ETH/BTC已经触底了吗？比特币目前可能领先，而以太坊“更便宜，而不是屈服”

以太坊（CLARPTO：ETH）显示出对比特币（CLARPTO：BTC）形成底部的早期迹象，但CryptoQuant的研究主管Julio Moreno表示，数据尚未证实ETH已准备好跑赢大盘。

莫雷诺在7月23日的Milk路演上发表讲话时表示，以太坊相对于比特币的表现可以让人们深入了解更广泛的另类币市场，因为ETH仍然是最大、最具影响力的智能合约平台。

ETH的交易价格约为1，940美元，比其实际价格或ETH持有者的平均成本基础低约17%，处于低估区域。它也更接近其历史估值范围的低端。

“当你走低并接近下限时，风险回报比就会大得多，”他说。

然而，仅靠ETH的贴现估值不足以确认底部已经到来。

Moreno将以太坊描述为“更便宜，而不是投降”，目前只有五个估值和需求指标中的两个显示出底部。

这五项指标包括：

支持触底的是ETH的实现价格和ETH与BTC的现货交易量比率，该比率已降至历史低位。

他指出：“对ETH的投机兴趣已被完全消除。”

其他相对值指标保持中性而不是看涨。

莫雷诺表示，在2025年8月的涨势中，以太坊相对于比特币的估值被严重高估。此后，这种溢价消失了。然而，ETH尚未达到历史上主要表现优异时期之前的严重低估水平。

外汇流动也是如此。

相对于比特币，以太坊的抛售压力已大幅下降，但该比例尚未降至表明ETH已最终触底的极端区域。

这意味着比特币可能会在以太坊领先之前在短期内继续表现出色。

莫雷诺说：“比特币可能会在短期内领先，但以太坊会表现出色，而我们还没有完全实现这一目标。”

根据历史反弹模式，莫雷诺对比特币升至66，000美元上方仍持谨慎态度。

CryptoQuant的链上数据表明，随着持有者越来越多地意识到亏损而不是利润，市场正在进入熊市周期的后期阶段。

不过，莫雷诺表示，触底过程可能仍需要数月时间。

他将交易员的链上已实现价格（专注于短期市场参与者的平均成本基础）确定为潜在阻力位，接近72，000美元。

比特币在恢复更广泛的下跌之前，在之前的熊市反弹期间多次测试了这一指标。

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