。
| 项目 | 平安估值精选混合A | 平安估值精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期总申购份额（份） | 8,898,617.39 | 7,328,523.79 |
| 报告期总赎回份额（份） | 13,616,072.26 | 61,965,840.66 |
| 净赎回份额（份） | -4,717,454.87 | -54,637,316.87 |
| 期末份额总额（份） | 52,350,949.77 | 68,463,224.14 |
风险提示与展望：地产配置集中+净值低迷 关注流动性与行业政策风险
风险提示：基金当前存在三大风险点。一是业绩持续跑输基准，过去三年、五年累计跑输基准均超40个百分点，投资策略有效性存疑；二是行业配置高度集中，地产相关投资占比近37%，若行业政策收紧或销售数据下滑，可能加剧净值波动；三是C类份额巨额赎回及机构持有人集中度高，存在流动性风险，极端情况下可能触发基金合同终止条款。
管理人展望：基金经理表示，后续将屏蔽市场高波动情绪，重点挖掘“兑现久期短、赔率高”的投资方向，争取净值回摆回升。投资者需密切关注基金在行业配置调整、重仓股结构优化等方面的实际动作，审慎评估业绩反弹的可能性及持续性。
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