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博时恒悦6个月持有期混合季报解读：A类份额赎回17.87% C类净值跑输基准3.63个百分点
2026-07-23 01:01
主要财务指标：A/C类季度利润均告负 加权平均收益双双为负
2026年二季度，博时恒悦6个月持有期混合A类（代码：011527）和C类（代码：011528）均出现季度亏损。A类本期利润为-1,090,964.24元，C类为-71,353.49元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.0132元和-0.0200元，显示二季度基金单位份额盈利为负。期末基金资产净值方面，A类为85,608,787.88元（约8561万元），C类为4,209,811.28元（约421万元）；份额净值A类1.1883元，C类1.1634元，较一季度有所下滑。
| 主要财务指标 | 博时恒悦6个月持有期混合A | 博时恒悦6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,142,562.11 | 47,369.02 |
| 本期利润（元） | -1,090,964.24 | -71,353.49 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0132 | -0.0200 |
| 期末基金资产净值（元） | 85,608,787.88 | 4,209,811.28 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1883 | 1.1634 |
基金净值表现：A/C类均跑输基准 三个月负偏离超3.5个百分点
二季度，基金A/C类份额净值增长率均为负，且显著跑输业绩比较基准。A类过去三个月净值增长率为-1.31%，C类为-1.42%，而同期业绩基准增长率为2.21%，A类负偏离3.52个百分点，C类负偏离3.63个百分点。拉长周期看，A类自基金合同生效以来累计净值增长率18.83%，略超基准0.10个百分点；C类则为16.34%，跑输基准2.39个百分点。
| 阶段 | 博时恒悦6个月持有期混合A | 博时恒悦6个月持有期混合C | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -1.31% | -1.42% | 2.21% |
| 过去三个月偏离度（净值-基准） | -3.52% | -3.63% | - |
| 自基金合同生效起至今净值增长率 | 18.83% | 16.34% | 18.73% |
投资策略与运作分析：权益偏向大盘价值 季末增配科技成长
债券投资方面，管理人认为三季度经济弱修复背景下，“钱多、好资产少”局面延续，但政府债供给放量将对超长债形成压制，流动性整体回归中性。操作上，转债聚焦高价科技类转债以仓位应对波动，中低价转债寻找债底或正股变化机会。
权益投资方面，基金延续稳健价值策略，以GARP成长标的及行业龙头为底仓，整体偏向大盘价值风格。二季度持仓以价值型股票为主，季末适度增加科技成长方向配置。市场回顾显示，二季度科技与非科技板块分化显著，有色金属、石油石化行业投资对组合产生负向影响，而电子、非银金融因持仓较低贡献有限。
报告期业绩表现：A/C类净值增长率-1.31%/-1.42% 跑输基准2.21%
截至2026年6月30日，A类份额净值1.1883元，C类1.1634元，报告期内A类净值增长率-1.31%，C类-1.42%，同期业绩基准增长率2.21%，基金未能实现业绩基准收益，主要受权益资产配置偏向价值、科技板块持仓较低及债券市场波动影响。
宏观经济与市场展望：科技板块估值高企 三季度维持中性仓位
管理人展望三季度，认为科技板块估值普遍处于高位，将维持中性仓位，采取灵活应对策略，重点关注超跌估值修复机会及自下而上精选标的。债券市场方面，预计“钱多、好资产少”环境持续，但政府债供给压力需警惕，转债分化或收敛，将继续聚焦个券贡献收益。
基金资产组合：固定收益占比81.64% 权益投资仅5.70%
报告期末，基金总资产90,279,156.71元，其中固定收益投资占比最高，达81.64%（73,701,162.80元），全部为债券投资；权益投资（含港股通）占基金资产净值比例5.70%（境内5.70%+港股通3.73%）；银行存款和结算备付金合计占5.30%（4,787,722.13元）；其他资产占3.68%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 73,701,162.80 | 81.64 |
