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百年建筑解读：水泥行业利润承压，下半年如何才能破局
2026-07-22 16:52
概述：2026年上半年，水泥行业陷入"量价齐跌、成本高企"的深度困局。下半年在供需失衡与成本挤压的双重夹击下，行业该如何破局？
一、大部分水泥企业亏损，行业亏损面接近八成
据百年建筑网统计，14家上市水泥企业中仅华新建材、上峰材料、塔牌集团3家实现盈利，其余11家均告亏损，行业亏损面接近八成。
华新建材预计盈利16.5~17.6亿元，同比增长50%~60%，主要得益于海外产能布局对冲国内需求下行；上峰材料虽账面盈利13~14亿元，但主要依赖非经常性收益，水泥主业仍承压；塔牌集团预盈2.1~2.3亿元，同比近乎腰斩，区域竞争内卷导致盈利空间持续压缩。11家亏损企业中，天山股份预亏28~33.6亿元，为亏损之最；金隅集团预亏19.5~23.5亿元紧随其后。行业整体受制于房地产新开工不足、基建项目落地放缓，叠加供应过剩加剧和煤价高位运行，量价齐跌的困局短期内仍难扭转。
二、全国水泥产量同比降8%，整体降多增少
全国水泥产量平均降幅8.0%。东北地区降幅约13.2%，为最大区域；华东地区降幅约12.5%，产量大省深度下滑对全国拖累最为显著；华中和华南地区降幅约9.2%，亦高于全国平均水平。西南地区跌幅最小，约4.5%，受益于贵州、云南正增长及区域内基建项目支撑。
其中7个省份实现正增长。北京增幅22.57%，受低基数及重点工程赶工支撑；贵州增幅6.61%，延续修复态势；云南增幅3.38%，水利工程形成支撑；海南增幅3.35%，自贸港建设带动；黑龙江增幅3.12%，属低基数修复性增长；甘肃增幅0.95%，宁夏增幅0.31%，均为小幅微增。
跌幅超10%省份有天津、陕西、吉林、福建、辽宁、江苏、新疆、湖北、重庆、广东、四川、江西、山东十三个省份跌幅超10%。天津跌幅最深，达-25.84%；陕西次之，为-21.90%；福建跌幅-32.23%，为全国最大。东北地区吉林、辽宁降幅分别为-22.22%和-14.65%，需求持续疲软；华东大省江苏、山东、福建降幅分别为-17.13%、-9.63%和-32.23%，供应过剩问题突出；湖北、广东降幅分别为-18.35%和-13.16%，下行压力较大。
| 2026年1-6月各省水泥产量（单位：万吨、%） | |||
| 省/市/自治区 | 2026年1-6月 | 2025年1-6月 | 同比 |
| 北京市 | 79.46 | 64.83 | 22.57% |
| 天津市 | 159.8 | 215.47 | -25.84% |
| 河北省 | 4418.77 | 4788.81 | -7.73% |
| 山西省 | 1425.5 | 1525.79 | -6.57% |
| 内蒙古自治区 | 1143.97 | 1223.2 | -6.48% |
| 辽宁省 | 1148.46 | 1345.58 | -14.65% |
| 吉林省 | 509.54 | 655.09 | -22.22% |
| 黑龙江省 | 665.66 | 645.49 | 3.12% |
| 上海市 | 149.52 | 159.91 | -6.50% |
| 江苏省 | 4946.31 | 5969.1 | -17.13% |
| 浙江省 | 5040.11 | 5182.15 | -2.74% |
| 安徽省 | 5021.59 | 5469.93 | -8.20% |
| 福建省 | 1968.31 | 2904.58 | -32.23% |
| 江西省 | 2455.39 | 2856.85 | -14.05% |
| 山东省 | 4576.09 | 5063.55 | -9.63% |
| 河南省 | 3633.56 | 3978.36 | -8.67% |
| 湖北省 | 3398.72 | 4162.75 | -18.35% |
| 湖南省 | 2919.15 | 2996.4 | -2.58% |
| 广东省 | 5224.6 | 6016.49 | -13.16% |
