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兴业恒悦180天持有期债券季报解读：C类净申购12.93亿份 短期业绩跑输基准超0.7%
2026-07-23 18:29
主要财务指标：A/C类期末净值合计113.71亿元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），兴业恒悦180天持有期债券A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期利润5480.79万元，C类本期利润4725.68万元；期末基金资产净值A类为54.60亿元，C类为59.11亿元，合计113.71亿元。A类期末份额净值1.0865元，C类1.0804元，较期初均有小幅增长。
| 主要财务指标 | 兴业恒悦180天持有期债券A | 兴业恒悦180天持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 40,908,638.76 | 37,377,800.94 |
| 本期利润（元） | 54,807,926.67 | 47,256,805.50 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0107 | 0.0093 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,460,202,093.09 | 5,910,697,117.94 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0865 | 1.0804 |
基金净值表现：短期业绩显著跑输基准 A类三个月落后0.74%
过去三个月，两类份额净值增长率均低于业绩比较基准。A类净值增长1.00%，基准收益率1.74%，跑输0.74个百分点；C类净值增长0.92%，跑输基准0.82个百分点。不过中长期表现相对较好，A类过去六个月跑赢基准0.22%，C类自基金合同生效起至今跑赢基准2.19%。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月（A类） | 1.00% | 1.74% | -0.74% |
| 过去三个月（C类） | 0.92% | 1.74% | -0.82% |
| 过去六个月（A类） | 1.84% | 1.62% | 0.22% |
| 过去六个月（C类） | 1.68% | 1.62% | 0.06% |
| 自基金合同生效起至今（C类） | 8.04% | 5.85% | 2.19% |
投资策略与运作：提高股票仓位 聚焦科技成长与国产替代
管理人表示，二季度国内债市受资金面宽松、基本面弱修复等因素影响震荡走强，收益率曲线整体下行；A股在AI产业推动下震荡上行，科技成长风格领涨。本基金灵活调整组合久期，在利率和信用品种间进行结构调整；股票方面阶段性提高整体仓位，优化持仓结构，围绕国产替代、产业链供求错配展开投资和交易。
资产组合配置：固定收益占比94.39% 权益投资4.82%
报告期末，基金总资产114.39亿元，其中固定收益投资占比94.39%（107.98亿元），权益投资占比4.82%（5.52亿元），银行存款和结算备付金占比0.17%（0.19亿元），其他资产占比0.61%（0.70亿元）。债券投资仍为核心配置，股票仓位较此前有所提升但仍处低位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 551,893,015.10 | 4.82 |
| 固定收益投资 | 10,797,970,649.36 | 94.39 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 19,303,495.15 | 0.17 |
| 其他资产 | 70,045,615.85 | 0.61 |
| 合计 | 11,439,212,775.46 | 100.00 |
股票行业配置：制造业占比3.13% 港股通通讯业务持仓0.47%
境内股票投资中，制造业为第一大行业，公允价值3.56亿元，占基金资产净值比例3.13%；其次为金融业（0.44亿元，0.39%）、信息传输/软件和信息技术服务业（0.29亿元，0.25%）。港股通投资聚焦能源（0.41亿元，0.36%）和通讯业务（0.53亿元，0.47%），合计占比0.83%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 境内制造业 | 355,637,186.48 | 3.13 |
| 境内金融业 | 44,388,831.98 | 0.39 |
| 境内信息传输/软件和信息技术服务业 | 28,620,628.70 | 0.25 |
| 港股通能源 | 41,269,153.25 | 0.36 |
| 港股通通讯业务 | 53,344,968.69 | 0.47 |
前十大股票持仓：腾讯控股居首 拓荆科技停牌存流动性风险
报告期末，基金前十大股票投资中，港股腾讯控股（H00700）持仓5334.50万元，占净值比例0.47%，为第一大重仓股；境内股票中，拓荆科技（688072）持仓4265.58万元（0.38%），但该股票处于停牌状态，存在流动性风险。此外，兖矿能源（H01171）、中科曙光（603019）等周期与科技股也在持仓前列。
| 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| H00700 | 腾讯控股 | 53,344,968.69 | 0.47 | 港股通通讯业务 |
| 688072 | 拓荆科技 | 42,655,808.00 | 0.38 | 停牌 |
| H01171 | 兖矿能源 | 41,269,153.25 | 0.36 | 港股通能源 |
| 603019 | 中科曙光 | 39,653,654.00 | 0.35 | 境内信息技术 |
| 002371 | 北方华创 | 34,467,764.96 | 0.30 | 境内制造业 |
债券投资：金融债占比74.93% 上银转债持仓6.04%
固定收益投资中，金融债券为主要配置品种，公允价值85.21亿元，占基金资产净值比例74.93%，其中政策性金融债21.78亿元（19.15%）；企业债券2.17亿元（1.91%），短期融资券0.70亿元（0.62%）。前五大债券中，上银转债（113042）持仓6.87亿元，占净值6.04%，为第一大债券持仓。
| 债券代码 | 债券名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 113042 | 上银转债 | 686,788,502.35 | 6.04 |
| 2228041 | 22农业银行二级01 | 326,289,972.60 | 2.87 |
| 230305 | 23进出05 | 310,470,410.96 | 2.73 |
| 220402 | 22农发02 | 305,612,630.14 | 2.69 |
| 312410001 | 24中行TLAC非资本债01A | 272,503,232.88 | 2.40 |
份额变动：C类净申购12.93亿份 A类净赎回4.56亿份
报告期内，两类份额呈现分化。A类期初份额50.71亿份，总申购7.88亿份，总赎回8.33亿份，净赎回4.56亿份，期末份额50.25亿份；C类期初份额41.77亿份，总申购16.82亿份，总赎回3.88亿份，净申购12.93亿份，期末份额达54.71亿份，规模反超A类。
| 项目 | 兴业恒悦180天持有期债券A（份） | 兴业恒悦180天持有期债券C（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,071,070,954.00 | 4,177,475,830.39 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 787,640,376.08 | 1,681,726,042.64 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 833,213,899.99 | 388,333,947.18 |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,025,497,430.09 | 5,470,867,925.85 |
风险提示与投资机会
风险提示：1. 短期业绩跑输基准，A/C类过去三个月分别落后0.74%、0.82%，需关注债市波动及股票仓位调整效果；2. 重仓股拓荆科技处于停牌状态，存在流动性风险；3. 前五大债券发行主体中，农业银行、中国银行等多家机构报告期内曾受监管处罚，需警惕信用风险。
投资机会：管理人认为，未来债市或延续震荡，A股科技成长风格仍具机会，基金将围绕国产替代、产业链供求错配优化持仓，投资者可关注长期业绩表现及资产配置调整效果。
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