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民生加银医药健康股票季报解读：C类份额激增142.7% A类单季亏损607万元
2026-07-23 12:04
AC类业绩分化：A类亏损607万元 C类盈利25万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），民生加银医药健康股票A、C两类份额业绩呈现显著分化。A类份额本期利润为-6,070,087.36元，即亏损约607万元；C类份额本期利润则为254,572.64元，盈利约25.46万元。从期末基金资产净值看，A类为177,647,212.32元（约1.78亿元），C类为24,619,159.68元（约0.25亿元），A类规模仍占绝对主导，但C类盈利表现更优。
| 主要财务指标 | 民生加银医药健康股票A | 民生加银医药健康股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -220,465.38 | -147,003.74 |
| 本期利润（元） | -6,070,087.36 | 254,572.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0155 | 0.0078 |
| 期末基金资产净值（元） | 177,647,212.32 | 24,619,159.68 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4617 | 0.4535 |
净值跑赢基准：A类超额收益5.10% C类近三月超额3.19%
尽管两类份额报告期内净值均录得负增长，但均显著跑赢同期业绩比较基准。A类份额过去六个月净值增长率为-2.51%，同期业绩比较基准收益率为-7.61%，超额收益5.10%；C类份额过去三个月净值增长率-3.45%，基准为-6.64%，超额收益3.19%。长期来看，A类自基金合同生效起至今净值增长率为-53.83%，跑输基准-38.64%约15.19个百分点，反映出成立以来的长期业绩压力。
| 阶段 | 民生加银医药健康股票A | 民生加银医药健康股票C |
|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率 |
| 过去六个月 | -2.51% | -7.61% |
| 过去一年 | 3.15% | -5.68% |
| 过去三年 | -5.91% | -12.00% |
| 自基金合同生效起至今 | -53.83% | -38.64% |
投资策略：维持创新药高仓位 CXO产业链业绩亮眼
基金管理人在报告中表示，本季度维持创新药标的高仓位。核心逻辑在于，医药产业趋势持续向上：需求端重磅BD交易落地，供给端国内药企在ASCO学术大会披露的3期数据证明其供给能力比肩海外，且当前创新药行情逻辑已从“国内替代”转向“对接海外市场需求”。同时，CXO产业链一季报业绩亮眼，符合此前判断，景气度好转后业绩将持续释放，成为重点布局方向。
资产配置：股票占比91.34% 港股医疗保健持仓20.92%
报告期末基金总资产2.04亿元，其中股票投资占比91.34%（186,274,204.39元），银行存款和结算备付金合计占比6.85%（13,971,777.07元），整体维持高权益仓位。值得注意的是，通过港股通投资的港股市值达42,306,303.87元，占基金资产净值比例20.92%，主要配置于医疗保健行业。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 186,274,204.39 | 91.34 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,971,777.07 | 6.85 |
| 其他资产 | 3,692,916.14 | 1.81 |
| 合计 | 203,938,897.60 | 100.00 |
行业集中：制造业占49.25% 科研与港股医疗保健合计超42%
股票投资组合行业集中度极高，境内制造业（主要为医药制造业）占基金资产净值49.25%（99,613,585.52元），科学研究和技术服务业（CXO等研发服务）占21.92%（44,336,326.20元），叠加港股医疗保健行业20.92%的持仓，三者合计占比92.09%，完全聚焦医药健康核心产业链。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业（境内） | 99,613,585.52 | 49.25 |
| 科学研究和技术服务业（境内） | 44,336,326.20 | 21.92 |
| 医疗保健（港股通） | 42,306,303.87 | 20.92 |
前十大重仓股：药明康德占9.73% 创新药与CXO标的主导
前十大重仓股合计占基金资产净值比例51.19%，第一大重仓股药明康德（603259）持仓19,672,580元，占比9.73%；港股创新药企康方生物（09926）、信达生物（01801）分别位列第二、第四，占比6.98%、5.30%；境内创新药企业荣昌生物（688331）、百奥赛图（688796），CXO企业凯莱英（002821）均在列，与基金“精选医药健康行业优质股票”的投资目标高度一致。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 19,672,580.00 | 9.73 |
| 2 | 09926 | 康方生物 | 14,113,461.01 | 6.98 |
| 3 | 688331 | 荣昌生物 | 13,327,161.12 | 6.59 |
| 4 | 01801 | 信达生物 | 10,715,201.99 | 5.30 |
| 5 | 002422 | 科伦药业 | 10,581,444.00 | 5.23 |
| 6 | 688796 | 百奥赛图 | 10,294,868.20 | 5.09 |
| 7 | 688235 | 百济神州 | 9,138,207.51 | 4.52 |
| 8 | 002821 | 凯莱英 | 8,715,600.00 | 4.31 |
| 9 | 002317 | 众生药业 | 8,670,753.00 | 4.29 |
| 10 | 01530 | 三生制药 | 8,403,380.32 | 4.15 |
C类份额激增142.7% 净申购3193万份
开放式基金份额变动显示，C类份额成为资金流入主力。报告期内，C类份额总申购49,829,139.99份（约4983万份），总赎回17,901,623.66份（约1790万份），净申购31,927,516.33份（约3193万份），期末份额达54,292,595.03份，较期初22,365,078.70份增长142.7%。A类份额则呈现净赎回，总申购29,634,704.21份，总赎回47,639,251.90份，净赎回18,004,547.69份，期末份额384,778,316.77份，较期初减少4.47%。
| 项目 | 民生加银医药健康股票A（份） | 民生加银医药健康股票C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 402,782,864.46 | 22,365,078.70 |
| 报告期总申购份额 | 29,634,704.21 | 49,829,139.99 |
| 报告期总赎回份额 | 47,639,251.90 | 17,901,623.66 |
| 报告期期末份额总额 | 384,778,316.77 | 54,292,595.03 |
风险与机会提示
风险提示：A类份额成立以来净值累计下跌53.83%，跑输基准15.19个百分点，长期业绩表现不佳；基金股票仓位高达91.34%，且行业集中于医药健康领域，若板块波动加剧，净值可能面临较大回撤；港股通投资占比20.92%，需警惕汇率波动及港股市场流动性风险。
机会提示：管理人持续看好创新药供给能力提升及CXO产业链景气度，当前高仓位布局或受益于后续产业逻辑兑现；C类份额显著增长反映市场对医药板块反弹预期，短期超额收益能力突出（近三月跑赢基准3.19%），投资者可关注板块资金周期恢复带来的布局机会。
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