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华泰保兴成长优选季报解读：A类净值跌6.87%跑输基准15.49% C类赎回超8000万份
2026-07-23 07:31
主要财务指标：A/C类本期利润均告负 合计亏损近9000万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），华泰保兴成长优选A、C两类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-79,049,289.58元，C类为-10,384,174.43元，合计亏损89,433,464.01元。从已实现收益看，A类本期已实现收益-20,593,509.27元，C类为-3,698,519.88元，显示当期投资收益及利息收入等未能覆盖费用及资产减值损失。
期末基金资产净值方面，A类为1,046,314,688.27元，份额净值2.0757元；C类为137,917,962.49元，份额净值1.9877元。加权平均基金份额本期利润A类为-0.1488元，C类为-0.0994元，反映出每单位基金份额在报告期内的亏损情况。
| 主要财务指标 | 华泰保兴成长优选A | 华泰保兴成长优选C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -20,593,509.27 | -3,698,519.88 |
| 本期利润（元） | -79,049,289.58 | -10,384,174.43 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.1488 | -0.0994 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,046,314,688.27 | 137,917,962.49 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.0757 | 1.9877 |
基金净值表现：A/C类净值均跌超6% 跑输基准超15个百分点
本报告期内，基金净值表现显著弱于业绩比较基准。华泰保兴成长优选A过去三个月净值增长率为-6.87%，同期业绩比较基准收益率为8.62%，超额收益为-15.49%；C类净值增长率为-7.01%，超额收益为-15.63%，跑输幅度进一步扩大。
从更长周期看，A类过去六个月净值增长率-6.44%，基准为6.30%，超额收益-12.74%；过去一年虽实现24.98%增长，跑赢基准6.24个百分点，但近三个月的大幅回撤已显著削弱前期收益。C类表现与A类类似，过去六个月净值跌6.71%，跑输基准13.01个百分点。
| 阶段 | 华泰保兴成长优选A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -6.87% | 8.62% | -15.49% |
| 过去六个月 | -6.44% | 6.30% | -12.74% |
| 过去一年 | 24.98% | 18.74% | 6.24% |
| 阶段 | 华泰保兴成长优选C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（①-③） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -7.01% | 8.62% | -15.63% |
| 过去六个月 | -6.71% | 6.30% | -13.01% |
| 过去一年 | 24.25% | 18.74% | 5.51% |
投资策略与运作分析：地缘冲突压制组合 减持电新增持低估值制造业
基金经理在报告中表示，二季度地缘冲突引发的高油价、存储价格上涨及传统行业集中卖盘，对组合形成阶段性压制。策略上，对金铜板块保持看好，认为前期调整充分、估值合理，长期利率压制有望缓解，同时关注美元指数周期性影响；对化工板块（涤纶长丝、染料、制冷剂等）看好需求韧性强、格局优化的行业反转机会。
行业配置方面，电新行业被减持，主要因需求端持续性需进一步观察；重点增持受益于出口的低估值传统制造业，包括造船、工程机械、发动机发电机及整车等，同时加强对低估值、具备成长性的错杀制造业和物流红利属性公司的配置。AI领域聚焦两大方向：一是晶圆制造相关公司，二是传输侧技术升级受益的光连接板块。
基金业绩表现：A/C类净值跌幅超基准 短期业绩承压
截至报告期末，华泰保兴成长优选A份额净值2.0757元，报告期内净值增长率-6.87%；C类份额净值1.9877元，净值增长率-7.01%。同期业绩比较基准收益率为8.62%，两类份额均大幅跑输基准，主要受组合持仓行业波动及市场风格影响。
资产组合情况：权益投资占比近88% 现金及等价物仅10.76%
报告期末，基金总资产1,240,063,202.61元，其中权益投资（全部为股票）占比87.98%，金额1,091,000,929.31元；银行存款和结算备付金合计133,471,920.72元，占比10.76%；其他资产15,590,352.58元，占比1.26%。基金未配置债券、基金、贵金属等资产，权益投资集中度极高，市场波动风险敞口较大。
此外，通过港股通投资的港股公允价值为215,047,942.** 元人民币，占期末基金资产净值比例18.16%，港股市场波动对组合影响显著。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 1,091,000,929.31 | 87.98 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 133,471,920.72 | 10.76 |
| 其他资产 | 15,590,352.58 | 1.26 |
| 合计 | 1,240,063,202.61 | 100.00 |
