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国泰海通鑫选三个月持有期债券季报解读：C类份额赎回37% A类净值跑输基准0.72%
2026-07-23 15:48
主要财务指标：A类本期利润285万元 C类1.4万元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），国泰海通鑫选三个月持有期债券A类（代码：025623）和C类（代码：025624）均实现正收益。其中，A类本期已实现收益90.29万元，本期利润285.44万元，期末基金资产净值7.38亿元，份额净值1.0360元；C类本期已实现收益0.20万元，本期利润1.40万元，期末基金资产净值318.02万元，份额净值1.0179元。
| 主要财务指标 | 国泰海通鑫选三个月持有期债券A | 国泰海通鑫选三个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 902,880.54 | 2,036.71 |
| 本期利润（元） | 2,854,377.98 | 13,995.34 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0040 | 0.0035 |
| 期末基金资产净值（元） | 737,833,217.99 | 3,180,233.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0360 | 1.0179 |
净值表现：A/C类过去三月均跑输基准 差距超0.7%
过去三个月，A类份额净值增长率0.39%，低于业绩比较基准收益率1.11%，差距-0.72%；C类净值增长率0.30%，跑输基准1.11%达-0.81%。拉长至过去六个月，A类净值增长2.32%，跑赢基准1.25%（差距1.07%），C类增长2.13%，跑赢基准0.88%。
| 阶段 | 国泰海通鑫选三个月持有期债券A | 国泰海通鑫选三个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 净值增长率 |
| 过去三个月 | 0.39% | 1.11% |
| 过去六个月 | 2.32% | 1.25% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.10% | 1.14% |
投资策略：权益配置转向工业金属 科技股与红利股均衡配置
报告期内，基金债券部分以获取票息为主，权益部分进行显著调整：有色股从前期的贵金属股票转向工业金属股；成长板块聚焦景气度较高的科技股；银行等红利股配置则旨在稳定净值波动。管理人表示，未来权益仓位将维持均衡，重点寻找“景气度及赔率较高的行业”。
业绩表现：A类收益率0.39% C类0.30% 均低于基准1.11%
截至2026年6月30日，A类份额净值1.0360元，报告期内收益率0.39%；C类份额净值1.0179元，收益率0.30%。同期业绩比较基准收益率为1.11%，两类份额均未达到基准表现。
资产组合：权益投资占比4.45% 买入返售金融资产4.87%
报告期末基金总资产8.21亿元，其中权益投资3649.83万元（占比4.45%），买入返售金融资产4000万元（占比4.87%），银行存款及结算备付金1852.37万元（占比2.26%），其他资产6872.87万元（占比8.38%）。债券投资为主要配置方向，占基金资产净值比例达88.64%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 36,498,250.88 | 4.45 |
| 买入返售金融资产 | 40,000,000.00 | 4.87 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 18,523,707.14 | 2.26 |
| 其他资产 | 68,728,721.58 | 8.38 |
| 合计 | 820,560,050.60 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比3.30% 港股能源与原材料合计0.59%
境内股票投资中，制造业占基金资产净值3.30%（2447.73万元），金融业0.52%（386.38万元），信息传输、软件和信息技术服务业0.17%（127.64万元），采矿业0.33%（247.44万元）。港股通投资聚焦原材料（209.42万元，占比0.28%）和能源（231.20万元，占比0.31%），合计0.59%。
| 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股通公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 采矿业 | 2,474,436.00 | 0.33 | - | - |
| 制造业 | 24,477,282.50 | 3.30 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,276,440.00 | 0.17 | - | - |
| 金融业 | 3,863,834.00 | 0.52 | - | - |
| 原材料 | - | - | 2,094,247.76 | 0.28 |
| 能源 | - | - | 2,312,010.62 | 0.31 |
| 合计 | 32,091,992.50 | 4.33 | 4,406,258.38 | 0.59 |
前十大重仓股：锡业股份占比0.42% 紫金矿业A+H合计0.48%
前十大重仓股中，工业金属标的锡业股份（000960）持仓307.80万元，占基金资产净值0.42%，为第一大重仓股；紫金矿业（02899.HK+601899.SH）合计持仓358.76万元，占比0.48%；能源股中国海洋石油（00883.HK）持仓231.20万元，占比0.31%；科技股澜起科技（688008）、锦浪科技（300763）分别持仓223.41万元、172.57万元，占比0.30%、0.23%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 000960 | 锡业股份 | 3,077,949.00 | 0.42 |
| 2 | 02899 | 紫金矿业（港股） | 2,094,247.76 | 0.28 |
| 3 | 601899 | 紫金矿业（A股） | 1,493,316.00 | 0.20 |
| 4 | 00883 | 中国海洋石油 | 2,312,010.62 | 0.31 |
| 5 | 688008 | 澜起科技 | 2,234,069.10 | 0.30 |
| 6 | 300763 | 锦浪科技 | 1,725,685.00 | 0.23 |
| 7 | 601288 | 农业银行 | 1,643,756.00 | 0.22 |
| 8 | 688711 | 宏微科技 | 1,472,580.00 | 0.20 |
| 9 | 300567 | 精测电子 | 1,429,200.00 | 0.19 |
| 10 | 688002 | 睿创微纳 | 1,423,148.00 | 0.19 |
份额变动：C类份额赎回37% A类基本稳定
报告期内，A类份额期初7.13亿份，赎回118.47万份，期末7.12亿份，赎回比例0.17%；C类份额期初492.10万份，赎回182.13万份，期末312.44万份，赎回比例37.01%，规模显著缩水。
| 项目 | 国泰海通鑫选三个月持有期债券A（份） | 国泰海通鑫选三个月持有期债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 713,365,607.12 | 4,920,983.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 12,771.73 | 24,724.20 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,184,715.45 | 1,821,348.68 |
| 报告期期末基金份额总额 | 712,193,663.40 | 3,124,358.59 |
风险提示：多只持仓债券发行主体被处罚 单一投资者占比近48%
信用风险：持仓债券发行主体多次违规
基金前五大重仓债券中，国家开发银行（26国开01）、中国进出口银行（26进出01）、中国农业发展银行（24农发30）等发行主体，在2025年7月至2026年6月期间多次因违规被国家金融监督管理总局、中国人民银行等部门警告或罚款，可能对债券估值产生负面影响。
流动性风险：单一投资者持有比例近48%
报告期末，有两名机构投资者分别持有基金47.93%、47.98%的份额，合计占比超95%。若单一投资者大额赎回，可能导致基金短期内变现压力增大，引发流动性风险，甚至影响剩余投资者的赎回办理。
业绩风险：权益配置调整尚未显现效果
尽管基金将有色股配置从贵金属转向工业金属，并增加科技股持仓，但报告期内权益投资占比仅4.45%，对净值贡献有限，且整体业绩跑输基准，后续需关注策略调整的实际效果。
投资机会：债券票息+工业金属景气度或成收益支撑
基金债券投资占比88.64%，其中国债（22.41%）、金融债（41.36%）等利率债占比较高，票息收入稳定性较强。权益部分布局的工业金属（锡业股份）、能源（中国海洋石油）及科技股（澜起科技），若后续相关行业景气度回升，或为组合带来超额收益。投资者需结合自身风险偏好，关注基金策略执行及单一投资者持仓变化。
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