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民生加银医药健康股票季报解读：C类份额激增142.76% A类单季亏损607万元
2026-07-23 12:01
主要财务指标：A类亏损C类盈利 净值差0.0082元
2026年二季度，民生加银医药健康股票A、C两类份额财务表现分化明显。A类份额本期利润为-6,070,087.36元，加权平均基金份额本期利润-0.0155元；C类份额本期利润254,572.64元，加权平均基金份额本期利润0.0078元。期末基金份额净值方面，A类为0.4617元，C类为0.4535元，两者相差0.0082元。
| 主要财务指标 | 民生加银医药健康股票A | 民生加银医药健康股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -220,465.38 | -147,003.74 |
| 本期利润（元） | -6,070,087.36 | 254,572.64 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0155 | 0.0078 |
| 期末基金资产净值（元） | 177,647,212.32 | 24,619,159.68 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.4617 | 0.4535 |
基金净值表现：A/C类均跑赢基准 六个月超额收益超4.9%
报告期内，两类份额均显著跑赢业绩比较基准。A类份额过去六个月净值增长率-2.51%，同期基准收益率-7.61%，超额收益5.10%；C类份额过去六个月净值增长率-2.70%，超额收益4.91%。长期表现方面，A类自基金合同生效起至今净值增长率-53.83%，跑输基准15.19个百分点；C类自增设以来净值增长率-40.98%，跑输基准11.44个百分点。
| 阶段 | 民生加银医药健康股票A | 民生加银医药健康股票C |
|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
| 过去三个月 | -3.45% | -6.64% |
| 过去六个月 | -2.51% | -7.61% |
| 过去一年 | 3.15% | -5.68% |
| 自基金合同生效起至今 | -53.83% | -38.64% |
投资策略：维持创新药高仓位 看好CXO业绩释放
基金经理在报告中表示，二季度维持创新药标的高仓位。尽管板块股价下挫，但产业趋势持续向上，需求端重磅BD交易落地，供给端国内药企在ASCO大会披露的3期数据证明供给能力比肩海外，且当前创新药逻辑已从“国内替代”转向“对接海外市场需求”。同时，CXO产业链多数标的一季报业绩亮眼，符合景气度好转后业绩持续释放的判断，成为重点布局方向。
业绩表现：A类净值跌3.33% C类跌3.45% 均跑赢基准
截至6月30日，A类份额净值增长率为-3.33%，C类为-3.45%，同期业绩比较基准收益率-6.64%，两类份额分别跑赢基准3.31个百分点、3.19个百分点。基金经理认为，短期资本周期逆风提供了布局位点，随着资金周期恢复，产业逻辑持续兑现的标的股价预期将修复。
宏观展望：产业逻辑持续兑现 资金周期有望恢复
管理人判断，医药健康产业发展趋势边际向上，叙事未见证伪信号。投资时钟在A股大幅摇摆的背景下，后市伴随资金周期逐步恢复，产业逻辑持续兑现的标的股价预期将有所恢复。基金将继续基于深度研究及产业洞见，挖掘优质资产。
资产组合：股票占比91.34% 港股通投资超20%
报告期末基金总资产203,938,897.60元，其中股票投资占比91.34%，银行存款和结算备付金占比6.85%，其他资产占比1.81%。值得注意的是，通过港股通交易机制投资的港股市值达42,306,303.87元，占基金资产净值比例20.92%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 186,374,204.39 | 91.34 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 13,971,777.07 | 6.85 |
| 其他资产 | 3,692,916.14 | 1.81 |
| 合计 | 203,938,897.60 | 100.00 |
行业配置：制造业占近五成 港股医疗保健超两成
境内股票投资中，制造业以49.25%的占比居首，科学研究和技术服务业占21.92%。港股通投资则全部集中于医疗保健行业，占基金资产净值比例20.92%，三者合计占比92.09%，行业集中度极高。
| 境内行业 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 99,613,585.52 | 49.25 |
| 科学研究和技术服务业 | 44,336,326.20 | 21.92 |
| 港股通行业 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 42,306,303.87 | 20.92 |
前十大重仓股：药明康德占9.73% 港股创新药企超四成
前十大重仓股合计占基金资产净值比例50.99%，集中度较高。药明康德以9.73%的占比居首，康方生物（6.98%）、荣昌生物（6.59%）、信达生物（5.30%）等创新药企占据六席，其中港股创新药企（康方生物、信达生物、三生制药）合计占比16.43%，叠加港股通整体医疗保健配置，港股创新药暴露风险值得关注。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603259 | 药明康德 | 158,000 | 19,672,580.00 | 9.73 |
| 2 | 09926 | 康方生物 | 184,548 | 14,113,461.01 | 6.98 |
| 3 | 688331 | 荣昌生物 | 102,312 | 13,327,161.12 | 6.59 |
| 4 | 01801 | 信达生物 | 154,986 | 10,715,201.99 | 5.30 |
| 5 | 002422 | 科伦药业 | 274,700 | 10,581,444.00 | 5.23 |
| 6 | 688796 | 百奥赛图 | 94,103 | 10,294,868.20 | 5.09 |
| 7 | 688235 | 百济神州 | 35,891 | 9,138,207.51 | 4.52 |
| 8 | 002821 | 凯莱英 | 53,800 | 8,715,600.00 | 4.31 |
| 9 | 002317 | 众生药业 | 352,900 | 8,670,753.00 | 4.29 |
| 10 | 01530 | 三生制药 | 572,835 | 8,403,380.32 | 4.15 |
份额变动：C类净申购3193万份 规模激增142.76%
报告期内，A类份额遭遇净赎回1801万份，期末份额384,778,316.77份，较期初下降4.47%；C类份额净申购3193万份，期末份额54,292,595.03份，较期初增长142.76%，反映投资者对短期持有成本更低的C类份额偏好显著提升。
| 项目 | 民生加银医药健康股票A（份） | 民生加银医药健康股票C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初份额总额 | 402,782,864.46 | 22,365,078.70 |
| 报告期总申购份额 | 29,634,704.21 | 49,829,139.99 |
| 报告期总赎回份额 | 47,639,251.90 | 17,901,623.66 |
| 报告期期末份额总额 | 384,778,316.77 | 54,292,595.03 |
| 份额变动率 | -4.47% | 142.76% |
风险与机会提示
风险提示：基金股票投资占比超90%，且集中于医药健康单一行业，叠加20.92%的港股通投资，易受行业政策、市场波动及汇率风险影响；前十大重仓股集中度超50%，个股波动风险较高；A类份额成立以来净值跌幅超53%，长期业绩表现不佳。
机会提示：创新药产业趋势向上，国内药企供给能力对接海外市场需求逻辑明确；CXO产业链景气度好转，业绩释放预期较强；基金二季度跑赢基准，短期超额收益能力显现，若资金周期恢复，高仓位布局或受益于板块反弹。
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