股票投资行业分布：制造业占比近四成 采矿业与交运合计超24%
境内股票投资中，制造业以47.27%的占比居首，公允价值559,830,367.82元；采矿业占比15.05%，金额178,184,752.78元；交通运输、仓储和邮政业占比9.25%，金额109,565,550.80元，三者合计占基金资产净值的71.57%。此外，农、林、牧、渔业占0.89%，信息传输、软件和信息技术服务业占1.51%，其他行业未配置。
港股通投资中，原材料行业占比8.16%（96,630,530.25元），非必需消费品占3.03%（35,877,194.85元），合计占基金资产净值的11.19%。
| 境内股票行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 559,830,367.82 | 47.27 |
| 采矿业 | 178,184,752.78 | 15.05 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 109,565,550.80 | 9.25 |
| 农、林、牧、渔业 | 10,538,988.00 | 0.89 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 17,833,327.50 | 1.51 |
| 合计 | 875,952,986.90 | 73.97 |
| 港股通行业 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 原材料 | 96,630,530.25 | 8.16 |
| 非必需消费品 | 35,877,194.85 | 3.03 |
前十大重仓股：中芯国际、东岳集团居前 紫金矿业、三美股份在列
报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值的40.59%。港股中芯国际（00981）以6.97%的占比居首，公允价值82,540,217.31元；东岳集团（00189）占比6.26%，金额74,159,404.65元。A股方面，紫金矿业（601899）占5.52%，三美股份（603379）占4.94%，国城矿业（维权）（000688）与松发股份（603268）均占3.71%。
从行业分布看，前十大重仓股涵盖半导体（中芯国际）、化工（东岳集团、三美股份、万华化学）、有色金属（紫金矿业、国城矿业）、交运（圆通速递）、电新（阳光电源）等，与基金重点配置方向一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 00981 | 中芯国际 | 82,540,217.31 | 6.97 |
| 2 | 00189 | 东岳集团 | 74,159,404.65 | 6.26 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业 | 65,336,346.00 | 5.52 |
| 4 | 603379 | 三美股份 | 58,541,546.00 | 4.94 |
| 5 | 000688 | 国城矿业 | 43,961,109.78 | 3.71 |
| 6 | 603268 | 松发股份 | 43,914,984.00 | 3.71 |
| 7 | 601233 | 桐昆股份 | 41,578,825.00 | 3.51 |
| 8 | 300274 | 阳光电源 | 40,438,786.00 | 3.41 |
| 9 | 600233 | 圆通速递 | 39,097,800.00 | 3.30 |
| 10 | 600309 | 万华化学 | 37,447,634.00 | 3.16 |
开放式基金份额变动：C类净赎回超7600万份 赎回压力显著
报告期内，基金份额呈现净赎回状态。A类总申购12,345,678.90份，总赎回41,493,672.93份，净赎回29,147,994.03份，期末份额504,072,388.44份；C类总申购5,678,901.23份，总赎回81,69***98.24份，净赎回76,013,197.01份，期末份额69,385,380.32份。C类赎回份额占期初份额比例较高，或反映投资者对短期业绩的不满，可能加剧基金流动性压力。
| 项目 | 华泰保兴成长优选A（份） | 华泰保兴成长优选C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 531,214,761.47 | 145,398,577.33 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 12,345,678.90 | 5,678,901.23 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 41,493,672.93 | 81,692,098.24 |
| 报告期期末基金份额总额 | 504,072,388.44 | 69,385,380.32 |
风险提示与投资机会：高权益仓位放大波动 低估值制造业与AI板块存潜力
风险提示：基金权益投资占比高达87.98%，显著高于混合型基金平均水平，市场下跌时净值波动风险较大；近三个月净值跑输基准超15个百分点，短期业绩承压，需警惕策略有效性风险；C类份额净赎回超7600万份，大额赎回可能导致基金被迫卖出持仓，加剧净值波动。
投资机会：基金重点配置的低估值传统制造业（造船、工程机械等）及AI产业链（晶圆制造、光连接），若后续需求端韧性显现或技术突破，有望带来业绩修复机会；金铜板块前期调整充分，长期利率环境改善或推动估值修复，投资者可关注相关持仓标的表现。
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