Alphabet 2000亿美元的人工智能热潮已经摧毁了其股票回购机器

Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOG）（纳斯达克股票代码：GOOGL）悄然结束了华尔街最可靠的资本回报计划之一。八年多来，Alphabet每季度回购股票，这种情况可以追溯到2017年第四季度。然后2026年到来了，检查停止了。

Alphabet在第一季度没有购买股票，打破了33个季度的连续增长，第二季度证实这是一次战略重置，而不是暂时暂停。

回购额仍为零，而去年同期为132.4亿美元。上半年，Alphabet在2025年同期斥资283.1亿美元后，没有回购任何东西。

回购停止并不是由于授权用尽而导致的。2026年开始时，仍有相当大的余额可用，为管理层提供了充足的空间继续回购。相反，Alphabet将现金重新引导到人工智能不断升级的基础设施需求上。

另请阅读：第二季度强劲后ServiceNow股价反弹印刷：详情

资本支出从2025年第四季度的278.5亿美元增加到2026年第一季度的356.7亿美元。随后第二季度跃升至449.2亿美元。季度资本支出运营现金流超过390.7亿美元，使自由现金流达到负58.6亿美元。

轨迹正在变得更加陡峭。Alphabet将2026年资本支出展望上调至1，950亿美元至2，050亿美元，从1，800亿美元上调至1，900亿美元。新系列的中点为2000亿美元，与头条数字相符。

在公司财报电话会议上，管理层表示，技术基础设施投资将继续对自由现金流构成压力。

这标志着资本配置的戏剧性逆转。Alphabet在2025年回购了457.1亿美元的股票，2024年和2023年分别花费了622.22亿美元和615亿美元。

回购稳步减少了股票数量，并有助于吸收员工薪酬的稀释。它们还为该股票提供了经常性的需求来源。

现在，服务器、芯片、网络设备和数据中心已经领先于金融工程。这一转变反映了人们对人工智能需求的信心，但也增加了回报的障碍。Alphabet必须产生足够的增量收入和利润，以证明历史规模的支出是合理的。

对于股东来说，直接的等式已经改变。通过回购支持股票的现金减少，而更多的现金锁定在长期基础设施中。随着这些资产投入使用，折旧和运营成本将随之而来。

Alphabet的回购机器并没有因为公司失去授权而放缓--它停止是因为人工智能成为优先事项。

在连续两个季度为零之后，有证据表明一种新的资本分配机制，股东回报率让位于Alphabet历史上最大的基础设施建设。

谷歌股价活动：根据Benzinga Pro的数据，周四公布时，Alphabet股价下跌6.16%，至320.86美元。

过去一个月，GOOG下跌约5.7%，而标准普尔500指数上涨0.7%，年初迄今上涨约1%，而该指数上涨7.7%。

另请阅读：SpaceX股票“买入任何下跌”-麦格理预见未来巨大的上行

照片：Markus Mainka / Shutterstock