| 广西壮族自治区 | 3881.33 | 4252.3 | -8.72% |
| 海南省 | 641.59 | 620.81 | 3.35% |
| 重庆市 | 1809.82 | 2123.45 | -14.77% |
| 四川省 | 4923.7 | 5319.05 | -7.43% |
| 贵州省 | 2405.61 | 2256.53 | 6.61% |
| 云南省 | 4292.68 | 4152.3 | 3.38% |
| 西藏自治区 | 586.56 | 612.69 | -4.26% |
| 陕西省 | 1804.06 | 2309.87 | -21.90% |
| 甘肃省 | 1664.16 | 1648.54 | 0.95% |
| 青海省 | 381.88 | 403.62 | -5.39% |
| 宁夏回族自治区 | 662.42 | 660.36 | 0.31% |
| 新疆维吾尔自治区 | 1646.46 | 1945.67 | -15.38% |
三、上半年水泥价格震荡下行走势
上半年水泥价格呈三个阶段走势：1至3月震荡缓跌，均价340元/吨；4至5月加速下跌至低点323元/吨；6月低位企稳，月末回升至326元/吨。二季度均价327元/吨，较一季度下跌3.8%，同比下跌12.8%。
区域分化明显。华东承压，沿江平仓价低至170至185元/吨，长三角水泥成交价220元/吨。华南跌幅收窄，华中跌幅居前，同比降幅超20%。西南为唯一亮点，6月同比转正，主要是川渝重点工程释放带动需求回暖。三北地区强于南方，东北挺价意愿强烈，累计涨幅达90至100元/吨，北方错峰执行更严，价格抗跌性优于南方。
四、煤价大幅上涨，上半年水泥生产成本持续上升
2026年上半年，煤炭价格同比明显上涨，成为水泥行业成本端的主要压力来源。6月末国内水泥企业5000大卡煤炭采购到厂均价达765元每吨，较2025年同期上涨约220元，涨幅高达40%。由于煤炭成本占水泥生产成本的五成左右，其价格大幅攀升直接推高了水泥制造成本。
与此同时，水泥市场终端价格持续低迷，企业成本传导能力有限。在价格下跌与成本上涨的双重挤压下，行业盈利空间急剧收窄。6月末全国P.O42.5散装水泥毛利仅剩12元每吨，较年初缩水近六成，较去年同期跌幅接近七成。多数企业处于盈亏平衡线以下，部分区域企业已陷入深度亏损状态，现金流压力持续加大，生产经营面临严峻挑战。煤炭价格高位运行叠加水泥需求疲软，使得行业盈利修复难度进一步加大，下半年企业经营压力仍难缓解。
五、下半年水泥行业如何破局
2026年上半年，水泥行业陷入"量价齐跌、成本高企"的深度困局。全国产量同比下降8%，仅7省实现正增长；水泥均价跌至330元/吨，二季度同比降幅达12.8%，而煤炭采购均价同比飙升40%，吨水泥毛利仅剩12元。14家上市企业中11家亏损，亏损面接近八成。在供需失衡与成本挤压的双重夹击下，行业亟需从以下三个维度破局。
供给端：强化错峰生产与区域协同。 当前北方错峰执行力度优于南方，东北已实现累计涨价90~100元/吨，应将成熟经验推广至华东、中南等价格洼地。通过全国性错峰常态化增加停产天数15~20天，可压减产量1~1.5亿吨，推动价格回升至340~360元/吨，使吨毛利修复至30~50元。同时，头部企业应牵头建立区域价格底线约定，借助煤价高位运行的窗口加速落后产能出清。
市场端：加速海外布局，分流过剩产能。 华新建材上半年逆势增长50%~60%，核心逻辑正是海外产能对冲国内下行。鼓励有条件的企业向东南亚、中亚、非洲等基建需求旺盛地区转移产能或新建产线，同时沿海省份借助港口优势扩大熟料出口。若行业出口量提升至总产量的3%~5%，可边际改善沿海供需格局，对国内价格形成间接支撑。
需求端：深挖区域结构性机会，实现精准投放。 西南地区表现亮眼——贵州产量增长6.61%，云南增长3.38%，6月西南水泥价格同比转正。企业应将销售资源向北京、贵州、云南、海南等正增长省份倾斜，同时加速推广低热水泥、油井水泥等高附加值特种产品，并针对重点工程客户提供混凝土配比优化等增值服务。特种水泥占比提升至15%以上，可在不增加总销量的前提下实现吨毛利修复10~20元。