| 权益投资（境内） | 5,121,531.00 | 5.67 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,787,722.13 | 5.30 |
| 其他资产 | 3,319,924.66 | 3.68 |
| 合计 | 90,279,156.71 | 100.00 |
股票投资行业分布：采矿业占比3.06% 港股通原材料/能源合计3.73%
境内股票投资中，采矿业为第一大配置行业，公允价值2,750,316.00元，占基金资产净值3.06%；制造业次之，1,364,296.00元，占1.52%；金融业935,235.00元，占1.04%。港股通投资中，原材料行业1,901,603.37元（占2.12%），能源行业1,447,212.75元（占1.61%），合计占基金资产净值3.73%。
| 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 2,750,316.00 | 3.06 | - | - |
| 制造业 | 1,364,296.00 | 1.52 | - | - |
| 金融业 | 935,235.00 | 1.04 | - | - |
| 原材料 | - | - | 1,901,603.37 | 2.12 |
| 能源 | - | - | 1,447,212.75 | 1.61 |
前十大股票持仓：紫金矿业居首 港股中国建材/中海油分列二、三位
报告期末，基金前七大股票持仓中，境内股票4只，港股通股票2只，合计占基金资产净值8.37%。第一大重仓股为紫金矿业（601899），公允价值2,750,316.00元，占比3.06%；港股中国建材（3323）、中国海洋石油（0883）分别以1,901,603.37元（2.12%）、1,447,212.75元（1.61%）位列二、三位；宁波银行（002142）、松发股份（603268）、科伦药业（002422）、吉比特（603444）依次持仓，占比0.08%-1.04%。
| 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 601899 | 紫金矿业 | 109,400 | 2,750,316.00 | 3.06 |
| 3323 | 中国建材 | 410,000 | 1,901,603.37 | 2.12 |
| 0883 | 中国海洋石油 | 82,000 | 1,447,212.75 | 1.61 |
| 002142 | 宁波银行 | 31,500 | 935,235.00 | 1.04 |
| 603268 | 松发股份 | 6,200 | 863,536.00 | 0.96 |
| 002422 | 科伦药业 | 13,000 | 500,760.00 | 0.56 |
| 603444 | 吉比特 | 200 | 71,684.00 | 0.08 |
开放式基金份额变动：A类净赎回1568万份 C类净申购75.7万份
二季度，A类基金份额遭遇较大赎回压力，期初份额87,725,864.58份，报告期内总申购885,740.65份，总赎回16,566,013.77份，期末份额72,045,591.46份，净赎回15,680,273.12份，赎回率17.87%。C类则呈现净申购，期初份额2,861,222.73份，总申购1,303,775.81份，总赎回546,333.31份，期末份额3,618,665.23份，净申购757,442.50份，申购率26.47%。
| 项目 | 博时恒悦6个月持有期混合A（份） | 博时恒悦6个月持有期混合C（份） |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 87,725,864.58 | 2,861,222.73 |
| 报告期总申购份额 | 885,740.65 | 1,303,775.81 |
| 报告期总赎回份额 | 16,566,013.77 | 546,333.31 |
| 期末基金份额总额 | 72,045,591.46 | 3,618,665.23 |
| 净申赎份额 | -15,680,273.12 | 757,442.50 |
风险提示与投资机会
风险提示：二季度基金业绩显著跑输基准，主要因权益资产配置偏向价值板块，未能把握科技板块结构性行情，同时有色金属、石油石化持仓拖累收益；A类份额赎回率较高（17.87%），或对基金流动性及操作灵活性产生影响；债券市场面临三季度政府债供给放量压力，超长债或受压制。
投资机会：管理人计划三季度关注科技板块超跌估值修复机会，转债市场聚焦个券灵活应对；债券市场“钱多、好资产少”环境下，高等级信用债及优质转债或仍具配置价值。投资者需关注基金对科技成长板块的调整节奏及债券持仓应对供给压力的能力。
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